5 najważniejszych pytań analityków po wynikach Cisco za II kwartał

Cisco zakończyło drugi kwartał roku kalendarzowego 2026 przychodami w wysokości 17,25 mld USD, wobec oczekiwanych przez analityków 16,83 mld USD. Oznacza to wzrost o 17,6% rok do roku i wynik o 2,5% wyższy od prognoz.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,22 USD, podczas gdy analitycy zakładali 1,17 USD. Prognoza przychodów Cisco na trzeci kwartał roku kalendarzowego 2026 zakłada 18,1 mld USD w połowie przedziału, wyraźnie powyżej konsensusu na poziomie 16,75 mld USD.

Skorygowany zysk na akcję w nadchodzącym roku finansowym 2027 ma wynieść 5,08 USD w połowie przedziału. To prognoza o 5,9% wyższa od oczekiwań analityków. Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po pokryciu kosztów operacyjnych, wzrosła do 24,7% z 21% w tym samym kwartale poprzedniego roku.

Roczne przychody powtarzalne (ARR), czyli przychody wynikające z regularnie odnawianych umów, wyniosły 32,1 mld USD. Były o 3,2% wyższe niż rok wcześniej i przekroczyły oczekiwania. Wartość zafakturowanych zamówień wyniosła na koniec kwartału 18,43 mld USD, co oznacza wzrost o 19,2% rok do roku. Kapitalizacja rynkowa Cisco wynosiła 439,9 mld USD.

Ostatni kwartał Cisco przyniósł wyniki lepsze od oczekiwań Wall Street zarówno pod względem przychodów, jak i skorygowanego zysku, ale reakcja rynku była negatywna. Zarząd przypisał dobre wyniki przede wszystkim gwałtownemu wzrostowi popytu na infrastrukturę sieciową wykorzystywaną przez sztuczną inteligencję, szczególnie ze strony wielkich dostawców chmury (hyperskalerów) oraz klientów biznesowych. Wskazał także na wysoką dynamikę zamówień na produkty we wszystkich regionach i segmentach.

Dyrektor generalny Charles Robbins powiedział: „Osiągnęliśmy rekordowe przychody… przychody ze sprzedaży produktów wzrosły o 24% rok do roku”. Wskazał na szeroki popyt oraz trwający wiele lat cykl modernizacji sieci jako główne czynniki wzrostu.

Zarząd przyznał jednocześnie, że na marżę brutto negatywnie wpłynęły większy udział sprzętu w sprzedaży oraz wyższe koszty pamięci. Presja ta wystąpiła pomimo ogólnej poprawy efektywności operacyjnej.

## 5 najważniejszych pytań analityków

Amit Daryanani z Evercore ISI zapytał, jak trwały jest wzrost po wyłączeniu wpływu sztucznej inteligencji oraz czy supercykl na rynku sieciowym może się utrzymać. Charles Robbins ponownie wyraził przekonanie, że wzrost wspierają szerokie czynniki, w tym modernizacje infrastruktury u klientów biznesowych i operatorów telekomunikacyjnych. Podkreślił również: „Uważamy, że jesteśmy dopiero na początku tego supercyklu”.

Ben Reitzes z Melius Research zapytał o oczekiwania dotyczące marż oraz o pozornie ostrożną prognozę przychodów z działalności sieciowej. Dyrektor finansowy Mark Patterson określił prognozę jako rozważną. Wskazał na trudniejszą bazę porównawczą rok do roku oraz przesunięcie struktury sprzedaży w stronę sprzętu. Jednocześnie podkreślił wysoką rentowność dodatkowej działalności związanej ze sztuczną inteligencją.

Meta Marshall z Morgan Stanley poprosiła o wyjaśnienie 14-procentowego wzrostu w obszarze bezpieczeństwa oraz o informację, czy wynikał on z działalności Splunk, czy z szerszej poprawy w całym portfelu produktów. Mark Patterson wyjaśnił, że w kwartale Cisco zawarło kilka dużych umów dotyczących lokalnych wdrożeń Splunk. Dodał jednak, że podstawowe trendy wskazują na poprawę wzrostu zarówno w podstawowych, jak i nowych produktach bezpieczeństwa.

Aaron Rakers z Wells Fargo zapytał o przewidywane spowolnienie wzrostu przychodów po trzecim kwartale oraz o przygotowanie łańcucha dostaw. Mark Patterson stwierdził, że prognoza uwzględnia trudniejsze porównania w dalszej części roku. Zapewnił również, że łańcuch dostaw Cisco jest dobrze przygotowany, aby zaspokoić popyt, a nawet go przekroczyć.

David Vogt z UBS dopytywał o terminy zamówień związanych ze sztuczną inteligencją oraz wpływ podwyżek cen. Mark Patterson wyjaśnił, że duże zamówienia dotyczące sztucznej inteligencji często obejmują okres dłuższy niż 12 miesięcy, co zapewnia spółce portfel zamówień na przyszłość. Podwyżki cen miały istotny wpływ na wyniki w drugim kwartale i powinny nadal oddziaływać na rezultaty w pierwszej połowie przyszłego roku.

## Czynniki istotne w kolejnych kwartałach

W kolejnych kwartałach kluczowe będzie kilka obszarów:

• tempo wdrażania infrastruktury AI oraz zdobywania nowych projektów u wielkich dostawców chmury i klientów biznesowych;
• powodzenie integracji produktów Cisco z zakresu bezpieczeństwa i obserwowalności (monitorowania działania systemów), szczególnie Splunk i nowych rozwiązań wykorzystujących sztuczną inteligencję;
• zdolność spółki do utrzymania dyscypliny w zakresie marży operacyjnej przy wzroście przychodów napędzanym przez sprzedaż sprzętu.

Istotne będzie także zwiększanie efektywności łańcucha dostaw oraz dalsze wdrażanie platform Cisco przez klientów. To właśnie te czynniki pokażą, czy wzrost spółki może być trwały.

Akcje Cisco kosztują obecnie 111,43 USD, wobec 123,88 USD tuż przed publikacją wyników.