24 godziny na ratowanie tracących na wartości inwestycji funduszu Situational Awareness

Leopold Aschenbrenner był przedstawiany jako „Nostradamus” sztucznej inteligencji — młody wizjoner, który odważnie przepowiadał przyszłość tej technologii.

„Wkrótce świat się obudzi” — zapowiadał w 2024 roku Aschenbrenner, technologiczny wizjoner, który został zarządzającym funduszem hedgingowym. W tym tygodniu świat rzeczywiście się obudził, ale nie w sposób, który przewidywał.

W krótkim czasie jego odnoszący duże sukcesy fundusz Situational Awareness musiał sprzedać inwestycje technologiczne warte miliardy dolarów. Ich wartość szybko spadała, a zaniepokojone banki żądały coraz większego zabezpieczenia transakcji. Takie żądania są znane jako wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego (margin calls).

W ciągu niespełna 24 godzin, w tym po rozmowie Griffina z Aschenbrennerem, fundusz hedgingowy Citadel skontaktował się z Situational Awareness i przejął inwestycje z dyskontem, czyli po cenie niższej od ich wcześniejszej wartości — wynika z informacji osoby znającej sprawę, która poprosiła o anonimowość ze względu na prywatny charakter tych informacji.

Był to gwałtowny zwrot dla Aschenbrennera, byłego badacza OpenAI, który przed założeniem funduszu około dwóch lat temu nie miał doświadczenia w inwestowaniu. Aktywa jego młodej firmy spadły z 45 mld USD na początku lipca do około 10 mld USD.

Situational Awareness, nazwany tak samo jak opublikowany przez Aschenbrennera w 2024 roku esej o przyszłości sztucznej inteligencji, wchodzi teraz na nową i niepewną ścieżkę. Griffin, doświadczony finansista, zyskał natomiast udziały w najważniejszych spółkach związanych ze sztuczną inteligencją.

Po zakończeniu chaotycznego tygodnia Aschenbrenner prawdopodobnie wychodzi z niego jedynie poobijany. Nadal zarządza jednym z największych na świecie akcyjnych funduszy hedgingowych. Za dwa dni poślubi swoją narzeczoną, szefową gabinetu dyrektora generalnego Anthropic PBC. Ślub odbędzie się w Carmel Valley w Kalifornii.

W swojej krótkiej karierze jako zarządzający dużym funduszem Aschenbrenner doświadczył zarówno ogromnego optymizmu wobec sztucznej inteligencji, jak i silnych obaw, że jest to kolejna bańka technologiczna.

W ostatnich miesiącach banki, w tym Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. oraz Bank of America Corp., chętnie wspierały rozwój funduszu. Niektóre instytucje oferowały mu finansowanie sięgające czterokrotności lub pięciokrotności posiadanego kapitału, jak wynika z informacji osób znających sprawę. Gdy jednak w ostatnich tygodniach akcje spółek technologicznych zaczęły tracić na wartości, kredytodawcy nie chcieli przeczekać spadków.

Aschenbrenner rozpoczął likwidowanie pozycji, aby odpowiedzieć na serię wezwań do uzupełnienia zabezpieczeń. W ostatnich dniach te transakcje odbiły się na rynkach na całym świecie, a inwestorzy zaczęli szukać przyczyn gwałtownej wyprzedaży.

„Szczerze mówiąc, środowa wyprzedaż była całkowicie nieuzasadniona” — powiedział Vuk Vukovic, dyrektor inwestycyjny Oraclum Capital. „Musiało za nią stać coś jeszcze”.

„Teraz już wiemy, co się wydarzyło” — dodał.

Jeszcze przed wezwaniami do uzupełnienia zabezpieczeń z tego tygodnia pojawiały się sygnały, że Wall Street zaczyna zachowywać większą ostrożność.

W ostatnich tygodniach część pozycji Situational Awareness osiągała rekordowe poziomy, a fundusz szukał kolejnych banków, które mogłyby finansować jego inwestycje. Zwrócił się między innymi do Barclays Plc o współpracę z działami bankowości prime brokerage, które świadczą dużym inwestorom usługi finansowania transakcji, rozliczeń i przechowywania aktywów.

