Teleflex po zatwierdzeniu produktu przez FDA i sprzedaży działalności OEM za 1,5 mld USD: okazja czy ryzyko?

Teleflex (TFX) uzyskał zgodę amerykańskiej Agencji Żywności i Leków (FDA) na produkt EZPLAZ Freeze Dried Plasma, czyli liofilizowane osocze. Spółka sfinalizowała również sprzedaż działalności OEM za 1,5 mld USD. Transakcja ma uprościć jej portfolio produktów i skupić działalność na najważniejszych obszarach.

Na poprawę nastrojów wokół Teleflexu wpłynęły oba wydarzenia. W ciągu 90 dni kurs akcji wzrósł o 13,71%, a całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy z ostatnich 12 miesięcy wyniosła 23,40%. Jednocześnie wyniki za okres trzech i pięciu lat były słabsze.

Sprzedaż działalności OEM zapewniła Teleflexowi dodatkową gotówkę, a zgoda FDA otworzyła drogę do wprowadzenia na rynek pierwszego tego rodzaju zatwierdzonego produktu osoczowego. Kurs zdążył już jednak wzrosnąć, dlatego kluczowe pozostaje pytanie, czy obecna cena jest dobrym momentem na zakup akcji, czy lepiej poczekać na korzystniejszy poziom.

Najczęściej obserwowany model wyceny analityków wskazuje wartość godziwą akcji Teleflexu na 148,55 USD. Ostatni kurs zamknięcia wyniósł 140,12 USD, czyli znajdował się nieco poniżej szacowanej wartości. Oznacza to potencjalne niedowartościowanie na poziomie 5,7%.

Analitycy zakładają, że przychody Teleflexu będą rosły średnio o 6,1% rocznie przez najbliższe trzy lata. Oczekują również wzrostu marży zysku — czyli części przychodów pozostającej spółce po odliczeniu kosztów — z 0,1% obecnie do 11,7% za trzy lata.

W wycenie zastosowano stopę dyskontową na poziomie 8,23%. Służy ona do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych i zysków na ich obecną wartość. Przy tych założeniach wartość godziwa wynosi 148,55 USD, a akcje są uznawane za niedowartościowane względem kursu 140,12 USD.

Założenia analityków opierają się na stabilnym wzroście sprzedaży i stopniowej poprawie rentowności. Różnica między obecną ceną a wyceną godziwą zależy jednak od tego, czy Teleflex zrealizuje prognozowany wzrost przychodów i odbuduje marże w kolejnych latach.

Plan spółki wiąże się z ryzykiem wykonania. Presja może się utrzymać, jeśli słabość segmentu UroLift będzie trwała. Dodatkowymi zagrożeniami są trudności z integracją Biotronik oraz rosnące koszty, które mogą ograniczyć oczekiwaną poprawę marż.