Whitecap Resources podnosi prognozę produkcji po rekordowym II kwartale

Whitecap Resources (TSE:WCP) wypracowała w drugim kwartale rekordowe przepływy środków i wolne przepływy pieniężne. Wyniki wsparły wyższe ceny ropy naftowej i kondensatu, niższe koszty operacyjne oraz produkcja przewyższająca wewnętrzne oczekiwania spółki.

Prezes i dyrektor generalny Grant Fagerheim poinformował, że przepływy środków wyniosły 1,4 mld CAD, czyli 1,11 CAD na akcję. Wolne przepływy pieniężne sięgnęły rekordowych 925 mln CAD. Marża operacyjna na baryłce ekwiwalentu ropy, czyli kwota pozostająca po odjęciu kosztów operacyjnych od przychodów ze sprzedaży surowca, wyniosła 43,84 CAD. Było to o 48% więcej niż w tym samym kwartale poprzedniego roku.

Whitecap wskazała, że na wyższe ceny surowców wpłynęły między innymi zakłócenia dostaw ropy i kondensatu z Bliskiego Wschodu. Ograniczyły one globalną dostępność lekkich gatunków ropy i zwiększyły popyt na lekką ropę oraz kondensat z Ameryki Północnej.

### Wyniki finansowe i bilans

Przychody z ropy naftowej i gazu ziemnego wzrosły rok do roku o 93%, do 2,6 mld CAD. Wzrost wynikał z wyższych cen ropy i kondensatu oraz z uwzględnienia pełnego kwartału produkcji aktywów Veren.

Średnia cena ropy WTI w drugim kwartale wyniosła 92,79 USD za baryłkę. Whitecap uzyskała za ropę i kondensat średnio 127,82 CAD za baryłkę. Wynik wsparły premie cenowe za lekką ropę i kondensat oraz słabszy dolar kanadyjski. Ciecze, czyli ropa i kondensat, odpowiadały za około 61% produkcji, ale wygenerowały około 93% przychodów w kwartale.

Ceny gazu ziemnego pozostały niskie. Średnia cena AECO wyniosła 1,63 CAD za tysiąc stóp sześciennych (Mcf) w związku z nieplanowanymi pracami konserwacyjnymi w sieci NGTL. Whitecap uzyskała za gaz 2,29 CAD za Mcf, czyli o 0,66 CAD więcej niż wynosiła cena AECO. Zdaniem spółki pokazało to korzyści z dywersyfikacji cenowej, czyli sprzedaży surowca po cenach opartych na różnych rynkach i punktach odniesienia.

Koszty operacyjne spadły o 13% rok do roku, do 11,88 CAD na baryłkę ekwiwalentu ropy. Whitecap obniżyła średni poziom całorocznej prognozy kosztów operacyjnych do 12 CAD na baryłkę ekwiwalentu ropy. To o 0,50 CAD mniej na baryłkę niż zakładał pierwotny budżet. Dyrektor finansowa Thanh Kang oceniła, że niższe koszty powinny zwiększyć wolne przepływy pieniężne o około 70 mln CAD.

Zysk netto wzrósł o 186% w porównaniu z drugim kwartałem poprzedniego roku i wyniósł 890 mln CAD, czyli 0,73 CAD na akcję. Spółka wykazała również 282 mln CAD niezrealizowanego zysku na kontraktach surowcowych. W pierwszym kwartale odnotowała na tych kontraktach niezrealizowaną stratę w wysokości 509,1 mln CAD.

Whitecap zmniejszyła zadłużenie netto w ciągu ostatnich sześciu miesięcy o 900 mln CAD, do 2,5 mld CAD. Odpowiada to relacji zadłużenia do przepływów pieniężnych na poziomie 0,5. Zarząd zamierza nadal wzmacniać bilans w okresie podwyższonych cen surowców, zachowując jednocześnie elastyczność w zakresie dywidend, skupu akcji własnych i przejęć.

### Wyższa prognoza produkcji

Średnia produkcja w kwartale wyniosła 388 894 baryłki ekwiwalentu ropy dziennie. W tym 239 083 baryłki dziennie stanowiły ciecze, a produkcja gazu wyniosła niecałe 900 mln stóp sześciennych dziennie. Produkcja była o około 8 000 baryłek ekwiwalentu ropy dziennie wyższa od wewnętrznej prognozy Whitecap. Za wynik odpowiadały przede wszystkim aktywa Kaybob oraz optymalizacja produkcji bazowej w Central Alberta.

W związku z tym Whitecap podniosła prognozę produkcji na 2026 rok o 5 000 baryłek ekwiwalentu ropy dziennie, do 385 000 baryłek ekwiwalentu ropy dziennie. To druga podwyżka prognozy w tym roku. Obecny cel jest o 12 500 baryłek ekwiwalentu ropy dziennie, czyli o 3%, wyższy od pierwotnego budżetu.

