Czy warto kupić akcje Colgate-Palmolive? Wzrost się poprawia, ale wycena pozostaje wysoka

Colgate-Palmolive (CL) wchodzi w drugą połowę 2026 roku z lepszą dynamiką działalności. Wolumen sprzedaży się poprawia, marże okazały się bardziej odporne, niż oczekiwano, a zarząd podniósł prognozę zysku z podstawowej działalności spółki.

Głównym problemem pozostaje wycena. Akcje CL są notowane powyżej poziomów dla podbranży, całego sektora i szerokiego rynku. Jednocześnie słabsza sytuacja w Ameryce Północnej oznacza, że spółka ma mniejszy margines błędu przy realizacji planów.

Struktura wzrostu Colgate-Palmolive się poprawia

W drugim kwartale sprzedaż organiczna, czyli po wyłączeniu wpływu przejęć, sprzedaży aktywów i zmian kursów walut, wzrosła o 2,4%. Wolumen organiczny zwiększył się o 0,8%, a wpływ cen wyniósł 1,6%. Globalny wolumen organiczny poprawił się w ujęciu kwartalnym już trzeci kwartał z rzędu. Oznacza to bardziej zrównoważony wzrost, który nie opiera się wyłącznie na podwyżkach cen.

Rynki wschodzące poszerzyły bazę wzrostu, a sprzedaż organiczna wzrosła tam o 4,8%. W Ameryce Łacińskiej zwiększyła się o 5,3%, a w regionie Azji i Pacyfiku o 5,2%. Zarząd oczekuje, że w drugiej połowie roku wzrost będzie w większym stopniu napędzany przez wolumen. Ma to wynikać z rozwijania innowacji produktowych i zwiększania zasięgu marek.

Perspektywa marż poprawia się mimo wyższych kosztów

Marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztu sprzedanych produktów, wzrosła w drugim kwartale o 140 punktów bazowych rok do roku, do 61,5%. Na wynik wpłynęły działania związane z zarządzaniem wzrostem przychodów, poprawą produktywności, polityką cenową i strukturą sprzedaży. Pomogły one pokryć wyższe inwestycje, w tym wzrost wydatków na reklamę o 15%.

Zarząd oczekuje obecnie, że całoroczna marża brutto pozostanie mniej więcej na poziomie z poprzedniego roku. Wcześniej prognozowano jej spadek. Podniesienie prognozy jest istotne, ponieważ koszty surowców i taryf celnych mają być w drugiej połowie roku wyższe niż w drugim kwartale.

Ameryka Północna ogranicza potencjał wzrostu

Ameryka Północna pozostaje największym obciążeniem dla wyników operacyjnych. W drugim kwartale sprzedaż organiczna spadła tam o 3%, a wolumen organiczny zmniejszył się o 3,9%. Przyczyniły się do tego słabsze wyniki wybranych kategorii w Stanach Zjednoczonych, redukcja zapasów przez detalistów, silniejsza konkurencja oraz częściowa utrata udziału w rynku.

Presja konkurencyjna jest znacząca. The Procter & Gamble Company (PG) rywalizuje z Colgate-Palmolive na rynku produktów do higieny jamy ustnej za pośrednictwem marek Crest i Oral-B. The Clorox Company (CLX) ma natomiast szeroką ofertę produktów do użytku domowego. Colgate planuje selektywne działania cenowe i promocyjne, ale utrzymująca się słabość poszczególnych kategorii może spowolnić odbudowę wolumenu.

Wysoka wycena zmniejsza margines błędu

Akcje CL są wyceniane na 22,47-krotność prognozowanych zysków na najbliższe 12 miesięcy. To więcej niż wskaźnik dla podbranży Zacks wynoszący 18,38, wskaźnik dla sektora na poziomie 17,2 oraz wskaźnik dla indeksu S&P 500 wynoszący 20,6. Taka premia podnosi poprzeczkę dla dalszych wzrostów, zwłaszcza jeśli popyt w Stanach Zjednoczonych osłabnie albo presja kosztowa się nasili.

Wycena nie jest jednak skrajnie wysoka na tle własnej historii Colgate-Palmolive. Obecny wskaźnik jest niższy od pięcioletniej mediany wynoszącej 23,5. W ciągu ostatnich pięciu lat mieścił się w przedziale od 19,4 do 28,8. W porównaniu z zewnętrznymi punktami odniesienia akcje wyglądają więc drogo, ale względem historycznych poziomów spółki ich wycena jest mniej wygórowana.

Podwyższone prognozy zysków wspierają akcje

Konsensus Zacks dotyczący zysku w bieżącym roku obrotowym wzrósł. W ciągu czterech tygodni podniesiono go o 1,3%, a w ciągu 12 tygodni o 1,1%.

Zysk z podstawowej działalności w drugim kwartale wyniósł 0,99 USD na akcję. Był tym samym o 4,2% wyższy od konsensusu zakładającego 0,95 USD na akcję.

Prognozowany wzrost zysku na akcję w bieżącym roku obrotowym wynosi 4,3%. To utrzymuje w centrum uwagi relację między wyceną a wzrostem. Rewizje prognoz są korzystne, ale oczekiwane tempo wzrostu zysków pozostaje umiarkowane w porównaniu z poziomem wskaźnika wyceny.

Oceny stylów inwestycyjnych przemawiają za ostrożnością

Obraz działalności operacyjnej się poprawił, ale premia w wycenie i presja w Ameryce Północnej przemawiają za ostrożnością. Nie uzasadniają traktowania ostatniej poprawy jako jednoznacznego sygnału do zakupu.

Colgate-Palmolive ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3 („trzymaj”), co wskazuje na wyważone podejście w krótkim terminie.

CL ma następujące oceny stylów inwestycyjnych Zacks:

• ocena VGM: B,
• ocena wzrostu: B,
• ocena dynamiki: B,
• ocena wartości: D.

Oceny B są korzystne w odpowiednich kategoriach. Ocena D w kategorii wartości stanowi przeciwwagę. Oceny stylów Zacks uzupełniają ocenę Zacks Rank, dlatego ich zestawienie wskazuje na korzystne cechy związane ze wzrostem i dynamiką notowań, ale jednocześnie na słabszą atrakcyjność pod względem wyceny.