Airbnb, Inc. (NASDAQ: ABNB) odnotował w drugim kwartale, którego wyniki opublikowano 6 sierpnia 2026 roku, 17-procentowy wzrost przychodów do 3,6 mld USD. Wartość rezerwacji brutto zwiększyła się o 16%, do 27,2 mld USD, a zysk netto wyniósł 816 mln USD.
Zarząd podniósł całoroczne prognozy dotyczące zarówno przychodów, jak i marż. W wynikach widać również efekty wykorzystania sztucznej inteligencji. Kurs akcji wzrósł do okolic czteroletniego maksimum na poziomie 184 USD, co oznaczało zwyżkę o 32% od początku roku.
11 sierpnia Paul Chew z Phillip Securities obniżył ocenę akcji do „sprzedawaj”. Jednocześnie podniósł cenę docelową do 158 USD. Nadal była ona jednak o około 14% niższa od bieżącego kursu.
Bardzo dobre wyniki zwiększają problem wyceny
W samych wynikach kwartalnych trudno znaleźć istotne słabości. Właśnie dlatego obniżenie oceny akcji ma znaczenie. Efekty wykorzystania sztucznej inteligencji są już widoczne w danych spółki.
Asystent oparty na sztucznej inteligencji rozwiązuje obecnie niemal 45% problemów bez udziału człowieka. Dzięki temu koszt obsługi klienta przypadający na jedną rezerwację spadł o 16%.
W pierwszej połowie roku tempo wprowadzania nowych produktów było około 80% wyższe niż w tym samym okresie poprzedniego roku. Jednocześnie czas od opracowania pomysłu do uruchomienia produktu skrócił się nawet o 60%.
Zarząd podniósł prognozę skorygowanej marży EBITDA do około 35,5%. Tak dobre wyniki sprawiają jednak, że już wcześniej wysoka wycena akcji staje się jeszcze wyższa.
Około 30-krotność zysków jest najważniejszym problemem
Airbnb jest wyceniany na około 30,9-krotność zysków. To więcej niż poziom 29,6-krotności, odpowiadający średniej z ponad dwóch lat powiększonej o jedno odchylenie standardowe. W ujęciu opartym na zyskach z ostatnich 12 miesięcy wskaźnik wynosi około 41,7-krotności.
Dla porównania Booking Holdings jest wyceniany na około 20-krotność prognozowanych zysków, a Expedia na około 17-krotność. W przypadku Airbnb jest to około 35-krotność prognozowanych zysków.
Premia w wycenie Airbnb jest więc znaczna, mimo że skala działalności spółki jest mniejsza niż połowa skali Booking Holdings. Tymczasem wzrost, który ma uzasadniać tę premię, zaczyna słabnąć w niektórych obszarach.
Liczba zarezerwowanych noclegów i miejsc wzrosła o 10%, czyli wolniej niż przychody, które zwiększyły się o 17%. Wskaźnik udziału spółki w wartości rezerwacji (take rate) pozostał bez zmian i wyniósł 13,2%.
Przyspieszenie wzrostu oraz korzyści ze sztucznej inteligencji nie są już więc dodatkowym potencjałem. Rynek uwzględnia je w cenie akcji jako założenia, które spółka musi dopiero potwierdzić.
Inwestorzy są już mocno zaangażowani w akcje
Dane dotyczące pozycjonowania inwestorów pokazują, że zainteresowanie akcjami jest skoncentrowane po stronie kupujących. Baza Insider Monkey odnotowała 87 funduszy posiadających akcje Airbnb w pierwszym kwartale 2026 roku, w porównaniu z 80 funduszami w czwartym kwartale 2025 roku.
Udział pozycji krótkich, czyli zakładów na spadek kursu, wynosił w połowie sierpnia zaledwie 3,39% akcji znajdujących się w wolnym obrocie.
Kolejnym sprawdzianem dla spółki będą wyniki za trzeci kwartał. Airbnb prognozuje przychody w przedziale od 4,69 mld USD do 4,77 mld USD. Inwestorzy będą mogli porównać z tymi prognozami między innymi wskaźnik udziału spółki w wartości rezerwacji oraz wzrost liczby zarezerwowanych noclegów i miejsc, aby ocenić, czy wysoka wycena akcji jest uzasadniona.
Podsumowanie
Drugi kwartał Airbnb, Inc. (NASDAQ: ABNB) był znakomity. Obniżenie oceny akcji sugeruje jednak, że łatwe zyski zostały już osiągnięte. Wycena Airbnb oparta na zyskach jest dwu-, a nawet trzykrotnie wyższa niż w przypadku konkurentów, a inwestorzy posiadający akcje są już mocno zaangażowani. W efekcie relacja potencjalnego zysku do ryzyka się pogarsza.
Nie należy kupować akcji tylko dlatego, że osiągnęły czteroletnie maksimum. Aby ocenić, czy spółka rzeczywiście zasługuje na premię w wycenie, warto zestawić podstawowe wskaźniki, takie jak wskaźnik udziału spółki w wartości rezerwacji i wzrost liczby noclegów, z prognozą przychodów za trzeci kwartał na poziomie 4,69–4,77 mld USD.
▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.