Akcje McDonald’s tracą do branży i są z dyskontem. Czy warto kupić?

Akcje McDonald’s (MCD) wyraźnie odstają od branży. Od początku roku notowania spółki spadły o 9,1%, podczas gdy Zacks Retail - Restaurants odnotował wzrost o 3,5%.

W piątek kurs zamknął się na poziomie 274,60 USD. Było to prawie 20% poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 341,75 USD, osiągniętego 2 marca 2026 r. W tym samym czasie S&P 500 zyskał 11,5% od początku roku, co podkreśla wyraźnie słabsze zachowanie MCD względem całego rynku.

Spadek kursu sprawił, że wycena spółki wróciła do bardziej umiarkowanego poziomu. Pojawia się więc pytanie, czy obecny rabat oznacza atrakcyjny moment na wejście.

McDonald’s ma jednak kilka przewag strukturalnych, w tym globalną skalę, silną rozpoznawalność marki, w dużej mierze franczyzowy model biznesowy oraz rozbudowany „pipeline” rozwoju liczby restauracji. Jednocześnie utrzymująca się presja ze strony klientów o niższych dochodach, wyższe koszty operacyjne oraz słabsza rentowność restauracji prowadzonych przez samą spółkę w USA temperują argumenty za inwestycją w krótkim terminie.

McDonald’s jest wyceniany z dyskontem

McDonald’s notuje forward P/E (wskaźnik cena/zysk za 12 miesięcy do przodu) na poziomie 20,28, poniżej wielokrotności dla branży wynoszącej 23,01. Oznacza to rabat bliski 12% względem branży.

Niższy mnożnik zapewnia inwestorom korzystniejszą bazę wyceny, jeśli chcą uzyskać ekspozycję na globalnie skalowanego operatora restauracji. Sam rabat nie oznacza jednak, że MCD to jednoznacznie „kupuj” wprost. Przy ocenie akcji kluczowe pozostają: presja ze strony konsumentów, rentowność franczyzobiorców oraz wyniki restauracji prowadzonych przez McDonald’s w USA.

Strategia „value” wspiera pozycję konkurencyjną

Wartość i przystępność cenowa pozostają rdzeniem strategii klientowskiej McDonald’s. W Stanach Zjednoczonych spółka rozszerzyła platformę McValue o codzienny menu z cenami „na co dzień”, obejmującymi poszczególne pozycje poniżej 3 USD oraz zestaw śniadaniowy za 4 USD. Oferty te uzupełniają istniejące promocje zestawów: McChicken za 5 USD oraz McDouble za 6 USD.

Platforma łączy ceny wejścia dla klientów zwracających uwagę na budżet z pakietami posiłków w różnych porach dnia. McDonald’s wskazuje, że skuteczna architektura wartości musi opierać się na obu elementach: osobno wycenione pozycje dla oszczędnych konsumentów oraz zestawy posiłków skoncentrowane wokół kluczowych produktów menu. Spółka zastosowała podobne podejście na większości swoich głównych rynków międzynarodowych. W Wielkiej Brytanii działa Meal Deal Plus, w Niemczech platforma McSmart, a w Australii McSmart Meals oraz menu Loose Change, dostosowane lokalnie.

McDonald’s raportował poprawę postrzegania wartości i przystępności cenowej po wdrożeniu tych inicjatyw. Spółka wskazała też, że platforma value pomogła odzyskać część klientów o niższych dochodach oraz wspierała wzrost udziału w rynku niemal na wszystkich 10 najważniejszych rynkach.

Marketing i napoje zwiększają zaangażowanie klientów

McDonald’s łączy platformę wartości z marketingiem dopasowanym do lokalnej kultury oraz ukierunkowanymi innowacjami w menu. Kampanie powiązane z Friends, The Super Mario Galaxy Movie oraz KPop Demon Hunters pokazują, że spółka potrafi tworzyć promocje dla różnych grup klientów i skalować wybrane koncepty w ramach całego globalnego systemu.

Kolejną istotną platformą marketingową są Mistrzostwa Świata w Piłce Nożnej (FIFA World Cup). McDonald’s utrzymuje relację z turniejem od ponad trzech dekad i zaplanował działania promocyjne na wydarzenie w 2026 r. w USA, Kanadzie i Meksyku.

Napoje stają się też ważniejszą częścią strategii menu. McDonald’s wprowadził w USA napoje typu refreshers oraz „crafted sodas” w ramach marki McCafe, natomiast w Niemczech i Kanadzie uruchomiono własne platformy napojowe. Spółka planuje również wprowadzić później w tym roku dodatkowe smaki oraz energetyki z dodatkiem Red Bull.

Rozbudowa liczby restauracji wydłuża „ścieżkę” wzrostu

Rozwój sieci restauracji pozostaje kluczowym elementem długoterminowej strategii McDonald’s. Spółka nadal celuje w około 50 000 restauracji do końca 2027 r. Znaczącą część aktywności rozwojowej mają stanowić Chiny. McDonald’s jest na dobrej drodze, by w 2026 r. otworzyć w tym kraju około 1 000 restauracji.

