Lepsze wyniki Veeva Systems ponownie skupiają uwagę na wycenie

Co najnowsze wyniki i prognozy mówią o Veeva Systems

Veeva Systems (VEEV) przedstawiła wyniki kwartalne lepsze od oczekiwań analityków i jednocześnie podniosła prognozy. Zwróciło to uwagę na wyniki jej chmurowych produktów dla sektora nauk o życiu, skoncentrowanych na sztucznej inteligencji.

W drugim kwartale przychody spółki wyniosły 927,96 mln USD, wobec 789,08 mln USD rok wcześniej. Zysk netto sięgnął 273,43 mln USD, w porównaniu z 200,31 mln USD przed rokiem, a rozwodniony zysk na akcję wyniósł 1,66 USD wobec 1,19 USD.

W pierwszych sześciu miesiącach roku obrotowego Veeva Systems wypracowała 1,81 mld USD przychodów, wobec 1,55 mld USD rok wcześniej. Zysk netto za ten sam okres wyniósł 534,37 mln USD, w porównaniu z 428,5 mln USD, a rozwodniony zysk na akcję sięgnął 3,22 USD wobec 2,56 USD.

Zarząd przedstawił również prognozy na trzeci kwartał kończący się 31 października 2026 r. Przychody ogółem mają wynieść od 932 mln USD do 935 mln USD. W roku obrotowym kończącym się 31 stycznia 2027 r. spółka oczekuje przychodów ogółem na poziomie od 3,68 mld USD do 3,69 mld USD.

Komentarz zarządu podkreślał, że sztuczna inteligencja jest kluczowym czynnikiem napędzającym rozwój platformy Veeva Falcon oraz szerszego pakietu Vault AI. Dla inwestorów połączenie prognoz, obecnej skali przychodów i nacisku na produkty oparte na sztucznej inteligencji pomaga ocenić, jak Veeva Systems pozycjonuje się na rynku oprogramowania dla sektora nauk o życiu.

Lepsze od oczekiwań wyniki Veeva Systems i podwyższone prognozy zbiegły się z gwałtownym przeszacowaniem kursu akcji. Jednodniowa stopa zwrotu z akcji wyniosła 15,2%, a 30-dniowa 40,22%, podnosząc kurs do 282,13 USD. Ten niedawny wzrost kontrastuje z bardziej umiarkowaną roczną stopą całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy, która wyniosła 3,6%, oraz pięcioletnią stopą całkowitego zwrotu, która spadła o 10,7%. Sugeruje to, że najnowsze kontrakty związane ze sztuczną inteligencją i aktualizacja prognoz wpłynęły na sposób, w jaki rynek wycenia perspektywy wzrostu i profil ryzyka spółki.

Po wzroście kursu o 40% w ciągu 30 dni oraz przy niewielkiej różnicy między obecną ceną a celami analityków i szacunkami wartości wewnętrznej pojawia się pytanie, czy Veeva Systems jest już wyceniana tak, jakby wszystko miało pójść idealnie, czy też cena nadal uwzględnia ostrożność rynku.

Najczęściej wskazywana teza: 26,4% niedowartościowania

Przy ostatnim kursie zamknięcia wynoszącym 282,13 USD wobec wartości godziwej wynikającej z tej tezy na poziomie 383,14 USD, najczęściej obserwowany pogląd dotyczący Veeva Systems wskazuje na wciąż znaczącą różnicę między ceną a wartością.

Wniosek jest taki, że inwestorzy koncentrujący się na jakości spółki powinni rozdzielić dwie decyzje:

• Czy jest to firma, której akcje warto posiadać przez wiele lat?
• Przy jakiej cenie oczekiwany zwrot uzasadnia zaangażowanie kapitału?

Na wartość godziwą Veeva Systems wynoszącą 383,14 USD wpływają przede wszystkim długoterminowa zdolność spółki do generowania zysków, stopniowy wzrost przychodów oraz zdyscyplinowane marże. Czynniki te stanowią podstawę przepływów pieniężnych uwzględnionych w tej wycenie.

Wynik: wartość godziwa 383,14 USD (niedowartościowanie)

Teza dotycząca Veeva Systems nadal napotyka jednak pewne czynniki ryzyka, w tym spowolnienie wydatków na technologie po dużych fuzjach w branży farmaceutycznej oraz ryzyko, że przyjęcie platformy Falcon przez klientów lub poziom cen okażą się niższe od oczekiwań.

Inne spojrzenie na wycenę Veeva Systems

Wartość godziwa wynikająca z tej tezy na poziomie 383,14 USD sugeruje, że Veeva Systems jest niedowartościowana o 26,4%, jednak obecny wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynoszący 45,2x przedstawia inny obraz. To więcej niż średnia dla globalnej branży usług opieki zdrowotnej, wynosząca 27,9x, a także powyżej uznawanego za godziwy poziomu 32x. Oznacza to mniejszy margines błędu, jeśli oczekiwania dotyczące wzrostu osłabną. Pojawia się więc pytanie, czy inwestorzy są gotowi płacić wysoką wielokrotność zysku za akcje, których wycena już znacznie przekracza ich godziwy wskaźnik.

Wskaźnik P/E dla NYSE:VEEV na sierpień 2026 r.