Następca Buffetta Greg Abel przerwał 14-kwartałową serię sprzedaży Berkshire. Czy to sygnał kupna?

Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA, NYSE: BRKB) odnotowała dobre wyniki za drugi kwartał. Zysk operacyjny wzrósł o ponad 16% rok do roku.

Jednocześnie zasoby gotówki spółki zmniejszyły się z ponad 397 mld USD w pierwszym kwartale do 365,5 mld USD na koniec drugiego kwartału. Stało się tak, ponieważ dyrektor generalny Greg Abel zaczął wykorzystywać część zgromadzonych środków.

Berkshire była w drugim kwartale nabywcą netto akcji. Z kwartalnych raportów złożonych w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wynika, że konglomerat kupił akcje za prawie 23,5 mld USD, a sprzedał papiery warte około 3,7 mld USD.

W poprzednich 14 kwartałach Berkshire była sprzedawcą netto akcji. Pojawia się więc pytanie, czy zakończenie tej serii jest silnym sygnałem do kupna, na który czekali inwestorzy.

### Co Berkshire kupiła w drugim kwartale?

Dokładna lista akcji kupionych i sprzedanych przez Berkshire w drugim kwartale będzie znana dopiero po złożeniu przez spółkę formularza 13F. Prawdopodobnie nastąpi to po zamknięciu sesji 14 sierpnia.

Wiadomo jednak, że 1 czerwca Berkshire poinformowała o zakupie akcji Alphabet klasy A i klasy C o wartości 10 mld USD w ramach prywatnego plasowania.

Alphabet jest obecnie jedną z pięciu największych pozycji w portfelu akcji Berkshire, którego wartość wynosi około 355 mld USD. Inwestycja ta jest jednym z najwyraźniejszych zakładów Berkshire na sztuczną inteligencję.

W drugim kwartale Berkshire ogłosiła również przejęcie Taylor Morrison Homes za 6,8 mld USD.

Ponieważ była to transakcja przejęcia, nie zostałaby ujęta w pozycji „zakup papierów udziałowych” w rachunku przepływów pieniężnych Berkshire. Transakcja nie została też sfinalizowana przed końcem kwartału. Więcej szczegółów finansowych zostanie więc ujawnionych dopiero wraz z publikacją materiałów dotyczących wyników za trzeci kwartał.

Berkshire odkupiła w drugim kwartale także własne akcje za około 4,5 mld USD. To istotna kwota, zwłaszcza że w 2025 roku spółka nie przeprowadziła żadnego skupu akcji własnych, a w 2024 roku odkupiła papiery warte tylko około 2,9 mld USD.

### Czy to silny sygnał do kupna?

Zakupy akcji netto i wznowienie skupu własnych akcji są pozytywnymi sygnałami. Nie oznacza to jednak, że inwestorzy powinni już teraz nadmiernie się nimi ekscytować.

Warren Buffett kierował Berkshire Hathaway przez sześć dekad, wypracował niezwykle wysokie stopy zwrotu i jest powszechnie uznawany za najwybitniejszego inwestora wszech czasów.

Buffett darzy Abela pełnym zaufaniem, ale jego następca nigdy nie będzie w stanie w pełni zastąpić Buffetta. Rynek prawdopodobnie nie będzie też dawał Abelowi tak dużej swobody w podejmowaniu decyzji.

Inwestorzy mogli akceptować sytuację, w której Buffett gromadził niemal 400 mld USD w gotówce. Od Abela rynek może jednak oczekiwać wykorzystania części tych środków na kolejne zakupy akcji oraz dalszy skup akcji Berkshire.

Inwestycja w Alphabet pozwala Abelowi pokazać, że Berkshire nie ignoruje sztucznej inteligencji. Jednocześnie spółka kupiła firmę, która powinna być w stanie poradzić sobie z trudniejszym otoczeniem dla inwestycji związanych z AI, gdyby do takiego pogorszenia doszło.

Po wyłączeniu 10 mld USD przeznaczonych na akcje Alphabet zakupy netto Berkshire wyniosły około 10 mld USD. To znacząca kwota, ale niekoniecznie wystarczająco duża, by uznać ją za jednoznaczny sygnał do kupna.

Warto również zwrócić uwagę na wskaźnik Buffetta. Mierzy on relację wartości indeksu Wilshire 5000 do produktu krajowego brutto (PKB). Wskaźnik pozostaje na rekordowym poziomie 232%.

Buffett określał go jako „prawdopodobnie najlepszą pojedynczą miarę poziomu wycen w danym momencie”. Publicznie mówił także, że inwestorzy „uprawiają hazard”, a obecnie trudno znaleźć atrakcyjnie wycenione aktywa.

Ponieważ Abel i Buffett nadal ściśle współpracują, zakupy akcji i wznowienie skupu w drugim kwartale nie muszą oznaczać jednoznacznego sygnału do kupna akcji Berkshire Hathaway.