Zwycięzcy wyników Q1: eBay (EBAY) i pozostali gracze rynku

W sezonie wyników Q1 zakończonym już na rynku akcje spółek z segmentu internetowych marketplace’ów pokazały relatywnie solidne wyniki. Łącznie śledzonych było 12 spółek z tej branży. W ujęciu grupowym przychody okazały się wyższe od konsensusu analityków o 1,8%, a prognoza przychodów na następny kwartał była o 0,5% powyżej oczekiwań. Na reakcji giełdowej widać było umiarkowanie: kursy spółek utrzymały się stabilnie, a średni wzrost od najnowszych wyników wyniósł +3,1%.

eBay (NASDAQ: EBAY)

eBay, znany pierwotnie jako pierwszy internetowy serwis aukcyjny, należy do największych marketplace’ów na świecie. Spółka raportowała przychody na poziomie 3,09 mld USD, czyli o 19,5% więcej rok do roku. Wynik był jednocześnie o 1,7% powyżej oczekiwań analityków. Mimo „top-line beat” był to jednak kwartalny obraz mieszany: prognoza przychodów na kolejny kwartał była nieco powyżej konsensusu, natomiast prognoza EPS (zysk na akcję) lekko rozczarowała w porównaniu z oczekiwaniami.

„Wyniki eBay za pierwszy kwartał to mocny start roku” — powiedział Jamie Iannone, CEO eBay.

Od czasu publikacji wyników kurs spółki wzrósł o 4,1% i notowany jest na 108 USD.

Sea (NYSE: SE) — najlepszy wynik Q1

Sea, notowane na NYSE od 2017 roku, działa w regionie Azji Południowo-Wschodniej. Firma zaczynała jako platforma gamingowa, a później rozszerzyła ofertę m.in. o e-commerce, płatności cyfrowe i usługi finansowe.

Sea raportowało przychody 7,33 mld USD, co oznacza wzrost o 43,2% rok do roku. Spółka jednocześnie przebiła oczekiwania analityków o 10,1%. To był wyraźnie mocny kwartał także w ujęciu operacyjnym — firma zanotowała istotne przeszacowanie względem prognoz EBITDA (wskaźnika wyników operacyjnych przed odsetkami, podatkami i amortyzacją) oraz utrzymała solidną dynamikę wzrostu użytkowników.

Sea odnotowało też największą skalę przeszacowania oczekiwań wśród analizowanych spółek. Firma pokazała 72,6 mln użytkowników, czyli o 12,4% więcej rok do roku. Rynek pozytywnie zareagował: kurs od publikacji wyników wzrósł o 7,4%, a spółka handlowana jest po 91,11 USD.

Shutterstock (NYSE: SSTK) — najsłabszy wynik Q1

Shutterstock to cyfrowa platforma licencjonowania treści, która dostarcza dostęp do setek milionów materiałów. W kwartale raportowanym przez spółkę przychody wyniosły 199,2 mln USD, czyli o 17,9% mniej rok do roku. Jednocześnie wynik był poniżej oczekiwań analityków o 10,1%.

To był rozczarowujący okres również na poziomie EBITDA — Shutterstock zanotował wyraźne niedoszacowanie wobec prognoz analityków. Wśród analizowanych spółek firma wypadła najgorzej: zanotowała najsłabszą realizację wobec oczekiwań i najwolniejszą dynamikę wzrostu przychodów. Reakcja giełdowa była wyraźna: kurs spółki jest o 26% niższy od wyników i notowany po 13,05 USD.

MercadoLibre (NASDAQ: MELI)

MercadoLibre działa jako marketplace e-commerce oraz platforma fintech w Ameryce Łacińskiej. Spółka raportowała przychody 8,85 mld USD, co oznacza wzrost o 49% rok do roku. To było jednocześnie o 5,8% powyżej oczekiwań analityków.

Kwartalnie spółka wyróżniła się także dynamiką użytkowników: MercadoLibre podało 84 mln dziennych aktywnych użytkowników, czyli o 25,4% więcej rok do roku. W ujęciu zysków EBITDA firma osiągnęła „wąskie” przeszacowanie w porównaniu z oczekiwaniami analityków. Mimo to kurs spółki spada — od publikacji wyników jest -12,8%, a notowania sięgają 1 631 USD.

Teladoc (NYSE: TDOC)

Teladoc Health (Teladoc) to platforma telemedycyny ułatwiająca zdalne konsultacje z lekarzami. Spółka raportowała przychody 613,8 mln USD, czyli o 2,5% mniej rok do roku. Jednocześnie wynik był o 0,5% powyżej oczekiwań analityków.

Poza tym kwartał okazał się wolniejszy w porównaniu z resztą branży, ponieważ prognoza EBITDA (na kolejny kwartał) była wyraźnie poniżej oczekiwań analityków. Teladoc jednocześnie wyróżnił się w tle całego rynku: miał najwyższe podniesienie prognozy na cały rok, ale w porównaniu z rówieśnikami zaktualizował ją w najsłabszy sposób jeśli chodzi o guidance na bieżący etap. Kurs spółki rośnie: po publikacji wyników zwyżkował o 34,9% i notowany jest po 8,03 USD.

Aktualizacja rynku

Na przełomie 2025 i 2026 roku inwestorzy mocno koncentrowali się na obawach związanych z AI — zwłaszcza ryzykiem utraty przewagi konkurencyjnej przez oprogramowanie, spadkiem siły cenowej i kompresją marż. W podobnym tonie rozmawiali także inwestorzy kryptowalutowi: jeśli agenci AI potrafią handlować, alokować kapitał i zarządzać portfelami autonomicznie, to jaki jest długoterminowy sens dzisiejszej infrastruktury krypto?

Te niepokoje wywołały wyraźną rotację od tych sektorów w kierunku „bezpieczniejszych przystani”. Szybko jednak zmienił się kontekst: wiosną 2026 roku uwaga przesunęła się z technologicznego przełomu na ryzyko geopolityczne. Konflikt USA z Iranem stał się głównym czynnikiem kształtującym nastroje. Gdy geopolityka przejmuje centrum, zmienia się sposób myślenia — inwestorzy zaczynają mniej dyskutować o tempie wzrostu, a bardziej martwić się o podaż ropy, inflację i stabilność globalną.