TSMC zwiększa inwestycje w Arizonie o 100 mld USD. Zarząd wskazuje popyt na chipy AI do 2029–2030

Taiwan Semiconductor (TSMC, NYSE: TSM) należy do czołowych spółek w sektorze sprzętu dla sztucznej inteligencji. Ma dość klarowną „tezę wzrostową”: budować więcej centrów danych. Dzięki dominującej pozycji na rynku chipów nie ma tak naprawdę większego znaczenia, czyje jednostki obliczeniowe trafią do tych centrów — liczy się przede wszystkim to, że powstaje ich więcej, a produkowane przez spółkę układy są prawdopodobnie wykorzystywane w każdym procesie obliczeniowym, który w nich zachodzi.

To wyjątkowa pozycja. Daje też TSMC niemal niezrównany wgląd w przyszłość — gdy jej klienci próbują jak najlepiej prognozować popyt, TSMC uzyskuje potrzebną zdolność produkcyjną wtedy, gdy przychodzi rzeczywiste zapotrzebowanie. Dlatego gdy Taiwan Semiconductor ogłosiło kolejne 100 mld USD inwestycji w rozwój amerykańskich zakładów produkcyjnych, jest to wyraźny sygnał, że przed branżą stoi dalszy wzrost.

Podczas rozmowy z inwestorami za wyniki za drugi kwartał zarząd TSMC ogłosił dodatkowe 100 mld USD inwestycji w zakład w Arizonie. Pozwala to odpowiedzieć na dwa kluczowe pytania.

Po pierwsze, dotyczy to jednego z największych obaw wokół TSMC: jej lokalizacji. Relacje między Tajwanem a Chinami kontynentalnymi są złożone, a ryzyko działań wojskowych zawsze istnieje. To istotne ryzyko, które inwestorzy muszą brać pod uwagę — a konflikt mógłby szybko eskalować do poważnej wojny i pociągnąć w dół rynki na całym świecie. TSMC ogranicza jednak to ryzyko, dywersyfikując zaplecze produkcyjne w USA, co zmniejsza ryzyko pojedynczego punktu awarii i daje inwestorom większą pewność co do długoterminowej trwałości notowanej spółki.

Po drugie, chodzi o długoterminową kondycję branży AI. Najgorsze, co mogłoby zrobić Taiwan Semiconductor, to zbudować zbyt duże moce produkcyjne i nie znaleźć na nie zastosowania rok lub dwa później — wówczas ucierpiałyby marże, a inwestycja nie przyniosłaby odpowiedniego zwrotu. Prezes C.C. Wei powiedział jednak inwestorom, że jego zdaniem popyt na układy do AI pozostanie silny do 2029 lub 2030. Dodał też, że jego zdaniem aktualnie rodzi się nowa branża. Może to prowadzić do podwyższonego, długoterminowego popytu, co czyni TSMC atrakcyjnym wyborem akcji.

Mimo że TSMC jest główną odlewnią logicznych układów scalonych dla niemal każdej firmy komputerowej, kurs spółki pozostaje atrakcyjny — akcje są notowane przy około 25 razy prognozowanych zyskach na akcję (forward earnings).

Dla zarządu kluczowe są też dalsze inwestycje: oznacza to możliwość korzystania z rosnących rozbudów infrastruktury związanej z AI, bez konieczności wskazywania jednego, konkretnego zwycięzcy w ekosystemie.