William Blair rozpoczyna analizę AMD: Market Perform i zbalansowane ryzyko–zysk

William Blair rozpoczął śledzenie Advanced Micro Devices (AMD) z rekomendacją Market Perform.

Firma ocenia, że AMD jest jednym z głównych beneficjentów boomu na infrastrukturę sztucznej inteligencji. Zdaniem William Blair popyt na moc obliczeniową rośnie szybciej, ponieważ nowsze modele wymagają więcej obliczeń, a jednocześnie rozwijają się zastosowania związane z wnioskowaniem (inference) oraz wykorzystaniem agentów (agentic use cases).

William Blair szacuje, że przychody AMD wzrosną z 52 mld USD w 2026 r. do ponad 104 mld USD w 2028 r. W tym samym horyzoncie prognozowany zysk na akcję (non-GAAP earnings per share) ma zbliżyć się do 20 USD w 2028 r.

Mimo tej perspektywy William Blair podkreśla, że segment GPU (procesory graficzne) nadal stanowi dla AMD „wojnę pod górę” w starciu z Nvidia. Firma zaznacza, że choć AMD „zrobiło godną pochwały pracę”, przyspieszając realizację planu produktowego, to konkurencja ze strony Nvidii oraz rosnąca liczba programów układów ASIC dla hiperskalerów (ASIC do zastosowań specyficznych dla klientów dużej chmury) najpewniej ograniczą wyraźne zyski w udziale w rynku.

William Blair zwraca też uwagę, że „kończy się era łatwego zwiększania udziału w rynku CPU” dla AMD. Wynika to z niespotykanej wcześniej konkurencji w ekosystemie Arm, gdzie hiperskalery, Nvidia, Qualcomm oraz sam Arm oferują własne procesory CPU.

Firma dodaje również, że Intel „zaczyna pokazywać oznaki poprawy”, choć zdaniem William Blair miną około dwa lata, zanim Intel będzie w stanie skutecznie konkurować z AMD.

Akcje AMD są wyceniane na 33 razy prognozowane zyski William Blair na 2027 r., co stanowi niewielką premię względem mediany spółek z grona porównawczego.

William Blair uważa, że ta wycena odzwierciedla równowagę między silnym popytem na obliczenia związane z AI a ryzykami, w tym konkurencją, napięciem po stronie podaży oraz możliwością spowolnienia tempa wzrostu wydatków na AI.