Zumiez prognozuje sprzedaż 222–226 mln USD w III kwartale i wycofuje całoroczną prognozę EPS

### Ocena zarządu

Sprzedaż Zumiez w drugim kwartale roku fiskalnego 2026 spadła o 2,5% rok do roku, do 209 mln USD. Prezes Richard Brooks przyznał, że wyniki były słabsze od oczekiwań z powodu osłabienia sprzedaży w USA. Jednocześnie podkreślił, że spółka jest zachęcona dywersyfikacją działalności globalnej, ponieważ jej podmioty międzynarodowe odnotowały w kwartale wzrost sprzedaży.

Trendy obserwowane od początku trzeciego kwartału do amerykańskiego Święta Pracy były podobne do tych z drugiego kwartału. Sprzedaż w USA nadal spadała, natomiast rynki międzynarodowe notowały w tym samym okresie niski jednocyfrowy wzrost sprzedaży porównywalnej.

Zumiez wiąże słabsze wyniki w USA przede wszystkim z presją w poszczególnych kategoriach oraz mniejszą liczbą transakcji. Według Brooksa obuwie odpowiadało za 70% całkowitego spadku sprzedaży w USA w porównaniu z poprzednim rokiem do Święta Pracy. Prezes zapowiedział korektę oferty produktowej oraz dalsze inwestycje w doświadczenia klientów, aby poprawić kierunek wyników. Dodał, że baza porównawcza powinna stać się łatwiejsza w czwartym kwartale tego roku.

Spółka koncentruje się na poprawie marż i rentowności działalności międzynarodowej. Jednym z elementów planu jest strategia wyższych cen, która ma zwiększyć marżę przy jednoczesnej kontroli kosztów i poprawie zysku końcowego. Brooks powiedział, że wraz z poprawą sprzedaży spółka robi postępy w realizacji tego planu na każdym z rynków międzynarodowych.

Prezes podkreślił również elastyczność finansową spółki i możliwość prowadzenia skupu akcji. Fundamenty finansowe pozwalają Zumiez inwestować, a jednocześnie zwracać wartość akcjonariuszom poprzez program odkupu akcji.

Sprzedaż netto w Ameryce Północnej wyniosła 173,9 mln USD, a na pozostałych rynkach międzynarodowych 35,1 mln USD. Najlepiej pod względem sprzedaży porównywalnej wypadły akcesoria, a najsłabiej obuwie. Spadek sprzedaży porównywalnej wynikał przede wszystkim z mniejszej liczby transakcji, częściowo zrekompensowanej przez wyższą wartość pojedynczej transakcji.

### Prognoza na trzeci kwartał

Zumiez prognozuje sprzedaż w trzecim kwartale na poziomie 222–226 mln USD, co oznaczałoby spadek o 5,5–7% rok do roku. Sprzedaż porównywalna ma zmniejszyć się o 5–6,5%.

Dyrektor finansowy Christopher Work uzasadnił ostrożną prognozę słabszym popytem i wynikami okresu powrotu do szkoły. Spółka oczekuje, że marża produktowa, czyli różnica między ceną sprzedaży a kosztem towaru, spadnie o 20–40 punktów bazowych. Jeden punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego.

Skonsolidowany zysk operacyjny ma wynieść 1–1,7% sprzedaży. Zysk na akcję ma znaleźć się w przedziale od 0 do 0,10 USD, w porównaniu z 0,55 USD rok wcześniej.

### Zmiana prognoz całorocznych

Zumiez nie podał szczegółowej całorocznej prognozy zysków. Spółka oczekuje jednak, że sprzedaż w roku fiskalnym 2026 spadnie o niski jednocyfrowy odsetek w porównaniu z poprzednim rokiem. W tej prognozie uwzględniono 12 mln USD negatywnego wpływu zamknięcia sklepów.

Zarząd zmienił również oczekiwania dotyczące marży operacyjnej. Wcześniej zakładano jej wzrost o 50–100 punktów bazowych, a obecnie spółka spodziewa się niewielkiego spadku marży operacyjnej w roku fiskalnym 2026 w porównaniu z wcześniej komunikowanymi założeniami. Całoroczna efektywna stopa podatkowa ma wynieść około 55%, wobec 44% w roku fiskalnym 2025.

