Wyprzedaż obligacji uderza w Europę, ropa drożeje

Rentowności europejskich obligacji rządowych wzrosły w środę, 19 sierpnia, do nowych wieloletnich rekordów. Globalna wyprzedaż pogłębiła się z powodu obaw o rosnące zadłużenie państw. Kontrakty terminowe na ropę zyskiwały czwarty dzień z rzędu, ponieważ maleją szanse na porozumienie kończące konflikt na Bliskim Wschodzie.

Europejskie akcje lekko traciły, a kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy wskazywały na umiarkowane spadki. Wcześniej obniżyły się notowania akcji w całej Azji, ponieważ inwestorzy obawiali się o perspektywy spółek półprzewodnikowych. Akcje z Korei Południowej zakończyły sesję niemal 6% niżej, notując największy jednodniowy spadek od trzech tygodni.

Koszty długoterminowego finansowania wzrosły ostatnio w Stanach Zjednoczonych, Niemczech i Japonii. Inwestorzy obawiają się rosnącego zadłużenia rządów oraz wysokiej inflacji. Oba te czynniki są częściowo związane z wojną z Iranem, która podbija ceny ropy.

Rentowności niemieckich 10- i 30-letnich obligacji wzrosły do najwyższych poziomów od 15 lat. Rentowność 10-letnich papierów była ostatnio nieznacznie powyżej 3%. Rentowność francuskich obligacji 10-letnich wzrosła natomiast do najwyższego poziomu od 18 lat, co pokazuje rosnące napięcie na niektórych z największych rynków obligacji rządowych na świecie.

Rentowność amerykańskich obligacji długoterminowych ustabilizowała się w środę w pobliżu 5,28%. Dzień wcześniej sięgnęła niemal 5,34%, czyli najwyższego poziomu od prawie 20 lat.

Rentowności rosną, gdy ceny obligacji spadają. Wyprzedaż ma znaczenie, ponieważ rentowności długoterminowych obligacji rządowych stanowią punkt odniesienia dla wyceny niemal wszystkich pozostałych aktywów na rynkach finansowych, w tym oprocentowania kredytów hipotecznych.

„Jeśli połączymy uporczywą inflację z nadmiernymi wydatkami rządów, naturalnym kierunkiem dla rentowności obligacji jest wzrost” – powiedział Jason Da Silva, dyrektor ds. globalnej strategii inwestycyjnej w Arbuthnot Latham. Dodał, że spodziewa się coraz częstszych okresów presji ze strony inwestorów na rynku obligacji.

„Myślę, że taki stan rzeczy będzie w przyszłości normą. Żaden z zachodnich rządów nie podejmuje zdecydowanych działań, aby ograniczyć wydatki” – powiedział Da Silva.

Wzrost rentowności referencyjnych 10-letnich obligacji Japonii w kierunku 3%, do poziomu najwyższego od trzech dekad, jest również sygnałem ostrzegawczym dla światowych rynków długu. Przez lata zależały one od niskich stóp procentowych w Japonii, które napędzały stały przepływ japońskiego kapitału za granicę.

„Pojawia się pytanie, czy inflacja będzie nadal utrzymywać się na podwyższonym poziomie przez dłuższy czas i co będzie to oznaczać dla długoterminowych stóp procentowych” – powiedział Neil Fisher, specjalista ds. inwestycji w St James's Place.

„Kolejne pytanie dotyczy tego, na ile trwałe jest długoterminowe zadłużenie rządów w Wielkiej Brytanii, Europie i Stanach Zjednoczonych” – dodał.

Perspektywy inflacji nadal budzą obawy. Pojawiło się niewiele oznak postępu w sprawie porozumienia, które umożliwiłoby otwarcie Cieśniny Ormuz. Kontrakty terminowe na ropę zyskiwały ostatnio około 1%.

Później w środę Rezerwa Federalna opublikuje protokół z lipcowego posiedzenia, na którym pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Jej przewodniczący Kevin Warsh wywołał jednak niepokój na rynkach, ponieważ nie przedstawił wielu wskazówek dotyczących tego, czy i w jaki sposób bank centralny może zareagować na utrzymującą się inflację.

Stany Zjednoczone mają również sprzedać obligacje o wartości 16 mld USD i terminie wykupu wynoszącym 20 lat.

„Rządy stoją przed realnym wyborem między dyscypliną wydatkową a wyraźnie wyższymi kosztami finansowania. Rynki będą nadal sprawdzać, którą drogę wybiorą” – powiedział Nigel Green, dyrektor generalny firmy doradztwa finansowego deVere Group.

W Chinach akcje spółki Unitree, największego na świecie producenta humanoidalnych robotów, wzrosły o 460% w dniu debiutu giełdowego. Popyt inwestorów detalicznych przewyższył liczbę oferowanych akcji ponad 8 000 razy.

Wyprzedaż obligacji oraz informacje, że roczna wartość przychodów Anthropic przy utrzymaniu bieżącego tempa przekroczyła 65 mld USD pod koniec lipca, ale była niższa od części oczekiwań rynku, stały się impulsami do sprzedaży akcji producentów układów scalonych.

Nastawienie inwestorów na ograniczanie ryzyka lekko wsparło słabnącego wcześniej dolara na rynku walutowym, choć zmiany były niewielkie. Indeks dolara amerykańskiego spadał ostatnio o 0,3%, do poziomu 99,382.

Dolar kanadyjski nieznacznie się umocnił po tym, jak prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump wstrzymał na trzy dni nałożenie 50-procentowego cła na towary z Kanady. Trump powiedział, że oba kraje osiągnęły porozumienie.

Euro zyskało 0,25%, przekraczając poziom 1,16 USD. Jen kosztował 159,15 za 1 USD, czyli znajdował się tuż poniżej poziomu 160. Inwestorzy postrzegają tę granicę jako potencjalny sygnał do kolejnej interwencji władz na rynku walutowym.

W środę wyniki mają opublikować Lowe's, Target i TJX. Inwestorzy będą je uważnie obserwować po tym, jak opublikowane w ubiegłym tygodniu dane o sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych okazały się słabsze od oczekiwań.

Inflacja w Wielkiej Brytanii wzrosła w lipcu do 2,9%. Dane były zgodne z prognozami ekonomistów, a wzrost wskaźnika wynikał między innymi z wyższych rachunków gospodarstw domowych za energię.