Visa czy PayPal: która spółka ma większy potencjał wzrostu

Visa i PayPal od lat korzystają z trendu przechodzenia na transakcje bezgotówkowe oraz z rosnącego znaczenia e-commerce i handlu cyfrowego. Obie firmy rywalizują w płatnościach online i rozwiązaniach do checkoutu, obsługując konsumentów i sprzedawców w szybko zmieniającym się ekosystemie płatniczym. W ostatnich kwartałach jednak rozwój wygląda inaczej, co widać także w szerszej perspektywie: od wolumenów transakcji, przez nowe obszary biznesu, po podejście do AI i aktywów cyfrowych.

## Mocny obraz podstawowego biznesu Visa

W biznesie płatniczym Visa nadal widać stabilny wzrost w obszarach transakcji dla konsumentów, firm oraz płatności transgranicznych. W drugim kwartale roku obrotowego 2026 wolumen płatności i liczba przetwarzanych transakcji wzrosły po 9% rok do roku, a wolumen płatności komercyjnych zwiększył się o 11%. Dobra koniunktura panowała także w płatnościach transgranicznych – wsparte zostały relatywnie odpornymi trendami wydatkowania oraz rozwojem handlu cyfrowego.

Dużą uwagę Visa przywiązuje też do obszarów wykraczających poza klasyczne płatności kartami. Przychody z rozwiązań dla obszaru komercyjnego i transferów (money movement) wzrosły o 24% rok do roku, a liczba transakcji Visa Direct w drugim kwartale roku obrotowego 2026 zwiększyła się o 23%. Sieć Visa Direct obsługuje już ponad 18 mld endpointów na świecie. To przekłada się na konkretne zastosowania, takie jak transfery w ramach remitentów (remittances), płatności biznesowe oraz transfery realizowane w czasie rzeczywistym.

Kolejny filar to segment usług o wartości dodanej (value-added services). W drugim kwartale roku obrotowego 2026 przychody z tych usług wzrosły o 27% rok do roku, a ich udział w przychodach netto sięgnął okolic 30%.

Visa konsekwentnie wyprzedza oczekiwania na poziomie wyników: spółka biła prognozy w każdym z ostatnich czterech kwartałów, a średnia skala „zaskoczenia” wyniosła 3,2%.

## Visa stawia na AI i rosnące zastosowania stablecoinów

W strategii rozwoju Visa wyraźnie słychać nacisk na technologie płatnicze oparte o AI. Spółka mówi o „agentic commerce”, czyli podejściu, które ma zwiększać aktywność w płatnościach cyfrowych i tworzyć nowe okazje transakcyjne zarówno dla płatności konsumenckich, jak i biznesowych. W tym kontekście wymieniane są m.in. Intelligent Commerce Connect oraz Visa CLI. Jednocześnie Visa rozwija tokenizację, zabezpieczenia i narzędzia do ograniczania oszustw, co ma znaczenie, gdy handel cyfrowy staje się coraz bardziej zautomatyzowany.

Visa rozszerza też rolę w ekosystemie stablecoinów, pełniąc funkcję pomostu między aktywami opartymi o blockchain a tradycyjnymi sieciami płatniczymi. Firma obsługuje ponad 160 programów kart powiązanych ze stablecoinami na całym świecie, dzięki czemu użytkownicy mogą wydawać salda stablecoinów wszędzie tam, gdzie akceptowane są płatności w sieci Visa. Wolumen płatności stablecoinowych powiązany z tymi programami wzrósł niemal o 200% rok do roku w drugim kwartale roku obrotowego 2026.

Równolegle Visa zwiększa możliwości rozliczeń stablecoinów w wielu sieciach blockchain. Annualizowany wolumen rozliczeń stablecoinów sięga około 7 mld USD. Wraz z szerszym wdrażaniem stablecoinów w płatnościach, remitentach i rozliczeniach, Visa liczy na wzrost aktywności także w swojej sieci.

Ważny argument po stronie finansowej to mocna pozycja gotówkowa. Visa dysponuje 12,4 mld USD gotówki i wspiera nią m.in. skup akcji oraz wypłaty dywidend. W drugim kwartale roku obrotowego 2026 spółka zwróciła akcjonariuszom 9,2 mld USD poprzez wykup akcji i dywidendy.

## PayPal: poprawia checkout, przyspiesza Venmo i rozwija transformację

PayPal koncentruje się na wzmocnieniu zaangażowania w ekosystemie – zarówno po stronie sprzedawców, jak i konsumentów – poprzez usprawnienia w obszarze checkoutu oraz rozwiązania płatnicze. W pierwszym kwartale roku 2026 całkowity wolumen płatności wzrósł o 11% rok do roku, wsparty dobrą aktywnością transakcyjną i poprawą wyników w markowym checkoutcie. Widać też wyraźne tempo w segmentach: Pay with Venmo oraz buy now, pay later (BNPL) rosły odpowiednio o 34% i 23%. Venmo oraz Enterprise Payments dostarczały wzrost w tempie „mid-teens”, czyli w przedziale nastawionym na kilkanaście procent.

