Vicor zwiększa portfel zamówień. Czy pokona ADI i TXN?

Vicor (VICR) odnotowuje coraz większy popyt w kilku kluczowych obszarach: obliczeniach wysokiej wydajności (HPC), automatycznej aparaturze testowej (ATE), przemyśle oraz sektorze lotniczym i obronnym. Lepsza sytuacja popytowa przekłada się na większą liczbę zamówień, rosnący portfel zamówień i wyższe wykorzystanie mocy produkcyjnych spółki. Ta dynamika wzmacnia perspektywy wzrostu Vicor, która konkuruje na rynku zarządzania energią z większymi rywalami, takimi jak Analog Devices (ADI) i Texas Instruments (TXN). Na koniec drugiego kwartału 2026 roku portfel zamówień Vicor wynosił około 380 mln USD, co oznacza wzrost o 26% w porównaniu z poprzednim kwartałem i o 145% rok do roku.

Wzrost portfela zamówień wynika przede wszystkim z popytu na rynkach końcowych, a nie z niedawnej działalności licencyjnej. Zarząd ocenił, że zawarta ostatnio umowa licencyjna miała stosunkowo niewielki wpływ na zwiększenie portfela.

W drugim kwartale 2026 roku stosunek wartości nowych zamówień do wartości realizowanej sprzedaży, czyli wskaźnik book-to-bill, pozostał powyżej 1. Zarząd określił napływ zamówień jako silny w sektorze lotniczym i obronnym, przemyśle oraz obszarze HPC. Wartość wskaźnika powyżej 1 oznacza, że wartość nowych zamówień przewyższa wartość bieżącej sprzedaży.

Szczególnie ważnym źródłem wzrostu stała się automatyczna aparatura testowa. Vicor podała, że jej współpraca z kluczowymi klientami z tego rynku jest obecnie wielokrotnie większa niż w przeszłości. Ma to związek z rosnącymi wymaganiami dotyczącymi testowania infrastruktury rozwijanej na potrzeby sztucznej inteligencji (AI).

Vicor wykorzystuje w tym celu własne rozwiązania technologiczne. Spółka wskazuje na architekturę zasilania Factorized Power Architecture, niski poziom zakłóceń, integralność sygnału oraz technologię cienkich obudów jako najważniejsze przewagi w zastosowaniach ATE.

Vicor ma już ugruntowaną pozycję u części największych firm z branży automatycznej aparatury testowej i rozwija projekty z zagranicznymi uczestnikami tego rynku. Segment Advanced Products jest natomiast skierowany do dużych producentów oryginalnego sprzętu (OEM) oraz dostawców infrastruktury chmurowej na dużą skalę (hiperskalerów), działających w obszarze infrastruktury centrów danych.

Produkty te są przeznaczone do zastosowań o wysokich wymaganiach, w których coraz większe znaczenie mają gęstość mocy, sprawność energetyczna i integralność sygnału.

Silny popyt zwiększa wykorzystanie pierwszej fabryki ChiP firmy Vicor. Zarząd oczekuje, że w trzecim kwartale przychody wzrosną o prawie 10% w porównaniu z poprzednim kwartałem, a w całym 2026 roku przekroczą 600 mln USD. Wzrost ma być wspierany przez planowany dwucyfrowy wzrost kwartał do kwartału przychodów segmentu Advanced Products.

Czas realizacji zamówień nieco się jednak wydłużył, ponieważ popyt przekroczył obecne możliwości produkcyjne. W efekcie część klientów składa zamówienia wcześniej. Aby wesprzeć przyszły wzrost, Vicor planuje budowę drugiej fabryki. Spółka rozwija również strategię Vertical Power Delivery drugiej generacji, która ma poszerzyć jej możliwości współpracy z hiperskalerami i producentami OEM.

### Vicor konkuruje z Analog Devices i Texas Instruments

Analog Devices konkuruje z Vicor w wielu tych samych szybko rosnących obszarach. W trzecim kwartale roku obrotowego 2026 przychody ADI wzrosły o 40% rok do roku. Przychody z przemysłu zwiększyły się o 53%, głównie dzięki automatycznej aparaturze testowej, elektronicznym testom i pomiarom, sektorowi lotniczemu i obronnemu oraz automatyzacji.

Przychody ADI z centrów danych wyraźnie przyspieszyły. Przychody z rozwiązań optycznych i energetycznych wzrosły o ponad 100%. Analog Devices wskazała, że silna aktywność projektowa, rosnący portfel zamówień, liczba potencjalnych projektów oraz dynamika nowych zamówień wspierają wieloletni wzrost w obszarze ATE i centrów danych.

Texas Instruments również wywiera istotną presję konkurencyjną na Vicor. Spółka obserwuje szeroki wzrost popytu w przemyśle, centrach danych, sektorze lotniczym i obronnym, infrastrukturze energetycznej oraz robotyce.

W drugim kwartale 2026 roku przychody Texas Instruments z centrów danych podwoiły się rok do roku, a przychody przemysłowe wzrosły o około 30%. Portfel zamówień zwiększył się zarówno w przypadku dostaw natychmiastowych, jak i zamówień z odleglejszym terminem realizacji.

Duże zapasy Texas Instruments, dostępne moce produkcyjne i konkurencyjne terminy dostaw pozwalają spółce szybko reagować, gdy klienci napotykają ograniczenia podaży. Może to pomóc jej zdobywać dodatkowe projekty i utrudniać Vicor wykorzystanie rosnącego popytu.

### Wyniki akcji Vicor, wycena i prognozy

Od początku 2026 roku akcje Vicor zdrożały o 71,3%. Dla porównania, szeroki sektor Zacks Computer and Technology wzrósł w tym czasie o 17,1%.

Akcje VICR są wyceniane z premią. Prognozowany na 12 miesięcy wskaźnik ceny do prognozowanych zysków wynosi 35,65, podczas gdy dla całego sektora jest to 20,76. Vicor ma ocenę wartości F.

Konsensus prognoz Zacks zakłada, że zysk Vicor wyniesie 0,71 USD na akcję. Szacunek ten nie zmienił się w ciągu ostatnich 30 dni i oznacza prognozowany wzrost o 12,7% rok do roku.

Vicor ma obecnie drugą ocenę w rankingu Zacks, odpowiadającą rekomendacji „kupuj”.