Spółka utrzymała prognozę wydatków inwestycyjnych na poziomie od 2,0 mld CAD do 2,1 mld CAD. Grant Fagerheim powiedział jednak, że Whitecap spodziewa się wydatków w górnej części tego przedziału ze względu na krótszy czas realizacji projektów w całym portfelu aktywów.

W drugim kwartale spółka wykonała 47 odwiertów w aktywach Montney i Duvernay oraz w portfelu konwencjonalnym. Prace prowadzono przy użyciu około siedmiu urządzeń wiertniczych. W trzecim i czwartym kwartale Whitecap zamierza korzystać z około 12 urządzeń.

Thanh Kang poinformowała analityków, że około 55% nadwyżki produkcji wynikało z wyników nowych odwiertów, a 45% z optymalizacji produkcji bazowej. Whitecap spodziewa się zakończyć rok z produkcją przekraczającą 385 000 baryłek ekwiwalentu ropy dziennie. W prognozie na trzeci kwartał uwzględniono około 10 000 baryłek ekwiwalentu ropy dziennie planowanych przestojów.

### Kaybob osiąga docelową zdolność produkcyjną

Prezes Joey Wong powiedział, że dział aktywów niekonwencjonalnych nadal uzyskiwał z odwiertów uruchomionych w tym roku łączne wyniki lepsze od prognoz. Postęp wiercenia mierzony liczbą metrów dziennie był o 31% wyższy od historycznego poziomu, a ilość zastosowanego dziennie materiału podsadzkowego była o 13% wyższa od historycznej średniej.

Aktywa Kaybob Duvernay osiągnęły w drugim kwartale przedział zdolności produkcyjnej wynoszący od 115 000 do 120 000 baryłek ekwiwalentu ropy dziennie. Whitecap oczekuje, że średnia produkcja utrzyma się w tym przedziale w trzecim i czwartym kwartale. Pomóc mają lepsze wyniki odwiertów, krótszy czas realizacji prac, usuwanie ograniczeń infrastrukturalnych oraz optymalizacja produkcji bazowej.

Joey Wong powiedział, że Kaybob przechodzi od strategii wzrostu do utrzymywania zdolności produkcyjnych i generowania wolnych przepływów pieniężnych. Zaktualizowana prognoza Whitecap zakłada, że aktywa te mogą generować od 800 mln CAD do 900 mln CAD rocznych wolnych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej przy cenie WTI od 70 USD do 80 USD za baryłkę.

W Lator budowa instalacji 413 była ukończona w około 90%. Rozruch zaplanowano na czwarty kwartał. Whitecap poinformowała, że projekt pozostaje zgodny z budżetem i harmonogramem.

Spółka kontynuowała również testy metod wykańczania odwiertów typu plug-and-perf (z wykorzystaniem zatyczek i perforacji) na obszarze Karr. W najbliższych miesiącach planuje rozpocząć wiercenie trzeciego pilotażowego pola odwiertów w Gold Creek.

### Aktywa konwencjonalne i podział kapitału

Wiceprezes Chris Bullin poinformował, że dział aktywów konwencjonalnych, w którym około 80% produkcji stanowią ciecze, odpowiadał za prawie 45% przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w pierwszych sześciu miesiącach roku. Jednocześnie dział ten pochłonął 22% wydatków inwestycyjnych.

Na wyniki wpłynęły optymalizacja produkcji i elastyczność infrastruktury w Albercie, a także zarządzanie zatłaczaniem wody do złóż oraz monitorowanie odwiertów w Saskatchewan.

Chris Bullin zwrócił również uwagę na program obejmujący trzy odwierty Charlie Lake w Valhalla. W ciągu pierwszych 90 dni po uruchomieniu odwierty te wyraźnie przewyższyły wyniki sąsiednich odwiertów. Pomogło zastosowanie większej ilości materiału podsadzkowego oraz wysokowydajnych systemów sztucznego wydobycia.

Grant Fagerheim powiedział, że planowanie na 2027 rok obejmuje ocenę możliwości zwiększenia dywidendy, skupu akcji własnych, przejęć oraz potencjalnych programów inwestycyjnych nastawionych na szybszy wzrost.

Thanh Kang poinformowała, że scenariusz bazowy spółki zakłada wzrost produkcji o 3% w przyszłym roku. Długoterminowym celem jest wzrost produkcji przypadającej na akcję o 3–5% rocznie.

Zarząd wskazał także na ekspozycję Whitecap na popyt na kondensat. Spółka produkuje obecnie około 60 000 baryłek ekwiwalentu ropy kondensatu dziennie. W dłuższym okresie może zwiększyć tę wielkość o 25 000–50 000 baryłek ekwiwalentu ropy dziennie, zależnie od warunków rozwoju aktywów i popytu rynkowego.