Złoto mocno drożeje w sierpniu. Czy podwyżki stóp zatrzymają wzrost?

Cena złota (GC=F) wzrosła w sierpniu o ponad 10%. Na ostatni dzień sesyjny miesiąca przypadał prawdopodobnie najlepszy miesięczny wynik kruszcu od lutego 2026 roku, mimo że inwestorzy oczekiwali podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

Od połowy lipca złoto zyskało około 15% i wzrosło do poziomu około 4 600 USD. W ubiegły piątek doszło jednak do wyprzedaży, a niewielkie spadki pojawiły się także w ostatnim dniu sierpnia.

Za wzrostami stoją między innymi banki centralne, które nadal dywersyfikują rezerwy i zwiększają zakupy złota. Wcześniej rosły również ceny obligacji długoterminowych, choć później doszło na tym rynku do wyprzedaży. Na popyt na złoto wpłynęła także interwencja na rynku jena.

Niektórzy stratedzy określali wzrost popytu na złoto jako swego rodzaju zawór bezpieczeństwa. Inwestorzy reagowali w ten sposób na interwencję dotyczącą jena, sytuację na rynku obligacji skarbowych oraz obawy przed inflacją. Złoto jest często traktowane jako zabezpieczenie przed inflacją.

Największym zagrożeniem dla dalszych wzrostów byłaby podwyżka stóp przez Fed. W ubiegłym tygodniu jastrzębie, czyli wskazujące na możliwość zaostrzenia polityki pieniężnej, komentarze Warsha przyczyniły się do spadku ceny złota. Inwestorzy zaczęli zakładać, że bank centralny może podnieść stopy procentowe, a wyższe stopy zazwyczaj nie sprzyjają złotu.

Jeśli Fed rzeczywiście podniesie stopy, wzrost ceny złota może zostać ograniczony. Część inwestorów uważa jednak, że w dłuższej perspektywie Fed będzie musiał zwiększać podaż pieniądza. Jeżeli dojdzie również do interwencji lub kontroli krzywej dochodowości, czyli działań mających utrzymywać rentowność obligacji na określonych poziomach, cena złota może nadal rosnąć.

Analitycy oczekują, że popyt strukturalny ze strony banków centralnych będzie się utrzymywał, szczególnie w krajach azjatyckich. Goldman Sachs prognozuje, że do końca roku cena złota wzrośnie do 4 900 USD. Bank nie zakłada przy tym podwyżki stóp przez Fed w tym roku.

Ed Yardeni oczekuje jeszcze wyższej ceny — 5 000 USD za uncję złota do końca roku. Jego zdaniem ewentualne korekty będą krótkotrwałe.