3M ponownie pobiło prognozy. Nowy cel cenowy: 187 USD

3M (MMM) opublikowało wyniki za II kwartał 2026 r. Skorygowany zysk na akcję (EPS) wyniósł 2,40 USD i pobił oczekiwania. Przychody wzrosły o 6,83%, a prezes William Brown podniósł prognozy na cały rok. Po publikacji wyników kurs akcji wzrósł.

Analityczny cel cenowy ustalono na 186,85 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 10,07% w ciągu najbliższych 12 miesięcy wobec ceny odniesienia 175,14 USD. Poziom ufności przy tej rekomendacji określono na 6,69%. Podniesienie prognoz i rozszerzanie marż uzasadniają wyższą wielokrotność wyceny względem prognozowanych zysków.

Segment Safety and Industrial, największy w firmie, zanotował 90% wzrost organiczny, a jego zysk operacyjny wzrósł do 0,34%. W Chinach wzrost wyniósł 8,2%. Skorygowany wolny przepływ gotówki osiągnął 859 mln USD przy konwersji na poziomie 16,4%.

Partnerstwo z Microsoftem w zakresie rozszerzonej optyki wiązki dla centrów danych AI oraz umowa dotycząca izolacji dla samolotu Airbus A220 zapewniają dodatkowe źródła wzrostu. Przejęcie Madison Fire & Rescue i rozwój łączności dla centrów danych AI w ramach współpracy z Microsoftem to kolejne potencjalne źródła przychodów, które nie są jeszcze w pełni odzwierciedlone w prognozach.

Nowa prognoza zarządu zakłada skorygowany EPS na poziomie 9,50 USD. Komunikat podaje zakresy obejmujące ekspansję marż do przedziału 8,80–8,95 USD oraz skorygowany wolny przepływ pieniężny w przedziale 8,50–8,70 USD. Brown mówił o rozszerzeniu marż o 70–80 punktów bazowych. To już piąty z rzędu kwartalny wynik EPS powyżej oczekiwań.

Scenariusz byczy zakłada, że program transformacji podniesie marże i zwiększy wartość firmy. Szacunki wskazują na przychody w przedziale 4,7–4,9 mld USD do połowy 2027 r. UBS podniósł cel cenowy dla 3M do 218 USD z 190 USD i utrzymał rekomendację Kupuj.

Kluczowe ryzyka pozostają istotne. Organiczny przychód segmentu Consumer spadł o 195,61 USD. Nadal obciążają sprawy związane z PFAS, ekspozycja na produkty Combat Arms Earplugs oraz niepewność związana z taryfami. Te czynniki mogą podważyć planowaną ekspansję marż.

Wśród analityków panuje podział opinii: 8 rekomendacji Kupuj, 7 Trzymaj i 3 Sprzedaj. Historycznie, mimo że 3M zaskakiwało wynikami przez sześć kolejnych kwartałów, średni ruch kursu w tygodniu po publikacji wyniósł 10,71%.

W porównaniu do konkurentów 3M handluje po około 20x prognozowanych zysków. Illinois Tool Works (ITW) ma wyższą wielokrotność blisko 24x z powodu wyższych marż operacyjnych. Honeywell (HON) notuje podobną wielokrotność, ale wiąże się z ryzykiem wykonania planowanego na połowę 2026 r. wydzielenia działalności Aerospace.

Przy obecnych założeniach scenariusz wycenowy prognozuje ceny akcji (USD): 2026 — 180 USD, 2027 — 190 USD, 2028 — 201 USD, 2029 — 213 USD, 2030 — 225 USD. Projekcje te opierają się na kontynuacji programu transformacji i rozszerzaniu marż. Istotne wyniki w górę lub w dół mogą wynikać z rozstrzygnięć dotyczących PFAS, zmian polityki taryfowej lub szybszego wzrostu z partnerstwa AI z Microsoftem.

Na dziś: wyniki kwartalne, podniesiona prognoza i poprawiające się przepływy pieniężne stanowią argumenty za rekomendacją Kupuj, z jednoczesnym zachowaniem ostrożności wobec wymienionych ryzyk.