Wheaton Precious Metals: rekordowe wyniki w I półroczu 2026 roku

Wheaton Precious Metals (NYSE:WPM) odnotowała rekordowe wyniki w pierwszej połowie 2026 roku. Spółce pomogły wyższe ceny surowców, większy wolumen sprzedaży oraz wkład niedawno zawartych umów streamingowych i rozwijanych aktywów.

Prezes i dyrektor generalny Haytham Hodaly poinformował, że spółka osiągnęła w pierwszym półroczu rekordowe poziomy produkcji, sprzedaży, przychodów, zysku i przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. W ciągu sześciu miesięcy Wheaton wyprodukowała 415 000 uncji ekwiwalentu złota (GEO), czyli jednostek przeliczających produkcję różnych metali na równowartość złota. Sprzedaż wyniosła 390 000 GEO, co stawia spółkę na dobrej drodze do realizacji całorocznej prognozy produkcji na poziomie od 860 000 do 940 000 GEO.

Przychody i przepływy pieniężne w drugim kwartale

Produkcja w drugim kwartale wyniosła 202 000 GEO, o 6% więcej niż rok wcześniej. Wolumen sprzedaży zwiększył się o 14%, do 209 000 GEO. Dyrektor finansowy Vincent Lau wyjaśnił, że sprzedaż przewyższyła produkcję, ponieważ spółka dostarczyła także uncje wyprodukowane, lecz niedostarczone w poprzednich okresach.

Rekordowe kwartalne przychody sięgnęły 929 mln USD, co oznacza wzrost o 85% w ujęciu rok do roku. Lau przypisał ten wynik przede wszystkim wzrostowi średniej ceny sprzedanego ekwiwalentu złota o 61% oraz większemu wolumenowi sprzedaży. Złoto odpowiadało za 46% kwartalnych przychodów, srebro za 52%, a pozostałą część zapewniły kobalt i pallad.

Zysk netto wzrósł o 86% rok do roku, do 543 mln USD. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej zwiększyły się o 57%, do 650 mln USD. Na koniec kwartału Wheaton miała około 158 000 GEO wyprodukowanych, lecz jeszcze niedostarczonych. Odpowiadało to 2,6 miesiąca produkcji rozliczanej i mieściło się w zakładanym przedziale od 2,5 do 3,5 miesiąca.

Lau powiedział, że w drugiej połowie roku produkcja i sprzedaż powinny być do siebie zbliżone. Jednocześnie poziom wyprodukowanych, lecz niedostarczonych metali może do końca roku pozostać bez zmian albo nieznacznie wzrosnąć.

Umowa dotycząca kopalni Antamina zwiększa skalę działalności

W kwartale sfinalizowano wartą 4,3 mld USD umowę streamingową dotyczącą srebra, zawartą z BHP w związku z kopalnią Antamina. W ramach takiego modelu spółka finansuje firmę wydobywczą w zamian za prawo do zakupu części przyszłej produkcji metali po ustalonej cenie. Hodaly określił transakcję jako największą sfinalizowaną do tej pory umowę streamingową w sektorze metali szlachetnych.

Umowa zwiększyła udział Wheaton w produkcji srebra z Antaminy z 33,75% do 67,5%, ze skutkiem od 1 kwietnia. Antamina wyprodukowała w kwartale 2,3 mln uncji srebra przypadających spółce Wheaton, czyli około 56% więcej niż rok wcześniej.

Wiceprezes ds. operacji wydobywczych Wes Carson wyjaśnił, że większy udział w produkcji został częściowo zniwelowany przez niższą zawartość srebra w rudzie oraz termin prac konserwacyjnych. Planowany na lipiec postój przesunięto na czerwiec. Z kolei kolejność eksploatacji w kopalni sprawiła, że przetworzono więcej rudy zawierającej wyłącznie miedź niż rudy miedziowo-cynkowej, która zawiera więcej srebra.

Carson oczekuje, że w trzecim kwartale Antamina przetworzy więcej rudy miedziowo-cynkowej, co powinno podnieść zawartość srebra w surowcu. Dodał, że przez kolejnych 12–18 miesięcy do produkcji powinna przyczyniać się także ruda o wyższej zawartości metalu z obszaru wokół dawnej głównej kruszarki w kopalni.

Wheaton dokonała w kwartale również kilku innych inwestycji:

• 156 mln USD przeznaczyła na projekt Koné;
• 23 mln USD na umowę royalty dotyczącą projektu Spanish Mountain, czyli prawo do części przyszłych przychodów z produkcji;
• 16 mln USD na umowę streamingową dotyczącą złota i srebra z projektu Jervois w Australii;
• 4,5 mln USD na umowę royalty dotyczącą projektu Cipango w Japonii.

Transakcja dotycząca Jervois była pierwszą umową streamingową Wheaton w Australii. Hodaly poinformował, że umowy royalty dotyczące Spanish Mountain i Cipango obejmują także prawo pierwokupu przy przyszłych finansowaniach. Spółka traktuje te prawa jako sposób na zapewnienie sobie możliwości finansowania projektów w przyszłości, a nie wyłącznie jako inwestycje w umowy royalty.

