Toyota Motor: słabsza lipcowa sprzedaż i wzrost sprzedaży pojazdów zelektryfikowanych pogłębiają debatę o wycenie

Toyota Motor (TSE:7203) ponownie przyciąga uwagę inwestorów po publikacji danych o globalnej sprzedaży w lipcu 2026 roku. Spółka sprzedała w tym miesiącu 912 683 samochody, czyli o 5,2% mniej niż rok wcześniej. Jednocześnie zwiększyła się liczba sprzedanych pojazdów zelektryfikowanych, czyli samochodów elektrycznych, hybrydowych i innych modeli wykorzystujących napęd elektryczny.

W pierwszych siedmiu miesiącach 2026 roku Toyota i Lexus sprzedały łącznie 3 180 993 zelektryfikowane pojazdy. Stanowiły one ponad 54% wszystkich dostaw. Dla inwestorów zmiana struktury sprzedaży jest więc równie istotna jak sama całkowita liczba sprzedanych samochodów.

Przy kursie 3 116,0 JPY stopa zwrotu z akcji Toyoty z ostatnich 90 dni wynosiła 2,43%. Od początku roku kurs spadł jednak o 8,33%. W dłuższym okresie całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, obejmująca między innymi dywidendy, wyniosła 11,77% w ciągu roku i 83,96% w ciągu pięciu lat.

Na ocenę perspektyw spółki wpływają między innymi rosnący udział zelektryfikowanych pojazdów, plany wprowadzenia w Chinach Lexusa nowej generacji z napędem elektrycznym oraz harmonogram rozwoju zaawansowanych systemów wspomagania kierowcy. Inwestorzy porównują potencjał długoterminowego wzrostu z krótkoterminową presją wynikającą ze słabszej globalnej sprzedaży samochodów.

### Różne oceny wartości Toyoty

Kurs Toyoty spadł w tym roku, mimo że ceny docelowe wyznaczane przez analityków oraz niektóre szacunki wartości wewnętrznej spółki pozostają wyraźnie powyżej poziomu rynkowego.

Najczęściej przywoływany scenariusz wyceny zakłada wartość godziwą na poziomie 2 137,79 JPY, czyli znacznie poniżej ostatniego kursu zamknięcia wynoszącego 3 116 JPY. Przy takich założeniach akcje Toyoty są przewartościowane o 45,8%.

To podejście opiera się na założeniu stabilnych zysków, umiarkowanego wzrostu przychodów i utrzymania wysokich marż, czyli udziału zysku w przychodach. Te czynniki mają uzasadniać profil przepływów pieniężnych spółki oraz jej przyszłą wycenę. W tym ujęciu wartość godziwa Toyoty wynosi 2 137,79 JPY.

Taką ocenę mogą podważyć opóźnienia w pracach nad akumulatorami ze stałym elektrolitem. Ryzykiem byłoby również szybsze od zakładanego osłabienie globalnego popytu na samochody elektryczne i hybrydowe.

Dane rynkowe przedstawiają jednak inny obraz. Toyota jest wyceniana przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 8,2x. Dla azjatyckiego sektora motoryzacyjnego wskaźnik ten wynosi 12,8x, a dla spółek porównywalnych 11,9x. Uzasadniony poziom wskaźnika P/E wynosi 16,7x.

Niższy wskaźnik P/E oznacza, że inwestorzy płacą mniej za każdą jednostkę zysku spółki. Różnica między wyceną Toyoty a poziomami obserwowanymi w sektorze może sugerować, że rynek uwzględnia w cenie większe ryzyko, niż wynikałoby to z dotychczasowych wyników. Dane dotyczące wskaźnika P/E odnosiły się do sierpnia 2026 roku.