Trend Micro może być niedowartościowana o 10% po obniżeniu prognoz zysku

Trend Micro (TSE:4704) ponownie znalazła się w centrum uwagi po publikacji wyników za pierwszą połowę 2026 roku i obniżeniu prognozy całorocznego zysku. Koszty związane z chmurą i sztuczną inteligencją obciążają marże, mimo wzrostu raportowanych przychodów i zysku netto.

Kurs akcji Trend Micro spadł w ciągu ostatniej doby o 14,6%. Od początku roku zniżkuje o 9,1%. Całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy w ciągu 12 miesięcy wynosi minus 25,5%. W horyzoncie pięciu lat pozostaje jednak dodatnia i sięga 22,5%. Sugeruje to, że po publikacji wyników i obniżeniu prognoz krótkoterminowa dynamika kursu osłabła.

Po gwałtownej przecenie akcje Trend Micro są wyraźnie tańsze zarówno od poziomów wskazywanych przez analityków, jak i od jednego z szacunków wartości wewnętrznej. Kluczowe pytanie brzmi, czy rynek właściwie uwzględnia presję na koszty wywołaną rozwojem sztucznej inteligencji, czy też przecena była zbyt duża.

Najpopularniejsza teza: 10,1% niedowartościowania

Najpopularniejszy szacunek wartości godziwej akcji Trend Micro wynosi 6 511 JPY. To więcej niż ostatni kurs zamknięcia na poziomie 5 851 JPY i oznacza, że akcje są według tego modelu umiarkowanie niedowartościowane.

Trend Micro zamierza utrzymywać efektywność operacyjną dzięki wykorzystaniu sztucznej inteligencji do obniżania kosztów, w tym wydatków na chmurę i usługi zlecane zewnętrznym firmom. Może to pomóc poprawić marże netto, nawet jeśli jednocześnie wzrosną zatrudnienie i nakłady na badania i rozwój.

Spółka chce także przeznaczać część zysków na korzyści dla akcjonariuszy, między innymi na dywidendy i skup akcji własnych. Takie działania mogą zwiększyć zysk na akcję (EPS), czyli część zysku przypadającą na jedną akcję, oraz przyciągnąć większe zainteresowanie inwestorów.

Szacunek wartości godziwej opiera się na założeniu dalszego wzrostu zysków, poprawy marż oraz przyszłego wskaźnika ceny do zysku (P/E). Wskaźnik P/E pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę rocznego zysku spółki. W tym przypadku założono, że Trend Micro będzie wyceniana podobnie do wysoko ocenianych spółek z sektora oprogramowania.

Wynik tego oszacowania to wartość godziwa na poziomie 6 511 JPY, czyli 10,1% powyżej ostatniego kursu zamknięcia.

Ten szacunek może zostać podważony, jeśli problemy z rozliczeniami internetowymi oraz słabsze odnowienia usług przez konsumentów poza Japonią nadal będą obciążać raportowane przychody i rentowność spółki.

Inne spojrzenie na wycenę Trend Micro

Pierwszy szacunek wartości godziwej opierał się na założeniach analityków dotyczących przyszłych zysków oraz wskaźniku ceny do zysku na poziomie 20,4x. Przy obecnych danych akcje są wyceniane przy wskaźniku P/E wynoszącym 21,4x.

To więcej niż średnia dla spółek porównywalnych, która wynosi 15,3x, ale mniej niż poziom 24,6x określany jako godziwy dla tego porównania. Taki obraz daje mieszany sygnał. Wyższa wycena może odzwierciedlać jakość biznesu, ale może też oznaczać dodatkowe ryzyko, jeśli pogorszy się nastawienie inwestorów.

W sierpniu 2026 roku wskaźnik P/E Trend Micro wynosił 21,4x. Przyszłe zachowanie kursu będzie zależeć między innymi od tego, czy spółka zdoła ograniczyć wpływ kosztów związanych z chmurą i sztuczną inteligencją oraz poprawić marże.