Produkcja i projekty rozwojowe

W kopalni Salobo produkcja złota przypadająca spółce Wheaton spadła o około 11% rok do roku, do 62 100 uncji. Główną przyczyną była niższa zawartość złota w rudzie. Carson powiedział, że Vale Base Metals wskazała flotację gruboziarnistych cząstek, czyli technologię odzyskiwania metalu z większych fragmentów rudy, jako jeden z najważniejszych czynników wzrostu w najbliższym czasie. Technologia ma wspierać rozbudowę Salobo III i osiągnięcie docelowej przepustowości przerobu na poziomie 42 mln ton rocznie do 2029 roku.

Blackwater wyprodukowała 100 000 uncji srebra i 5 900 uncji złota przypadających spółce Wheaton. Oznacza to wzrost odpowiednio o 7% i 46%. Artemis Gold poinformowała, że pod koniec drugiego kwartału realizacja rozbudowy Blackwater w ramach etapu 1A była zaawansowana w 57% i przebiegała zgodnie z harmonogramem. Uruchomienie rozbudowy zaplanowano na czwarty kwartał, a jej wpływ na produkcję ma rozpocząć się w 2027 roku.

W kwartale trwało także zwiększanie produkcji w kilku aktywach, w tym Mineral Park, Fenix, Platreef i Goose. Postępowały również prace budowlane w projektach Kurmuk i Koné. Allied Gold oczekuje rozpoczęcia działalności w Kurmuk w sierpniu, a pierwsza ruda złota ma zostać wydobyta kilka tygodni później. Montage Gold przewiduje wydobycie pierwszej rudy złota w Koné za pośrednictwem instalacji do przerobu rudy tlenkowej w czwartym kwartale.

Carson powiedział, że za spodziewany wzrost produkcji w drugim półroczu będą odpowiadały przede wszystkim kolejność eksploatacji w Salobo i Peñasquito, pełny wkład umowy streamingowej z BHP dotyczącej Antaminy oraz rozwój nowych aktywów operacyjnych. Aktywa zwiększające produkcję mają odpowiadać za około 3% całorocznej produkcji.

Bilans i plany kolejnych transakcji

Wheaton zakończyła kwartał z około 100 mln USD gotówki i zadłużeniem netto na poziomie około 1,9 mld USD. Bezpośrednio po sfinansowaniu transakcji dotyczącej Antaminy w kwietniu zadłużenie netto wynosiło około 2,1 mld USD.

Spółka zwiększyła odnawialną linię kredytową o 500 mln USD, do 2,5 mld USD. Termin jej zapadalności przesunięto na 30 czerwca 2031 roku. Po uwzględnieniu dodatkowej opcji zwiększenia kredytu o 500 mln USD oraz posiadanej gotówki dostępna płynność wynosiła około 2,6 mld USD.

Hodaly powiedział, że Wheaton generuje ponad 200 mln USD wolnych przepływów pieniężnych miesięcznie. Spółka może dzięki temu jednocześnie spłacać zadłużenie i zawierać transakcje zwiększające wartość działalności.

Neil Burns, wiceprezes ds. rozwoju korporacyjnego, poinformował, że po spadku cen metali i osłabieniu rynków akcji nieco wzrosła liczba możliwości inwestycyjnych oferowanych przez mniejsze firmy.

Kierownictwo podało, że większość transakcji rozważanych w najbliższym czasie będzie mieścić się w przedziale od 200 mln do 500 mln USD i będzie dotyczyć głównie złota. Niektóre potencjalne transakcje mogą jednak przekroczyć 1 mld USD. Hodaly ocenił, że duże możliwości finansowania projektów miedziowych prawdopodobnie pojawią się w perspektywie od trzech do ośmiu lat, a nie w ciągu najbliższego roku lub dwóch lat.

Wheaton podtrzymała także prognozę, zgodnie z którą roczna produkcja ma sięgnąć około 1,2 mln GEO w 2030 roku. Oznaczałoby to wzrost o około 50% względem obecnego poziomu. Prognoza obejmuje projekty, które mają już pozwolenia i zapewnione finansowanie. Wszystkie poza trzema są już w budowie.

Wheaton Precious Metals Corp. to spółka z siedzibą w Kanadzie działająca w modelu streamingu metali szlachetnych. Firma zawiera długoterminowe umowy zakupu metali produkowanych przez przedsiębiorstwa wydobywcze i zarządza nimi.

Wheaton nie prowadzi własnych kopalń. Zapewnia firmom wydobywczym finansowanie z góry oraz bieżące finansowanie w zamian za prawo do zakupu części produkowanych przez nie metali — zazwyczaj srebra i złota, a czasami także innych metali szlachetnych — po ustalonych cenach. Taki model daje inwestorom ekspozycję na produkcję metali przy mniejszym ryzyku operacyjnym i niższych nakładach kapitałowych niż w przypadku tradycyjnych spółek górniczych.

Działalność spółki koncentruje się na tworzeniu i utrzymywaniu zdywersyfikowanego portfela umów streamingowych w wielu krajach.