Akcje AMD mocno rosną, ale Wall Street nie docenia ich potencjału

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) pozostaje jedną z najważniejszych spółek związanych ze sztuczną inteligencją w 2026 roku. Mimo silnej wyprzedaży akcji w ostatnim tygodniu Wall Street nadal może zbyt ostrożnie oceniać perspektywy spółki.

Na 29 lipca 2026 roku akcje AMD kosztowały 429,56 USD. Analitycy 24/7 Wall St. wyznaczyli cenę docelową na poziomie 563,35 USD, co oznacza potencjalny wzrost o 31,15% w ciągu kolejnych 12 miesięcy. Rekomendacja brzmi „kupuj”, a poziom przekonania do tej oceny wynosi 90%.

### Wyboista droga do kapitalizacji 700 mld USD

Akcje AMD wzrosły od początku roku o 100,58%, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy o 142,09%. W minionym tygodniu kurs stracił 22,23%, spadając z 552,33 USD. 52-tygodniowe maksimum wynosiło 584,73 USD.

Niedawna umowa z Anthropic, zabezpieczająca popyt na 2 gigawaty mocy obliczeniowej związanej ze sztuczną inteligencją, wzmacnia czynniki sprzyjające wzrostowi. Należą do nich także zobowiązania OpenAI i Meta, po 6 gigawatów każde.

Wyniki finansowe uzasadniają dotychczasowy wzrost. W pierwszym kwartale 2026 roku przychody AMD wyniosły 10,253 mld USD i były o 3,41% wyższe od oczekiwań. W ujęciu rok do roku oznaczało to wzrost o 37,85%. Przychody segmentu centrów danych wzrosły o 57%, do 5,775 mld USD.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,37 USD i przewyższył oczekiwania o 5,88%. Zarząd prognozował, że w drugim kwartale przychody sięgną około 11,2 mld USD, co oznaczałoby wzrost o 46% rok do roku.

### Możliwy wzrost do 629 USD i więcej

W optymistycznym scenariuszu cena akcji AMD może osiągnąć 629,11 USD. Oznaczałoby to zwrot na poziomie 46,45% względem wskazanego poziomu odniesienia.

Prezes AMD Lisa Su powiedziała inwestorom: „Zaangażowanie klientów wokół serii MI450 i platformy Helios rośnie, a prognozy kluczowych klientów przekraczają nasze początkowe oczekiwania”.

Perspektywy sprzedaży wspierają między innymi:

• wdrożenie przez Metę specjalnie projektowanych układów MI450 o łącznej mocy 6 gigawatów,
• zobowiązanie OpenAI dotyczące 6 gigawatów,
• klaster Oracle obejmujący ponad 27 000 węzłów i wykorzystujący układy MI355X.

Wolne przepływy pieniężne, czyli przepływy pieniężne z działalności po odjęciu wydatków inwestycyjnych, wzrosły w pierwszym kwartale o 252,96% rok do roku, do 2,566 mld USD. Rynki predykcyjne, na których uczestnicy obstawiają prawdopodobieństwo konkretnych wydarzeń, oceniają na 82,5% szansę, że AMD przebije oczekiwania przy publikacji kolejnych wyników.

### Ryzyka dla AMD

W pesymistycznym scenariuszu cena akcji wynosi 434,63 USD, czyli tylko nieznacznie więcej niż obecny poziom. Wskaźnik cena/zysk (P/E) AMD wynosi 164 przy obliczaniu na podstawie historycznych wyników oraz 69 przy wykorzystaniu prognozowanych zysków. Są to wysokie poziomy nawet jak na spółkę korzystającą z rozwoju sztucznej inteligencji.

Ograniczenia eksportowe dotyczące dostaw układów MI308 do Chin przełożyły się na około 440 mln USD obciążeń netto w roku obrotowym 2025. Dodatkowe ryzyka obejmują zależność od TSMC, cła oraz utrzymującą się przewagę NVIDIA na rynku układów graficznych dla sztucznej inteligencji.

Większość tych zagrożeń jest już znana inwestorom. AMD w każdym kwartale ostatniego roku przebijała oczekiwania dotyczące przychodów, a marże wzrosły rok do roku o 170 punktów bazowych, czyli 1,70 punktu procentowego.

### AMD na tle NVIDIA i Intela

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) pozostaje liderem rynku układów graficznych wykorzystywanych w sztucznej inteligencji. Jej wskaźnik cena/zysk wynosi około 38. W pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 NVIDIA osiągnęła 81,6 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 85,2% rok do roku.

Przy uwzględnieniu prognozowanych zysków NVIDIA jest wyceniana taniej niż AMD, której prognozowany wskaźnik cena/zysk wynosi 69. Dzieje się tak mimo wyższego tempa wzrostu przychodów NVIDIA. Potencjał AMD wiąże się z tym, że najwięksi dostawcy usług chmurowych mogą dywersyfikować zakupy i odchodzić od zależności od jednego dostawcy. Jeżeli układy MI450 trafią na rynek zgodnie z harmonogramem, różnica w wycenie obu spółek może szybko się zmniejszyć.

Intel (NASDAQ: INTC) jest bezpośrednim konkurentem AMD na rynku serwerowych procesorów x86. Przychody Intela w drugim kwartale 2026 roku wyniosły 16,13 mld USD i były o 11,64% wyższe od oczekiwań. Przychody segmentu centrów danych i sztucznej inteligencji sięgnęły 6,26 mld USD, ale nadal były niższe niż w AMD, mimo większej bazy zainstalowanych produktów Intela.

Intel Foundry, czyli segment zajmujący się produkcją układów dla własnych i zewnętrznych klientów, odnotował w tym kwartale stratę w wysokości 2,1 mld USD. Model AMD bez własnych fabryk półprzewodników oraz silna dynamika wzrostu udziału serwerowych procesorów EPYC przemawiają na korzyść spółki na tle konkurentów przy cenie docelowej 563 USD.

### Warunki dalszego wzrostu

Cena docelowa AMD ustalona przez 24/7 Wall St. na poziomie 563,35 USD opiera się na rekomendacji „kupuj” z 90-procentowym poziomem przekonania. Kluczowe znaczenie ma większa przewidywalność przyszłych przychodów, na którą Lisa Su zwróciła uwagę w kontekście wielogigawatowych zobowiązań klientów sięgających 2027 roku i kolejnych lat.

Rozważałbym zakup akcji, gdyby dostawy układów MI450 na dużą skalę rozpoczęły się zgodnie z harmonogramem w drugiej połowie 2026 roku, a wzrost przychodów segmentu centrów danych utrzymał się powyżej 40% rok do roku. Pozostałbym poza rynkiem, gdyby zaostrzyła się chińska polityka eksportowa lub gdyby przychody segmentu centrów danych w drugim kwartale spadły poniżej 6,25 mld USD. Rynki predykcyjne oceniają na 93% prawdopodobieństwo spadku poniżej tego progu.

Prognozowane ceny docelowe akcji AMD wynoszą:

• 563,35 USD w 2026 roku,
• 655 USD w 2027 roku,
• 755 USD w 2028 roku,
• 845 USD w 2029 roku,
• 932,91 USD w 2030 roku.

Prognozy zakładają realizację planów AMD dotyczących układów MI450 oraz procesorów EPYC szóstej generacji. Znaczący wzrost lub spadek notowań może wynikać między innymi z normalizacji wydatków na sztuczną inteligencję, ograniczeń eksportowych do Chin oraz zmian udziałów poszczególnych producentów na rynku akceleratorów, czyli układów przyspieszających obliczenia związane ze sztuczną inteligencją.