Jednocześnie spółka utrzymuje podejście nastawione na zwroty przy alokacji kapitału. McDonald’s ponownie ocenia fragmenty swojego pipeline’u rozwoju, ponieważ zakłócenia w łańcuchu dostaw oraz wyższe koszty budowy wpływają na ekonomię projektów. Spółka podkreśliła, że decyzje rozwojowe będą zależeć od oczekiwanych zwrotów zarówno dla McDonald’s, jak i dla franczyzobiorców, a nie od dążenia do osiągnięcia bezwzględnego celu wzrostu liczby jednostek.

Obawy McDonald’s: słabszy ruch klientów o niższych dochodach i inflacja kosztów

Niższa wycena nie jest bez przyczyny. McDonald’s oczekuje, że w drugim kwartale wzrost sprzedaży porównywalnej w USA oraz w segmentach International Operated Markets wyraźnie wyhamuje względem pierwszego kwartału. W kwietniu sprzedaż porównywalna była nieznacznie ujemna w obu segmentach, ponieważ spółka „odrabiała” bardzo udaną promocję opartą o Minecraft z poprzedniego roku.

Sytuacja konsumentów pozostaje też niepewna. Klienci o wyższych dochodach nadal wydają w relatywnie stabilnym tempie, ale wizyty klientów o niższych dochodach nadal spadają. Wyższe ceny benzyny i szersza presja inflacyjna mogą dodatkowo ograniczać wydatki uznaniowe tej grupy, mimo że McDonald’s poprawia postrzeganie wartości.

Kolejnym obszarem ryzyka jest rentowność. McDonald’s określił marże restauracji prowadzonych przez samą spółkę w USA jako nieakceptowalne. Słabość wiązana była częściowo z dodatkowymi inwestycjami w pracę oraz ograniczaniem podwyżek cen w menu. Spółka analizuje, czy wybrane restauracje mogłyby generować lepsze zwroty pod kontrolą franczyzobiorców.

Rentowność franczyzobiorców również jest pod presją, m.in. z powodu inflacji cen wołowiny i innych kosztów operacyjnych. McDonald’s oczekuje niskiego–średniego, jednocyfrowego wzrostu kosztów żywności oraz papieru w USA oraz średniego, jednocyfrowego wzrostu inflacji w International Operated Markets. Mimo że zabezpieczenia (hedging) i relacje z dostawcami powinny pomóc w zarządzaniu presją w 2026, inflacja kosztów może nasilić się pod koniec 2026 r. i w 2027 r.

Rynek pozostaje intensywnie konkurencyjny

McDonald’s działa w konkurencyjnym rynku restauracyjnym, gdzie rówieśnicy inwestują w wartość, innowacje w menu, programy lojalnościowe oraz rozbudowę liczby lokali. Chipotle Mexican Grill, Inc. (CMG) wzmacnia wykonanie w restauracjach, zaangażowanie dzięki programom nagród oraz innowacje w menu, a Starbucks Corporation (SBUX) wzmacnia obsługę, platformy napojowe i cyfrową częstotliwość zakupów w ramach planu Back to Starbucks. Shake Shack Inc. (SHAK) również rozszerza ofertę premium, rozwija możliwości technologiczne i zwiększa liczbę restauracji.

Globalna skala McDonald’s, sieć franczyzowa oraz ugruntowana platforma value pozostają ważnymi przewagami. Niemniej, aby utrzymać ruch i udział w rynku, spółka będzie prawdopodobnie musiała konsekwentnie dowozić realizację działań w ramach McValue, napojów i kurczaka, szczególnie gdy konkurenci zwiększają inwestycje w podobne obszary wzrostu.

Wnioski z wyceny akcji

W ostatnich 60 dniach konsensus Zacks dla zysku McDonald’s na akcję (EPS) na 2026 r. spadł o 0,7%. W tym samym okresie prognoza dla Starbucks wzrosła o 0,4%, a dla Shake Shack spadła o 7,3%. Konsensus dla EPS Chipotle pozostał bez zmian na poziomie 1,13 USD.

Czy to dobry moment na zakup akcji MCD?

Słabe ostatnie wyniki MCD sprowadziły wycenę poniżej średniej dla branży, ale sam rabat nie oznacza wyraźnego przełomu w kierunku poprawy zysków w krótkim terminie. Skala spółki, siła marki, model oparty w dużej mierze na franczyzie oraz strategia napędzana wartością nadal wspierają odporność udziału w rynku i długoterminową stabilność — co uzasadnia utrzymanie przez Zacks Rank #3 (Hold) dla obecnych inwestorów. Jednak utrzymująca się presja na ruch klientów o niższych dochodach, podwyższona inflacja kosztów, słabsze marże restauracji prowadzonych przez samą spółkę w USA oraz intensywna konkurencja mogą ograniczać potencjał wzrostu w najbliższym czasie.

Przy bardziej atrakcyjnej wycenie, ale nadal ograniczonej widoczności operacyjnej, profil ryzyka do możliwej nagrody wygląda obecnie na wyważony. Długoterminowi inwestorzy mogą pozostać zaangażowani, wspierani trwałym modelem biznesowym i globalną „ścieżką” rozwoju. Inwestorzy planujący wejście mogą jednak wybierać bardziej selektywnie, biorąc pod uwagę zbalansowany profil ryzyka do nagrody i ograniczoną widoczność zysków w krótkim terminie.