UBS utrzymuje GSK na „neutral”, kluczowa będzie aktualizacja strategii nowego CEO

UBS spodziewa się, że inwestorzy poświęcą niewiele uwagi wynikom GSK PLC za drugi kwartał. W centrum zainteresowania ma się znaleźć aktualizacja strategii przygotowana przez nowego CEO, Luke’a Mielsa.

Bank podtrzymał ocenę „neutra'l” dla GSK przed publikacją wyników oraz przed dniem rynków kapitałowych zaplanowanym na 28 lipca.

UBS wyznaczył 12-miesięczny cel cenowy na 1 940 pensów. To wartość bliska 1 957 pensom, przy których akcje spółki zamknęły się 10 lipca.

Prognozy UBS są mniej więcej o 1% niższe od konsensusu w zakresie sprzedaży w II kwartale, zysku operacyjnego i zysków.

Bank wskazuje, że kluczowy będzie spór o to, czy Miels przedstawi wiarygodną ścieżkę do celu GSK, jakim jest osiągnięcie ponad 40 mld GBP sprzedaży skorygowanej o ryzyko do 2031 r.

UBS nie oczekuje zmiany tego celu, ale zwrócił uwagę na niedobór przekraczający 4 mld GBP pomiędzy ambicją spółki a prognozami banku oraz konsensusem.

Bank oczekuje aktualizacji tego, jak GSK będzie przestawiać priorytety w swoim pipeline’ie (portfelu projektów rozwojowych) po niedawnym przejęciu Nuvalent.

UBS zwraca też uwagę na słabość w segmentach specjalistycznym i oddechowym, widoczną już w I kwartale.

W raporcie podkreślono spowolnienie recept w Stanach Zjednoczonych na leczenie chorób układu oddechowego Trelegy, Breo i Anoro w ujęciu do tej pory w 2026 r.

Za ważny punkt UBS uznaje późne dane dotyczące leczenia przewlekłego kaszlu camlipixant. Bank wskazuje, że GSK ma ambicję osiągnięcia szczytowej sprzedaży powyżej 2,5 mld GBP, wobec własnej prognozy UBS na poziomie 1,1 mld GBP.

UBS informuje również o procesie przed sądem w Delaware zaplanowanym od 14 do 17 lipca. Ma on dotyczyć roszczeń z umowy AnaptysBio w sprawie leku na raka Jemperli.

Bank ocenia, że możliwe rozstrzygnięcia mogą obejmować brak zmian w istniejących warunkach, a w skrajnym scenariuszu utratę przez GSK praw do tego leku.

UBS prognozuje, że w całym 2026 r. przychody wyniosą 33,4 mld GBP wobec 32,7 mld GBP w 2025 r., a zyski core earnings wyniosą 175,5 pensa** na akcję.

Wzrost rzędu około 4% zdaniem UBS jest spójny z poziomem poniżej prognoz spółki. GSK wskazuje bowiem na wzrost 7%–9% w stałych kursach walut (constant currency).

UBS pełni rolę market makera dla papierów GSK i utrzymuje długą pozycję w akcjach spółki na poziomie 0,5% lub wyższym.