Akcje Berkshire Hathaway zyskują 2,5%, a skup własnych akcji sięga 7,8 mld USD

Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, NYSE: BRK.B), grupa obejmująca firmy ubezpieczeniowe, kolejowe, energetyczne i przemysłowe, którą obecnie kieruje Greg Abel, odnotowała mocny drugi kwartał. W poniedziałek rano jej akcje zyskiwały około 2,5%.

Zysk operacyjny wzrósł o 16%, do około 13 mld USD, a przychody zwiększyły się o 10%, do 101,8 mld USD. Był to pierwszy kwartalny raport Berkshire w erze po Warrenie Buffettcie na stanowisku dyrektora generalnego. Greg Abel szybko pokazał inwestorom, że ogromna rezerwa gotówki spółki może być teraz aktywniej wykorzystywana.

Maszyna alokacji kapitału Berkshire nagle zmieniła bieg. Spółka odkupiła w drugim kwartale własne akcje za około 4,5 mld USD, a w lipcu przeznaczyła na ten cel kolejne 3,4 mld USD. Od marca wartość skupu wyniosła około 7,9 mld USD.

Berkshire stała się również nabywcą netto akcji notowanych na giełdzie. Na ich zakup przeznaczyła około 19,8 mld USD więcej, niż uzyskała ze sprzedaży. Była to pierwsza taka sytuacja po 14 kolejnych kwartałach, w których Berkshire sprzedawała więcej akcji, niż kupowała.

Gotówka, bony skarbowe i ich ekwiwalenty zmniejszyły się do około 365 mld USD. Berkshire zaczęła więc ponownie wykorzystywać większą część swoich rezerw finansowych. Wyniki poprawiły BNSF Railway oraz kilka firm z branży produkcyjnej, usługowej i detalicznej. Jednym z nielicznych słabszych punktów była niższa rentowność działalności ubezpieczeniowej Geico.

W tym miejscu sytuacja staje się szczególnie interesująca. Model wyceny GuruFocus wskazywał, że Berkshire nie skupowała akcji po oczywiście zawyżonych cenach. Według danych z 10 sierpnia kurs akcji przeliczony na równowartość klasy A wynosił około 805 448 USD, a szacowana wartość godziwa (GF Value) sięgała około 835 010 USD. Oznaczało to, że akcje były notowane 3,54% poniżej tej wartości.

Nie była to bardzo niska wycena. Przy około 365 mld USD w gotówce i inwestycjach krótkoterminowych skup akcji nie musi jednak wymagać, aby kurs znajdował się na wyjątkowo atrakcyjnym poziomie. Pierwszym wyraźnym posunięciem Grega Abela w Berkshire może nie być przejęcie dużej firmy, lecz po prostu skuteczniejsze wykorzystanie ogromnego bilansu spółki.