Czy warto kupić akcje Kraft Heinz przed 5 sierpnia?

Kraft Heinz (NASDAQ: KHC) uchodzi za dużą firmę z branży spożywczej, ale w ostatnich latach jej wyniki były słabsze. Akcje spółki mocno traciły na wartości: wycena spadła o 35% w pięć lat.

Mimo tych problemów dla części inwestorów atrakcyjny może być poziom dywidendy. Rentowność dywidendy wzrosła do ok. 6,3%, co potencjalnie nadal może czynić ją interesującą opcją dla inwestorów nastawionych na dywidendy.

Od początku roku sytuacja wydaje się też nieco stabilniejsza: kurs wzrósł o 6%.

Spółka porzuciła też kontrowersyjne plany rozbicia biznesu. Nowy CEO zrezygnował z tego podejścia. Skoro wyniki są zaplanowane na przyszły tydzień, na 5 sierpnia, czy to dobry moment na zakup tych kłopotliwych akcji, dopóki wycena pozostaje niska?

Steve Cahillane objął funkcję CEO wcześniej w tym roku i porzucił plany rozbicia działalności. Zamiast tego zapowiedziano inwestycje w wysokości 600 mln USD w ramach działań naprawczych. Program zakłada skupienie się na marketingu, sprzedaży oraz badaniach i rozwoju. Cahillane uważa, że główne problemy spółki są „do naprawienia i pozostają pod naszą kontrolą”.

Wydawanie pieniędzy na problem nie wystarcza jednak, by naprawić firmę znajdującą się w trudnej sytuacji. Markę Kraft wiąże się z produktami uznawanymi za niekorzystne dla zdrowia, takimi jak Mac and Cheese — danie wygodne, ale wysokosodowe i mocno przetworzone. Ponieważ w ostatnich latach konsumenci wybierają zdrowszą dietę, a leki na odchudzanie z grupy GLP-1 również ograniczają apetyt, Kraft napotkał na poważne wyzwania. Widać to także w niezwykle słabym tempie wzrostu.

Akcje Kraft mogą wyglądać na tanie, ale to nie znaczy, że to dobry zakup.

Nie ma podstaw, by oczekiwać, że nadchodzący raport pokaże istotną poprawę względem wcześniejszych kwartałów. Spółka ma wprawdzie część mocnych marek, ale inne produkty są kojarzone z niezdrowymi nawykami żywieniowymi. Popyt w najlepszym razie bywa stabilny w niektórych okresach, jednak przez większą część ostatnich kilku lat firma nie potrafiła osiągnąć jakiegokolwiek dodatniego wzrostu.

Wycena Kraft spadła wyraźnie. Przy wskaźniku forward price-to-earnings na poziomie 13 (na podstawie prognoz analityków) może się wydawać, że cena jest zbyt niska, by ją ignorować. Jednak nie jest to takie oczywiste. W obecnej sytuacji wygląda to na „value trap” — czyli pułapkę wartości, gdy niska wycena wynika głównie z licznych znaków zapytania, wyzwań i niepewności wokół biznesu. Nawet dywidenda może nie okazać się w pełni bezpieczna, jeśli działania naprawcze nie przyniosą efektów zgodnych z oczekiwaniami. To może być spółka warta obserwacji, ale nie ma powodu, by spieszyć się z zakupem, biorąc pod uwagę ryzyko.

Wyniki 5 sierpnia i brak gwarancji poprawy

Kolejne wyniki Kraft Heinz mają zostać opublikowane 5 sierpnia. Nie ma też podstaw, by zakładać, że sama publikacja wyników przyniesie wyraźną poprawę w porównaniu z wcześniejszymi kwartałami.

Spółka ma część mocnych marek, ale inne produkty nadal są kojarzone z nawykami żywieniowymi, które nie wpisują się w obecne tendencje. W niektórych okresach popyt bywa stabilny, jednak przez większość ostatnich lat firma nie osiągała żadnego dodatniego wzrostu.

Tania wycena nie oznacza automatycznie dobrego zakupu

Na pierwszy rzut oka akcje mogą wyglądać korzystnie cenowo. Forward price-to-earnings (wskaźnik C/Z liczony do przodu, na podstawie prognoz analityków) wynosi 13.

Mimo to pojawia się argument, że to może być „value trap”. Niska cena może wynikać z ryzyk i niepewności, a nie z trwałej poprawy biznesu. Ocena dotyczy też tego, czy program naprawczy zadziała w praktyce, oraz jak duże pozostają pozostałe wyzwania.

W tej perspektywie nawet dywidenda może nie być w pełni bezpieczna, jeśli tempo i skala poprawy okażą się mniejsze niż zakładają inwestorzy.

Co oznacza to dla początkującego inwestora

Jeśli rozważasz zakup akcji Kraft Heinz, pamiętaj, że między obietnicą zmian a widocznym przełożeniem na wyniki finansowe może minąć trochę czasu. Nadchodzące informacje z 5 sierpnia będą ważnym testem, ale nie usuwają wszystkich ryzyk związanych z przebudową firmy i jej zdolnością do realnego wzrostu.