Zumiez oczekuje obecnie zamknięcia około 16 sklepów w roku fiskalnym 2026. W poprzedniej prognozie zakładano zamknięcie około 26 placówek. Plan otwarcia pięciu sklepów w USA pozostał bez zmian.

### Wyniki finansowe i sytuacja gotówkowa

Zysk brutto wyniósł 73,9 mln USD, a marża brutto stanowiła 35,3% sprzedaży. Na zmianę marży rok do roku wpłynęło między innymi pogorszenie wykorzystania kosztów zajmowania powierzchni w sklepach o 60 punktów bazowych, wynikające z niższej sprzedaży. Negatywny efekt częściowo zrekompensowało 50 punktów bazowych korzyści z refundacji ceł.

Strata operacyjna wyniosła 1,3 mln USD, a strata netto sięgnęła 2,7 mln USD, czyli 0,17 USD na akcję. Nietypowe stopy podatkowe wynikały przede wszystkim z alokacji strat pomiędzy jurysdykcje, w których działa spółka.

Na 1 sierpnia 2026 roku Zumiez miał 97,3 mln USD gotówki i krótkoterminowych papierów wartościowych. Spółka nie miała zadłużenia w bilansie.

W drugim kwartale Zumiez odkupił 1,2 mln własnych akcji za łączną kwotę 23,2 mln USD. Program skupu o wartości 40 mln USD, zatwierdzony przez radę dyrektorów, został oficjalnie zakończony na początku września.

Zapasy na koniec drugiego kwartału wyniosły 157,3 mln USD. Zarząd pozytywnie ocenił ich jakość. Od początku trzeciego kwartału do Święta Pracy sprzedaż netto spadła o 4,3%, a sprzedaż porównywalna zmniejszyła się o 3,5%. Także w tym przypadku główną przyczyną był spadek liczby transakcji.

### Pytania i odpowiedzi

Mitchel Kummetz z Seaport Research Partners pytał o sytuację w kategorii obuwia i planowane zmiany. Richard Brooks powiedział, że Zumiez koncentruje się na sprzedaży sportowego obuwia lifestylowego. Spółka chce zwiększyć wyjątkowość oferty i znaleźć dno obecnego cyklu spadkowego, gdy w czwartym kwartale będzie porównywać wyniki z okresem bardzo słabej sprzedaży w poprzednim roku.

Kummetz zapytał również o presję promocyjną w obuwiu w okresie powrotu do szkoły i jej wpływ na marże. Brooks ocenił, że pozycja zapasów obuwia jest dobra. Dodał, że Zumiez prowadził mniej promocji niż część konkurentów, choć spółka nadal stara się wyprzedać część obuwia. Ta wyprzedaż wpłynęła negatywnie na marżę w bieżących kwartałach.

Kummetz zwrócił uwagę, że prognoza sprzedaży porównywalnej na trzeci kwartał jest słabsza niż wynik od początku kwartału, i zapytał, jaka część tej różnicy wynika z ostrożności. Work odpowiedział, że spółka przeszła dopiero nieco ponad połowę kwartału, a prognoza zakłada pogorszenie wyników w jego drugiej części względem okresu powrotu do szkoły. Zarząd uwzględnił również dodatkowy margines ostrożności, ponieważ drugi kwartał zakończył się poniżej oczekiwań.

### Nastroje i porównanie z poprzednim kwartałem

Analitycy byli umiarkowanie negatywnie nastawieni. Ich pytania koncentrowały się na strukturalnej słabości kategorii obuwia, skali promocji oraz powodach, dla których prognoza sugeruje dalsze pogorszenie wyników. Kummetz zwrócił uwagę, że prognozowany przedział sprzedaży porównywalnej w trzecim kwartale jest gorszy od wyników obserwowanych od początku kwartału, i zakwestionował przewidywany kierunek zmian.

Wypowiedzi zarządu dotyczące wyników były umiarkowanie negatywne, ale zarząd pozostawał przekonany o słuszności podejmowanych działań. Brooks przyznał, że jest rozczarowany bieżącymi wynikami, ale jednocześnie powiedział, że spółka aktywnie pracuje nad korektą oferty produktowej i ma zaufanie do zespołu, który powinien wprowadzić zmiany pozytywnie wpływające na czwarty kwartał i rok 2027.

