Zmienność akcji w Korei Południowej słabnie po zamykaniu pozycji z dźwignią

Najostrzejsza faza zawirowań na południowokoreańskim rynku akcji może być już za nami. Wymuszone zamykanie pozycji ograniczyło skalę transakcji z dźwignią, czyli inwestowania za pożyczone środki. Dodatkowo zaostrzone regulacje zmniejszyły aktywność w produktach o wysokim ryzyku — podał Bloomberg.

Indeks zmienności południowokoreańskich akcji spadł w ubiegłym tygodniu do najniższego poziomu od dwóch miesięcy. W czerwcu osiągnął rekord. Morgan Stanley ocenił, że proces ograniczania zadłużenia na rynku jest już ukończony w ponad połowie.

Indeks Kospi spadł niemal o 40% od czerwcowego szczytu, ponieważ dźwignia finansowa zwiększała skalę gwałtownych ruchów. Wskaźnik zmienności wzrósł w czerwcu do 96,9 z 28,9 na koniec 2025 roku.

Uruchamiana po spadku rynku o 8% 20-minutowa przerwa w handlu na całym rynku Korei Południowej została w lipcu zastosowana rekordowe cztery razy. Kospi zmieniał się o co najmniej 5% podczas niemal połowy sesji w tym miesiącu, w tym 31 lipca wzrósł o rekordowe 18%.

W odpowiedzi regulatorzy od 31 lipca podnieśli wymagane depozyty gotówkowe dla lewarowanych funduszy ETF na pojedyncze akcje. Później spadły zarówno obroty, jak i wartość aktywów w lewarowanych produktach powiązanych z Samsung Electronics i SK Hynix.

Wymuszone zamykanie pozycji dotknęło w czerwcu rachunków inwestorów indywidualnych o wartości około 1 bln wonów, czyli 710 mln USD. W lipcu było to kolejne 993 mld wonów. Wartość niespłaconych pożyczek pod zabezpieczenie akcji spadła 4 sierpnia do 27,4 bln wonów, najniższego poziomu w tym roku.

Inwestorzy zagraniczni ograniczyli skalę wycofywania się z rynku, ale nadal sprzedają południowokoreańskie akcje. W czerwcu zagraniczne fundusze wycofały rekordowe 30 mld USD. W lipcu odpływ wyniósł 6,2 mld USD, a w pierwszej części sierpnia kolejne 4,3 mld USD.

Inwestorzy oceniają, czy utrzymująca się zmienność równoważy niskie wyceny oraz dobre perspektywy zysków południowokoreańskich spółek półprzewodnikowych. Kospi jest wyceniany na rekordowo niskim poziomie 5,1-krotności prognozowanych zysków za najbliższe 12 miesięcy.

Goldman Sachs utrzymał 12-miesięczny cel dla indeksu Kospi na poziomie 12 000 punktów. Oznacza to potencjalny wzrost o około 90% względem piątkowego zamknięcia.

„Zaczynamy patrzeć na rynek bardziej konstruktywnie, ale nadal nie czujemy się w pełni komfortowo, ponieważ zmienność pozostaje wysoka” — powiedział Isaac Thong, zarządzający funduszem Aberdeen.