Akcje Netflix spadły o 41% w rok. Czy wyprzedaż dobiega końca?

Netflix, lider w streamingu, ma za sobą trudny rok.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy akcje spadły o 41%, a w 2026 r. do tej pory o 26%. Na nastroje mocno wpływała także nieudana próba przejęcia Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD).

Wokół tego pomysłu w ubiegłym roku narastały pytania, czy Netflix nie przepłaca za aktywa, które trudno będzie zintegrować. Pojawiały się również obawy o dodatkowe zadłużenie i konieczność zmiany modelu biznesowego.

Ostatecznie Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY) złożył kontrpropozycję na tyle dużą, że doprowadził do przejęcia Warner Bros. Discovery poza Netflixem. Część inwestorów uznała to za utratę potencjalnie przełomowego ruchu i zaczęła pytać, co spółka zrobi dalej.

Spowolnienie wzrostu przychodów i wyższe marże

Netflix zmagał się w ostatnich kwartałach ze słabszym tempem wzrostu przychodów. W drugim kwartale spółka zwiększyła przychody o 13% rok do roku, wobec 16% w I kwartale i 18% w czwartym kwartale 2025 r.

Prognoza Netflix na trzeci kwartał zakłada przychody na poziomie 13 mld USD, co oznacza wzrost o 12% rok do roku. Jednocześnie firma skorygowała prognozę na 2026 r., wskazując przedział 51 mld USD–51,4 mld USD. Wcześniej zakres wynosił 50,7 mld USD–51,7 mld USD.

Z drugiej strony oglądalność wzrosła. W pierwszej połowie 2026 r. było to +2%, czyli więcej niż +1,5% w pierwszej połowie 2025 r.

Jednocześnie Netflix poprawia marże operacyjne. W drugim kwartale marża wyniosła 33% wobec 32% w I kwartale i 24% w czwartym kwartale 2025 r. Spółka planuje 33% marży operacyjnej w trzecim kwartale oraz 31,5% w całym 2026 r., wobec 29,5% w 2025 r.

Wzrost marż może wiązać się z rozwojem przychodów z reklam, które mają zwykle wyższą marżę. Netflix zakłada, że w 2026 r. podwoi wpływy z reklam do 3 mld USD.

Wycena spadła mocno po wyprzedaży

Netflix nadal pozostaje w streamingu najważniejszym graczem pod względem czasu oglądania i liczby widzów.

Spółka ma też znaczący przepływ wolnych środków pieniężnych (free cash flow), czyli gotówkę, która zostaje po wydatkach na działalność i inwestycjach. Netflix prognozuje 12,5 mld USD free cash flow w 2026 r., wobec 10,1 mld USD w 2025 r. Firma wskazuje, że to daje solidną podstawę do dalszego wzrostu.

Jednym z kierunków ma być większe zaangażowanie w transmisje na żywo w ramach wydarzeń, co może zwiększać zaangażowanie i przekładać się na przychody z reklam.

Niższe tempo wzrostu przychodów i rosnące marże mogą świadczyć o dojrzewaniu biznesu, ale w tym przypadku Netflix ma nadal utrzymywać pozycję lidera w branży.

Po spadkach wycena Netflix wyraźnie się obniżyła. Spółka handluje przy 21-krotnych zyskach (P/E) wobec 63-krotności rok wcześniej. To najniższy poziom wskaźnika P/E od czterech lat.

Nastroje analityków

Na Wall Street 68% analityków ocenia Netflix jako „kupuj”. Na podstawie mediany cen docelowych 94,50 USD akcje Netflix mają szansę wzrosnąć o ok. 37% w najbliższych 12 miesiącach.

Pytanie, czy to dobry moment na zakup, zwykle sprowadza się do oceny ryzyka dalszych zmian w tempie wzrostu przychodów oraz tego, jak długo utrzymają się poprawiające marże operacyjne.