Barclays odmówił, ponieważ obawiał się, że fundusz jest zbyt mocno skoncentrowany na jednym sektorze. Rzecznik banku odmówił komentarza.

Przedstawiciele Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America i Situational Awareness również odmówili komentarza.

Na początku tygodnia fundusz skontaktował się z kilkoma instytucjami, które mogłyby jednorazowo kupić duży pakiet akcji. Portfelem zainteresowały się między innymi Millennium Management oraz Jane Street Group, która również inwestuje w Situational Awareness.

Fundusz Citadel dowiedział się o problemach Situational Awareness i skontaktował się z Aschenbrennerem. Ten ostatecznie porozmawiał z Griffinem. Po nocnych, wielogodzinnych negocjacjach strony zawarły umowę tuż przed otwarciem rynku w czwartek.

Przedstawiciele Citadel, Millennium i Jane Street odmówili komentarza.

FTX i OpenAI

Aschenbrenner urodził się w Niemczech i przyjechał do Stanów Zjednoczonych, gdy miał 15 lat. Następnie rozpoczął studia na Columbia University.

„Przeskoczyłem kilka klas i w tamtym czasie wydawało mi się normalne, że w wieku 15 lat idzie się na studia i przyjeżdża do Ameryki” — powiedział w podcaście w 2024 roku. „Jedna z moich sióstr kończy teraz 15 lat. Kiedy na nią patrzę, rozumiem, dlaczego moja matka się martwiła”.

Podczas studiów na Columbii założył uczelnianą sekcję ruchu efektywnego altruizmu. To inicjatywa, która analizuje, jak najskuteczniej pomagać innym. W 2021 roku ukończył studia z tytułem licencjata ekonomii i statystyki matematycznej. Został także wybrany najlepszym absolwentem rocznika. Podczas jednej z podróży do Waszyngtonu czekał w kolejce od godziny 3:00 nad ranem, aby obserwować ustne wystąpienia przed Sądem Najwyższym.

Przed dołączeniem do OpenAI w 2023 roku pomagał zarządzać FTX Future Fund. Była to filantropijna część imperium kryptowalutowego Sama Bankmana-Frieda, które rozpadło się w wyniku wielomiliardowego oszustwa finansowego. Wkrótce potem Aschenbrenner dołączył do OpenAI Sama Altmana. W 2024 roku został zwolniony z zespołu Superalignment, zajmującego się kontrolowaniem zaawansowanych systemów sztucznej inteligencji.

OpenAI twierdziło, że powodem zwolnienia było ujawnianie poufnych informacji. Aschenbrenner przekonywał natomiast, że alarmował firmę o braku zainteresowania powstrzymywaniem ataków zagranicznych przeciwników.

Po serii wpisów na blogu zatytułowanym Situational Awareness Aschenbrenner założył fundusz hedgingowy o tej samej nazwie. Do współpracy zaprosił innych młodych entuzjastów technologii, w tym znajomych z Columbii. Wśród pierwszych inwestorów znaleźli się założyciele Stripe, Patrick i John Collison, a także Daniel Gross i Nat Friedman. Obaj są obecnie zaangażowani w rozwój sztucznej inteligencji w Meta Platforms Inc.

Z czasem Aschenbrenner zgromadził również udział w Anthropic o wartości przekraczającej 5 mld USD. Nie sprzedał go w czasie zamieszania na rynkach w tym tygodniu.

Na blogu, który zapoczątkował jego karierę inwestycyjną, pisał zarówno o zagrożeniach związanych ze sztuczną inteligencją, jak i o jej potencjale. Zauważył nawet, że postawienie wszystkiego na Nvidię może obecnie wyglądać jak świetny pomysł, „ale ciężar historii jest duży. Ja bym tego nie wybrał”.

„Uznanie potęgi superinteligencji oznacza także uznanie jej zagrożeń” — napisał wówczas Aschenbrenner. „Nie możemy tego zepsuć”.