Venmo oraz usługi finansowe dla konsumentów pozostają kluczowymi filarami strategii wzrostu. PayPal rozszerza ofertę poza same płatności o kolejne produkty finansowe, aby zwiększać częstotliwość i głębię korzystania z aplikacji. W marcu 2026 roku Venmo ogłosiło dużą ekspansję – uruchomienie doświadczenia peer-to-peer (P2P) na użytkowników na całym świecie w 90 rynkach. Rosnące wykorzystanie Venmo oraz większa adopcja narzędzi cyfrowych w obszarze finansów mają pomagać w zwiększaniu aktywności w całym ekosystemie PayPal.

Jeśli chodzi o wyniki, PayPal bił oczekiwania w trzech z ostatnich czterech kwartałów i przegapił je tylko raz. Średnia skala zaskoczenia wyniosła 10,3%.

## AI i oszczędności w PayPal oraz ekspansja PayPal USD

PayPal realizuje wieloletni program transformacji. Jego celem jest uproszczenie struktury operacyjnej i podniesienie efektywności. Spółka oczekuje, że w ciągu najbliższych 2–3 lat wygeneruje ponad 1,5 mld USD oszczędności dzięki reorganizacji, eliminacji powielonych zadań i warstw oraz szerszemu wykorzystaniu AI i automatyzacji.

W obszarze technologii PayPal wdraża AI w rozwoju systemów, obsłudze klienta, operacjach oraz w zarządzaniu ryzykiem – tak, aby poprawiać produktywność i doświadczenie użytkowników. Równocześnie spółka rozwija „agentic commerce” poprzez partnerstwa z OpenAI, Perplexity, Anthropic, Microsoft i Salesforce. Z założenia ma to umożliwiać agentom AI wyszukiwanie produktów, podejmowanie decyzji zakupowych i finalizowanie transakcji przy wykorzystaniu infrastruktury płatniczej PayPal, co ma zwiększać rolę firmy w cyfrowym handlu.

PayPal wzmacnia też obecność w aktywach cyfrowych poprzez PayPal USD (PYUSD), czyli stablecoin powiązany z dolarem amerykańskim. Ten instrument wspiera transfery P2P, transakcje u sprzedawców oraz zastosowania płatności transgranicznych. PayPal rozszerzył dostępność PYUSD do 70 rynków na świecie, co ma docelowo zwiększać zasięg stablecoina, gdy spółka ma integrować jego możliwości w płatnościach online.

Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku PayPal miał 7 mld USD środków pieniężnych i ekwiwalentów gotówki. W pierwszym kwartale 2026 roku spółka zwróciła akcjonariuszom 1,5 mld USD poprzez skup akcji zwykłych.

## Oczekiwania analityków i wycena: gdzie rynek dopłaca za Visa, a gdzie „pracuje” PayPal

Patrząc na konsensus wyników, Visa ma w tej chwili relatywnie korzystniejszy obraz dolnej linii. Prognoza na rok obrotowy 2026 wskazuje na wzrost zysków o 14,1% rok do roku, a w przypadku przychodów konsensus sugeruje dynamikę 13,4%. W ciągu ostatnich 60 dni odnotowano 14 pozytywnych rewizji prognoz zysków i brak negatywnych zmian.

Dla PayPal konsensus EPS na rok 2026 zakłada spadek o 0,2% rok do roku, a przychody mają wzrosnąć o 3,3%. W tym samym horyzoncie 60 dni pojawiło się 6 podwyższeń i 6 obniżeń prognoz zysków.

W wycenie widać różnicę w oczekiwaniach rynku. Visa notuje w ujęciu forward P/E 22,63x, podczas gdy dla PayPal wskaźnik ten wynosi 7,70x. Obie spółki handlują poniżej ich trzyletnich median P/E.

Rynek uwzględnia też miejsce na wzrost, liczone do średnich wycen analityków. Visa notuje poniżej średniego celu cenowego analityków 400,46 USD, co odpowiada potencjałowi wzrostu o 24,2% względem aktualnych poziomów. PayPal jest poniżej średniego celu cenowego analityków 48,30 USD, a implikowany potencjał wzrostu z tych założeń to 16,3%.

## Co pokazała ostatnia relacja stóp zwrotu

W perspektywie ostatnich trzech miesięcy akcje Visa wyprzedzały kurs PayPal i całą branżę. W tym samym czasie S&P 500 wzrósł o 10,7%.

Na koniec: obie firmy korzystają z długoterminowego trendu przechodzenia na płatności cyfrowe, ale ich ścieżki są różne. PayPal poprawia checkout, rozwija Venmo, zwiększa zasięg PYUSD i kontynuuje program efektywności. Visa ma natomiast bardziej zdywersyfikowany zestaw motorów wzrostu – od płatności transgranicznych, przez money movement, po usługi o wartości dodanej, agentic commerce oparty o AI oraz stablecoiny – i to przekłada się na mocniejszy obraz dynamiki zysków oraz wyższy implikowany potencjał wzrostu w porównaniu do PayPal.