Urban Outfitters (URBN) rośnie o 3,6% od ostatnich wyników. Czy trend potrwa?

Urban Outfitters (URBN) notuje wzrost od ostatniej publikacji wyników. W ciągu mniej więcej miesiąca kurs spółki wzrósł o około 3,6%, podczas gdy indeks S&P 500 zachował się słabiej.

Kluczowym punktem do oceny tego, czy pozytywny trend ma szanse się utrzymać, był ostatni raport za pierwszy kwartał fiskalny 2027 r. Spółka pochwaliła się rekordowymi wynikami oraz szeroką poprawą dynamiki w segmentach Retail, Subscription i Wholesale.

URBN: pierwszy kwartał fiskalny 2027 powyżej oczekiwań

Urban Outfitters raportował, że zysk na akcję (EPS) wyniósł 1,30 USD, co oznacza wzrost o 12,1% rok do roku. Spółka wypracowała też lepsze od konsensusu wyniki: EPS był o 8,3% wyższy niż konsensus.

Przychody ukształtowały się na poziomie 1 481,3 mln USD, czyli o 11,4% więcej rdr. To jednocześnie wynik o 1,7% powyżej poziomu konsensusu (1 456 mln USD). Zarząd podkreślał szeroki postęp w trzech segmentach, konsekwentną realizację założeń oraz silne zaangażowanie klientów.

Spółka wskazała przy tym, że była to jej siódma z rzędu kwartału z rekordowymi wynikami sprzedażowymi i zyskami.

Segment Retail, Wholesale i Nuuly

W segmencie Retail przychody netto wzrosły o 8% rok do roku do 1,22 mld USD, a sprzedaż porównywalna segmentu Retail zwiększyła się o 5,6%. Wzrost sprzedaży porównywalnej był wsparty m.in. wzrostem w kanałach cyfrowych (wysokie jednocyfrowe) oraz wzrostem sprzedaży w sklepach (średni jednocyfrowy).

Sprzedaż porównywalna Retail wzrosła w poszczególnych markach: FP Group +9,8%, Urban Outfitters +9,3% i Anthropologie +1,9%.

W ramach FP Group całkowita sprzedaż wzrosła o 16,6% rdr do 411,7 mln USD. Spółka przypisała to utrzymaniu dynamiki zarówno w Wholesale, jak i Retail. Sprzedaż marki Free People rosła o 12%, a FP Movement zwiększyła przychody o 32%.

Segment Wholesale zwiększył przychody netto o 24,8% do 93,2 mln USD, napędzane wzrostem przychodów hurtowych FP Group o 26,2% dzięki wyższej sprzedaży do odbiorców z kanału specialty.

W obszarze Nuuly — usługi subskrypcyjnego wynajmu odzieży damskiej — spółka utrzymała silną dynamikę. Segment Subscription podniósł przychody netto o 34,5% rdr do 167,3 mln USD. Wspierał to wzrost średniej liczby aktywnych subskrybentów o 33,3% wobec poprzedniego kwartału.

Marża brutto w dół przez efekt jednorazowy, ale bez niego rosła

Zysk brutto wzrósł o 10,9% rdr do 542,6 mln USD, głównie z powodu wyższej sprzedaży. Jednocześnie marża brutto spadła o 16 pb rok do roku do 36,6%. Spółka tłumaczyła, że spadek był w dużej mierze efektem jednorazowego zysku w wysokości 4,8 mln USD (odpowiednik 36 pb) rozpoznanego w porównywalnym kwartale rok wcześniej, który w bieżącym kwartale się nie powtórzył.

Po wyłączeniu tego czynnika spółka oceniła, że bazowa marża brutto rozszerzyła się o 20 pb. Wsparciem były m.in. niższe markdowny w FP Group i Urban Outfitters, częściowo skompensowane przez delewarowanie kosztów początkowych zapasów związanych z taryfami.

W ujęciu segmentowym zysk brutto segmentu Retail wzrósł o 7% do 460,9 mln USD, ale marża brutto segmentu spadła o 18 pb do 37,7%. Segment Wholesale poprawił zysk brutto o 31% do 33,8 mln USD, a marża brutto zwiększyła się o 178 pb do 36,3% dzięki wyższej sprzedaży do klientów kupujących po cenach regularnych.

