Czy akcje Costco mają szansę przebić 1 100 USD do czerwca 2027 r.?

Kurs Costco (NASDAQ: COST) znajduje się w pobliżu 982,35 USD, czyli ok. 10% poniżej szczytu na poziomie 1 097 USD. Spółka nadrabia jednak fundamentami: roczne wyniki kwartalne rosną o 45,5%, a opłaty członkowskie mają charakter „annuity-quality” (regularny, przewidywalny dopływ gotówki). To sprawia, że część wyceny może być w stanie przesunąć się w kierunku 1 100 USD.

Notowania są jednocześnie wyraźnie „zatrzymane” przez oczekiwania rynku. W ujęciu miesiąca kurs spadł o 4,91%, a w skali roku o 1,48%, mimo odbicia o 1,08% w ostatnim tygodniu. Costco ustanowiło 52-tygodniowy szczyt na poziomie 1 096,50 USD, po czym nastąpiło cofnięcie i zmieniła się narracja: coraz więcej zależy od tego, czy poziom „perfekcji” już jest w cenie.

Wall Street wycenia spółkę w sposób bardziej zbliżony do dużych technologicznych koncernów niż typowego dyskontera. Costco handluje na forward P/E w połowie lat 40., a przy współczynniku beta 0,87 akcje muszą „zarobić” na cały wzrost, nie licząc na samo rozszerzenie wyceny.

Rynek widzi umiarkowany potencjał w górę. Konsensus targetu cenowego wynosi 1 082,33 USD, a w rozkładzie rekomendacji jest 3 „Strong Buy”, 19 „Buy”, 13 „Hold” i 2 „sell”. Wewnętrzny model wskazuje przypadek bazowy na 1 068,40 USD, a scenariusz byczy zakłada dojście do 1 150,31 USD do czerwca 2027 r. z deklarowanym poziomem ufności 90%.

Istotnym punktem porównania jest relacja między „optymizmem analityków” a tempem poprawy wyników. Wskaźnik optymizmu analityków wynosi 59%, podczas gdy tempo wzrostu zysków kwartalnych sięga 45,5% rok do roku. Taka rozbieżność historycznie częściej skłania do podwyższania oczekiwań cenowych niż do ich obniżania.

Żeby z poziomu 982,35 USD dojść do 1 100 USD, kurs musiałby wzrosnąć o 12%. Przy forward EPS na poziomie 21,69 USD cena 1 100 USD odpowiadałaby forward P/E rzędu 51x. Przypadek bazowy 1 068,40 USD implikuje ok. 49x, co oznacza, że ambitny cel wymagałby mniej więcej dwóch kolejnych „rund” rozszerzenia mnożnika.

Taka ścieżka nie musi wyglądać na nierealną, zwłaszcza że korekta w modelu (247Factor adjustment) już przypisuje Costco przyspieszenie wyników, a także uwzględnia mnożnik dla sektora Consumer Defensive na poziomie 1,02 oraz wkład wynikający z notowania blisko historycznych szczytów (0,015).

Kluczowe są też bieżące dane operacyjne. W Q3 FY26 Costco osiągnęło EPS w wysokości 4,93 USD przy przychodach 70,53 mld USD, co oznacza wzrost o 11,58% rok do roku. W tym okresie sprzedaż porównywalna wzrosła o 9,8%, a wskaźnik digital comp wyniósł 21,5%. Opłaty członkowskie zwiększyły się o 10,7% do 1,37 mld USD, a globalny wskaźnik odnowień wyniósł 89,7%.

Największe ryzyko w takim układzie to spowolnienie popytu konsumenckiego, które mogłoby ścisnąć wzrost koszyka i zmusić rynek do obniżenia mnożników.

Jak wygląda wycena na tle „siły zarobkowej” spółki: przy 982,35 USD oraz forward EPS 21,69 USD Costco handluje na ok. 45x forward earnings. Na pierwszy rzut oka jest to drogo, ale zyski rosną szybko, a przepływy pieniężne z wolnego cash flow wyniosły 7,84 mld USD w FY25. Akcje poruszają się pomiędzy 52-tygodniowym minimum 841,69 USD a maksimum 1 096,50 USD. Dla długoterminowych inwestorów ważne jest też, że 10-letnia stopa zwrotu sięga 646,23%.

Aby 1 100 USD pojawiło się w notowaniach do czerwca 2027 r., kurs musi zrealizować założenie o 12% wzrostu oraz przejść przez mniej więcej dwie dodatkowe rundy rozszerzenia mnożnika. W praktyce oznacza to, że muszą pójść w dobrym kierunku trzy czynniki: sprzedaż porównywalna utrzymuje się powyżej 6%, odnowienia członkostwa są blisko 89,7% oraz wyniki w obszarze cyfrowym nadal przewyższają 20%. Każde wyraźne cofnięcie popytu może jednak zaburzyć tempo wzrostu liczby klientów i wielkości rachunków, co utrudnia domknięcie scenariusza.