Wyrok ws. ceł Trumpa może przynieść do 175 mld USD zwrotów i wesprzeć importerów detalicznych

Wcześniej w tym roku Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych orzekł, że szeroko zakrojone cła nałożone przez prezydenta Donalda Trumpa na podstawie ustawy o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych (IEEPA) wykraczały poza kompetencje przyznane przez Kongres. Jeśli wyrok ostatecznie pozostanie w mocy, amerykańskie firmy mogą otrzymać nawet 175 mld USD zwrotu zapłaconych ceł. Taką kwotę szacują ekonomiści z Penn Wharton Budget Model.

Dla sprzedawców detalicznych, którzy importują dużą część towarów, może to oznaczać istotną poprawę przepływów pieniężnych.

Firmy takie jak Walmart (NASDAQ: WMT), Costco (NASDAQ: COST) i Target (NYSE: TGT) każdego roku importują towary o wartości miliardów dolarów. Są wśród nich elektronika i sprzęt gospodarstwa domowego, odzież, meble oraz artykuły domowe. Cła podnosiły koszty we wszystkich obszarach, zmuszając wielu sprzedawców albo do pokrywania dodatkowych wydatków z własnej kieszeni, albo do przenoszenia ich na klientów w postaci wyższych cen. Zwrot części ceł poprawiłby ich sytuację finansową.

Nie musi to jednak oznaczać nagłego obniżenia cen przez sieci handlowe. Bardziej prawdopodobne jest, że dodatkowa gotówka zasili wolne przepływy pieniężne, poprawi marże zysku, sfinansuje skup akcji własnych, pozwoli spłacić zadłużenie albo wesprze nowe inwestycje. Wszystkie te działania mogą z czasem zwiększać wartość dla akcjonariuszy. Korzyści nie będą jednak takie same dla każdej firmy.

Zwroty obejmą wyłącznie cła pobrane w ramach programu, który uznano za niezgodny z prawem, oraz firmy, które faktycznie zapłaciły te należności. Przedsiębiorstwa, które przeniosły produkcję do innych państw, wynegocjowały niższe ceny u dostawców albo skutecznie przerzuciły koszty ceł na klientów, mogą zyskać znacznie mniej niż spółki, które same poniosły wyższe koszty.

Sprawa nie jest jeszcze zakończona. Wyrok nie eliminuje wszystkich ceł obowiązujących obecnie w Stanach Zjednoczonych. Administracja Donalda Trumpa stosowała również dodatkowe taryfy na podstawie innych przepisów, w tym sekcji 301 ustawy Trade Act z 1974 roku oraz sekcji 232 ustawy Trade Expansion Act z 1962 roku. Te regulacje nie zostały objęte decyzją Sądu Najwyższego i nadal obowiązują.

Niepewny pozostaje także termin wypłat. Choć potencjalna kwota zwrotów jest ogromna, firmy nie otrzymają pieniędzy natychmiast. Nadal trwają dodatkowe postępowania prawne, a procedura odwoławcza może opóźnić wypłaty. Dlatego wpływ tej decyzji należy postrzegać jako potencjalny czynnik poprawy wyników w średnim terminie, a nie natychmiastowy wzrost zysków.

Skala możliwości jest jednak znacząca. Zwrot 175 mld USD byłby jednym z największych w ostatnich latach transferów gotówki z powrotem do amerykańskich firm. Sprzedawcy detaliczni nie otrzymają równych kwot, ale przedsiębiorstwa o dużej skali importu mogą mieć mocniejsze bilanse i lepsze przepływy pieniężne, niż obecnie zakładają inwestorzy z Wall Street.