Subscription zwiększył zysk brutto o 39% do 47,9 mln USD, a marża segmentu wzrosła o 85 pb do 28,7%.

Koszty SG&A i wynik operacyjny

Koszty sprzedaży, administracji i ogólne (SG&A) wzrosły o 11,7% rdr do 402,9 mln USD. Spółka wskazała, że wpływ miały m.in. wyższe koszty płac w sklepach wspierających wzrost segmentu Retail, wyższe nakłady marketingowe na akwizycję klientów w Retail i Subscription oraz większe inwestycje technologiczne związane z inicjatywami AI.

W relacji do przychodów SG&A uległo delewarowaniu o 5 pb do 27,2%. W kwartale pojawił się też pozytywny efekt 6,9 mln USD (czyli 47 pb) wynikający z odwrócenia rezerwy związanej z toczącym się sporem prawnym, częściowo skompensowany delewarowaniem kosztów wynikającym z wyższych wydatków na marketing i technologię.

Urban Outfitters wypracował zysk operacyjny w wysokości 139,7 mln USD, co oznacza wzrost o 8,9% rdr (z 128,2 mln USD). Jednocześnie marża operacyjna skurczyła się o 22 pb rdr do 9,4%, co spółka wiąże z delewarowaniem SG&A mimo wyższych kwot zysku brutto.

Sieć sklepów: otwarcia i plany na 2027

W pierwszym kwartale fiskalnym 2027 spółka otworzyła 11 sklepów i zamknęła 3. Otwarto 2 sklepy Anthropologie, 3 Free People oraz 6 FP Movement. Zamknięcia obejmowały 1 lokal Free People, 1 sklep Urban Outfitters oraz 1 lokal Menus & Venues.

Na cały 2027 r. zarząd planuje otwarcie 54 sklepów i zamknięcie około 19. Przyrost netto ma wynikać głównie z rozbudowy formatów FP Movement, Free People i Anthropologie: spółka zakłada 21 nowych sklepów FP Movement, 12 Free People, 13 Anthropologie oraz 8 Urban Outfitters.

Sytuacja finansowa na 30 kwietnia 2026 r.

Na 30 kwietnia 2026 r. spółka miała 301,4 mln USD gotówki i ekwiwalentów wobec 189,4 mln USD rok wcześniej. Całkowity kapitał własny wynosił 2,61 mld USD na koniec kwartału.

Zapasy ogółem wzrosły o 9,5% rok do roku. W segmencie Retail zapasy wzrosły o 10,6%, a w segmentach porównywalnych Retail o 10%. Natomiast zapasy w segmencie Wholesale spadły o 1,2%.

Spółka wiązała wzrost zapasów Retail przede wszystkim z wyższą sprzedażą oraz wcześniejszymi dostawami, by ograniczyć ryzyko zakłóceń wysyłek związanych z konfliktem na Bliskim Wschodzie.

W pierwszym kwartale fiskalnym 2027 Urban Outfitters przeprowadził skup i umorzenie 4,6 mln akcji za około 300 mln USD. Na 30 kwietnia 2026 r. w ramach istniejącego programu pozostawało 10 mln akcji zwykłych upoważnionych do dalszego skupu.

Prognozy na drugi kwartał fiskalny 2027

Zarząd oczekuje, że sprzedaż ogółem w drugim kwartale fiskalnym 2027 wzrośnie w przedziale „wysokich jednocyfrowych” procent, wspierana przez dalszą dynamikę w Retail, Wholesale i Subscription.

Sprzedaż porównywalna w segmencie Retail ma zwiększyć się w „średni jednocyfrowy”, napędzana wysokimi jednocyfrowymi wzrostami porównywalnymi w Urban Outfitters i FP Group, a Anthropologie ma osiągnąć niski do średniego jednocyfrowy dodatni wzrost porównywalny.

Nuuly ma zwiększyć przychody o mid to high-20% (od „około mid-20%” do „high-20%”) w efekcie kontynuacji wzrostu liczby subskrybentów. Segment Wholesale ma natomiast dać dynamikę „mid-teens” (średnie kilkanaście procent).

