UniCredit: rekordowy zysk w II kwartale 2026 i wzrost EPS, podniesione prognozy zysku na cały rok

UniCredit poinformował o rekordowych wynikach za II kwartał 2026 r. To był 22. z rzędu kwartał z wynikiem na najwyższym w historii poziomie.

Zysk i przychody

Spółka osiągnęła zysk netto w wysokości 3,1 mld EUR w II kwartale 2026 r. oraz 6,3 mld EUR w pierwszym półroczu. Skorygowany zysk netto rósł o ponad 20%.

Przychody skorygowane wzrosły o 13% w II kwartale oraz o 10% w pierwszym półroczu. Wzrost przychodów „core” wyniósł 7% w II kwartale.

Rentowność i koszty ryzyka

Zwrot z kapitału rzeczowego (Return on Tangible Equity, RoTE) wyniósł 23% w II kwartale i 24% w pierwszym półroczu.

Koszt ryzyka (Cost of Risk) wyniósł 17 punktów bazowych i mieści się w założeniu na 2026 r., które spółka określa w przedziale 15–20 punktów bazowych.

Wynik odsetkowy i efektywność kosztowa

Wynik odsetkowy netto (Net Interest Income, NII) wzrósł o 2% w ujęciu sekwencyjnym (kwartał do kwartału). Spółka oczekuje, że tempo wzrostu NII przyspieszy w drugiej połowie roku.

Koszty spadły o 2% po wyłączeniu wpływu nowego zakresu konsolidacji, a także odnotowano redukcję kosztów „niebiznesowych” o 5%.

Kapitał i wyniki na akcję

Współczynnik kapitału CET1 zwiększył się do 14,3%. Spółka spodziewa się poprawy do ok. 15% do końca roku.

Skorygowany zysk na akcję (EPS) wzrósł o 28%, a dywidenda na akcję (DPS) zwiększyła się o 16%.

Segmenty i opłaty

Przychody z Client Solutions wyniosły 6,5 mld EUR, co oznacza wzrost o 7%.

Przychody z Corporate Solutions wyniosły 3,1 mld EUR i osiągnęły 28% RoAC (zwrot z zaangażowanego kapitału, Return on Allocated Capital).

W opłatach inwestycyjnych wzrost wyniósł: 16% w Niemczech, 8% we Włoszech oraz 22% w Europie Środkowo-Wschodniej (CEE).

Akcja kredytowa i jakość aktywów

UniCredit zwiększył jednocześnie wolumen kredytów i depozytów o 8%.

Wskaźnik netto NPE (non-performing exposures, ekspozycje zagrożone niespłaceniem) spadł do 1,4%. Jednocześnie poprawiło się pokrycie ryzyka do 45,9%.

Rekordy i czynniki jednorazowe

Spółka wskazała, że wzrost był wspierany m.in. zdobyczami udziałów rynkowych we wszystkich regionach, napędzanymi celowanymi segmentami klientów oraz produktami.

Jednocześnie pojawiły się negatywne czynniki jednorazowe związane z ofertą Commerzbank oraz przyspieszeniem „Russia compression”. Spółka sygnalizowała też potencjalny nadzwyczajny wpływ rzędu 140 mln EUR z tytułu Banca Progetto i ROBOR w Rumunii.

Integracja Commerzbank i możliwy wpływ na kapitał

Wśród obciążeń wymieniono rosnący w niektórych regionach koszt ryzyka, co odzwierciedla bardziej „normalny” profil tworzenia rezerw.

Spółka podała, że integracja Commerzbank może wymagać znacznych nakładów na start, co może obniżać krótkoterminowe wyniki.

W pełnej konsolidacji Commerzbank spółka spodziewa się wpływu na kapitał rzędu ok. 200 punktów bazowych.

Rozmowa z menedżerami: najważniejsze odpowiedzi w Q&A

W odpowiedzi na pytania o tzw. duńskie porozumienie spółka oceniła, że zatwierdzenie może nastąpić w trzecim kwartale, prawdopodobnie we wrześniu. Jednocześnie podkreślono, że brak zatwierdzenia nie ogranicza opcji strategicznych i że chodzi przede wszystkim o wzmocnienie kapitału.

Spółka zadeklarowała też, że jej wskaźnik CET1 nie jest „przeszkodą” przy uczestnictwie w konsolidacji we Włoszech. Argumentem jest to, że spółka rośnie organicznie, a ewentualne przejęcia musiałyby spełniać bieżącą „barierę” wynikową.

Przy Commerzbank spółka wskazała, że niemiecki rząd wykazał zainteresowanie rozmowami. Menedżerowie uważają, że integracja powinna przebiegać rozważnie w horyzoncie 2–3 lat.

Wątek zwrotu kapitału: spółka powiedziała, że dystrybucja pozostaje bez zmian mimo inwestycji 2,2 mld EUR i dodatkowego pokrycia 0,5 mld EUR. Jednocześnie wskazano, że w latach '27–'30 możliwa jest lepsza dystrybucja, jeśli Commerzbank znajdzie się w „perymetrze” grupy.

Pytanie o źródła wzrostu NII: spółka tłumaczyła, że na wynik wpłynęły wolumeny, ale z pewną presją na marże. Zapowiedziano sekwencyjne poprawienie NII, wynikające z dynamiki stóp oraz stabilizowania marż.

W sprawie skupu akcji w 2025 r. spółka podała, że buyback pozostaje wstrzymany do czasu domknięcia transakcji związanej z Commerzbank. Jeśli wynik będzie pozytywny, skup ma zostać anulowany, a w przeciwnym razie wznowiony.

Synergie do 2028 r.: spółka zaznaczyła, że ma „opcjonalność” co do czasu i sposobu rozliczenia TRS (Total Return Swap) dla Commerzbank. Synergie mają być osiągalne dzięki oszczędnościom zakupowym, synergiom przychodowym z integracji „fabryki” (factory integration) oraz scentralizowaniu obsługi finansowania handlu i platform transakcyjnych.

Kapitał organiczny i cele na 2028 r.: spółka wskazała, że generowanie kapitału organicznie powinno przewyższać wypłaty. Cel na 2028 r. (bycie wyraźnie powyżej 13 mld EUR) ma wynikać z przyspieszenia podstawowego biznesu i wyłączać wpływ Commerzbank. Przy pełnej konsolidacji Commerzbank koszty hedgingu (zabezpieczeń) miałyby zniknąć, co poprawi ścieżkę wyników.