W porównaniu z poprzednim kwartałem zarząd przeszedł od podkreślania dynamiki, w tym ósmego z rzędu kwartału wzrostu sprzedaży porównywalnej, do większego nacisku na słabość popytu i ostrożność. Zmiana obejmuje również wycofanie szczegółowej całorocznej prognozy zysku na akcję oraz obniżenie oczekiwań dotyczących marży operacyjnej.

W pierwszym kwartale działalność w USA była silniejsza, a Ameryka Północna odnotowała wzrost sprzedaży porównywalnej. W drugim kwartale nastąpił spadek i spowolnienie napędzane przez kategorię obuwia. Zarząd uznał obuwie za najważniejszy czynnik obciążający wyniki i powiązał spadek sprzedaży porównywalnej bardziej bezpośrednio z ogólnym zmniejszeniem liczby transakcji.

Podejście do prognoz stało się ostrożniejsze. W pierwszym kwartale spółka podtrzymywała kierunkowe założenie wzrostu marży operacyjnej w przedziale 50–100 punktów bazowych. W drugim kwartale stwierdziła, że marża operacyjna powinna nieznacznie spaść w porównaniu z wcześniejszymi założeniami, oraz ponownie zaznaczyła, że nie poda szczegółowej całorocznej prognozy zysków.

Zmieniły się również oczekiwania dotyczące zamknięć sklepów. W pierwszym kwartale spółka prognozowała zamknięcie około 26 sklepów w roku fiskalnym 2026, a w drugim kwartale obniżyła tę liczbę do około 16 sklepów. Plan otwarcia pięciu sklepów w USA pozostał bez zmian.

Uwaga analityków przesunęła się z analizy wyników poszczególnych regionów, planowania zapasów, marek własnych i sieci sklepów w pierwszym kwartale na większą koncentrację na słabości obuwia, warunkach promocyjnych i pogorszeniu założeń zawartych w prognozie na trzeci kwartał.

### Ryzyka dla wyników

Największym ryzykiem dla popytu pozostaje rynek amerykański. Zarząd wskazuje na słabość sprzedaży obuwia i spadek liczby transakcji, a Work zwrócił uwagę na rosnącą presję na konsumentów. Te czynniki były również powodem ostrożniejszej prognozy oraz rezygnacji ze szczegółowej całorocznej prognozy zysków.

Presja na marże wynika ze zmiany struktury sprzedaży i niższego wykorzystania kosztów stałych przy słabszej sprzedaży. Work oczekuje presji na marżę produktową w trzecim kwartale z powodu spadku sprzedaży w USA oraz większego udziału sprzedaży międzynarodowej, która charakteryzuje się niższą marżą. Brooks potwierdził, że wyprzedaż obuwia również obniżyła marżę.

Zarząd zwrócił także uwagę na ryzyko związane z szybko zmieniającymi się trendami. Work powiedział, że niektóre trendy napędzające działalność spółki zmieniły się bardzo szybko. Zumiez planuje więc ostrożniej, ponieważ zmiany trendów mogą następować gwałtownie.

### Najważniejsze wnioski

Zarząd Zumiez określił drugi kwartał jako spowolnienie napędzane przez rynek amerykański, szczególnie kategorię obuwia i spadek liczby transakcji. Częściowo zrównoważyły je stabilniejsze wyniki działalności międzynarodowej. Spółka prognozuje słabszy trzeci kwartał, ze sprzedażą na poziomie 222–226 mln USD i zyskiem na akcję od 0 do 0,10 USD.

Zumiez wycofał się ze szczegółowej całorocznej prognozy zysku na akcję, obniżył perspektywę marży operacyjnej do „nieznacznego spadku” wobec wcześniejszych oczekiwań wzrostu oraz podkreślił, że zamierza przejść przez ten okres, utrzymując dyscyplinę w zarządzaniu zapasami, inwestując w ofertę i doświadczenia klientów oraz kontynuując zwrot kapitału przy braku zadłużenia w bilansie.