W drugim kwartale fiskalnym 2027 spółka prognozuje, że marża zysku brutto będzie płaska albo spadnie o około 25 pb rok do roku. Główną presją mają być niższe marże na pierwszych partiach towarów wynikające z wyższych taryf niż rok wcześniej oraz wyższe koszty dopłat paliwowych związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie.

Zarząd dodał, że aktualne dopłaty paliwowe mają pozostać do końca fiskalnego 2027 r., a ich wpływ szacowany jest na 70 pb niekorzystnie na kwartał, głównie poprzez wyższe koszty frachtu przychodzącego i dostaw.

Spółka oczekuje wzrostu SG&A w drugim kwartale fiskalnym 2027 na poziomie równym wzrostowi sprzedaży albo nieco szybszego. Ma to wynikać z wyższych nakładów marketingowych w całej grupie na wspieranie akwizycji klientów oraz większych inwestycji w technologię i AI.

Perspektywa na cały 2027 r.

Na cały fiskalny 2027 zarząd nadal zakłada dodatni wzrost sprzedaży w „wysokich jednocyfrowych”. Wsparciem ma być wzrost sprzedaży porównywalnej w Retail w „mid-single-digit” (średni jednocyfrowy), wzrost przychodów Nuuly o „mid-20%” oraz wzrost segmentu Wholesale w „high-single-digit” (wysoki jednocyfrowy).

Urban Outfitters prognozuje, że marża zysku brutto w 2027 r. wzrośnie o 25 pb rok do roku, a w drugiej połowie roku poprawy mają sprzyjać lepsze marże na pierwszych partiach towarów.

Spółka planuje też ująć w drugim kwartale fiskalnym 2027 wpływ 100 mln USD z tytułu zwrotów taryf związanych z wcześniej nałożonymi podatkami IEEPA. Zarząd deklaruje, że ma to zostać rozpoznane jako jednorazowa korzyść.

W całym roku SG&A ma rosnąć w tempie zbliżonym do tempa sprzedaży. Zapasy mają wzrosnąć co najwyżej w tempie porównywalnym ze sprzedażą, ponieważ spółka chce poprawić rotację produktu.

Nakłady inwestycyjne (CAPEX) na 2027 r. zapowiedziano na około 475 mln USD. Około 35% ma trafić na rozbudowę sklepów i inwestycje z tym związane, prawie 50% ma wesprzeć inwestycje w logistykę i automatyzację, a pozostałe 15% ma zostać przeznaczone na inicjatywy technologiczne i rozbudowę siedziby.

Zarząd ocenił, że kondycja podstawowa biznesu jest silna, wskazując na utrzymanie dynamiki w Free People i FP Movement, postęp Urban Outfitters w Ameryce Północnej i Europie, poprawiające się trendy w Anthropologie oraz dążenie Nuuly do długoterminowego celu 1 mld USD przychodów.

Rynek: rewizje prognoz i zachowanie branży

Po ostatnim raporcie inwestorzy obserwowali wzrostowy trend w rewizjach prognoz dotyczących Urban Outfitters. Spółka ma średni wynik Growth Score na poziomie C, natomiast Momentum Score wypada wyraźnie lepiej na A. W części dotyczącej wartości wycena została oceniona na B, co stawia URBN w top 40% dla inwestorów nastawionych na wartość.

Łącznie Urban Outfitters otrzymał agregatowy wynik VGM Score na poziomie B, a spółka ma Zacks Rank #3 (Hold). Na najbliższe miesiące oczekiwany jest powrót wyników rynkowych do poziomu „w linii z” (in-line return).

W tej samej branży, do której należy Urban Outfitters — Zacks Retail - Apparel and Shoes — Fossil Group (FOSL) zyskał 5,2% w ostatnim miesiącu. Fossil Group raportował przychody 224,8 mln USD w ostatnim kwartale, co oznacza -3,6% rok do roku. EPS wyniósł -0,03 USD wobec -0,10 USD rok wcześniej. Na bieżący kwartał Fossil Group szacowany jest na stratę 0,29 USD na akcję, co oznacza zmianę o -190% względem kwartału rok wcześniej. Zacks Consensus dla Fossil Group zmienił się o -81,3% w ciągu ostatnich 30 dni, a sama spółka ma Zacks Rank #2 (Buy) oraz VGM Score D.