Takeda Pharmaceutical: ORZEYFUL zatwierdzony, a wyceny się różnią

Takeda Pharmaceutical (TSE:4502) zyskała uwagę inwestorów po zatwierdzeniu przez amerykańskie organy regulacyjne leku ORZEYFUL do leczenia narkolepsji typu 1 u dorosłych. Spółka opublikowała także nowe prognozy dotyczące odpisów z tytułu utraty wartości aktywów oraz potwierdziła perspektywę zysków na rok fiskalny 2027.

Kurs akcji Takeda Pharmaceutical wynosi obecnie 5 582 JPY. W ciągu ostatnich 7 dni wzrósł o 5,6%, a od początku roku zwiększył się o 13,6%. W dłuższym okresie łączna stopa zwrotu dla akcjonariuszy wyniosła 33,7% w ciągu roku i 90,8% w ciągu pięciu lat. Wskazuje to na utrzymującą się poprawę, a nie tylko krótkotrwały ruch kursu.

Po wzroście wywołanym informacją o ORZEYFUL, a także przy utrzymującym się dyskoncie kursu Takeda Pharmaceutical wobec celów analityków i wycen wartości wewnętrznej, warto zastanowić się, gdzie w tym przedziale znajduje się uzasadniona wartość godziwa.

Najpopularniejszy scenariusz wyceny: niedowartościowanie o 10,9%

Przy kursie 5 582 JPY Takeda Pharmaceutical znajduje się poniżej najczęściej obserwowanej wartości godziwej wynoszącej 6 262,69 JPY. Wycena opiera się na szczegółowym scenariuszu długoterminowej odbudowy wyników.

Zakłada się, że po roku fiskalnym 2025 presja na przychody VYVANSE związana z konkurencją ze strony leków generycznych osłabnie, a następnie ustabilizuje się. Usunięcie tego ważnego obciążenia powinno pozwolić podstawowej działalności Takeda Pharmaceutical oraz nowo wprowadzanym produktom napędzać wzrost przychodów i poprawę wyników.

Analitycy nie opierają tej wyceny wyłącznie na perspektywach jednego leku. Zakładają stopniowy wzrost przychodów, poprawę marż oraz korzystniejszą strukturę zysków, która w dużym stopniu zależy od produktów wprowadzanych po zakończeniu badań późnej fazy.

W rezultacie szacowana wartość godziwa wynosi 6 262,69 JPY, co oznacza, że akcje są według tej wyceny niedowartościowane.

Ta ocena może jednak szybko się zmienić, jeśli konkurencja ze strony leków generycznych i biopodobnych przyspieszy. Ryzykiem są także słabsze od oczekiwań wyniki kluczowych badań klinicznych produktów znajdujących się w późnej fazie rozwoju.

Druga wycena Takeda Pharmaceutical

Wycena analityków wskazuje na niedowartościowanie akcji o 10,9%: kurs 5 582 JPY zestawiono z wartością godziwą 6 262,69 JPY. Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), który szacuje dzisiejszą wartość przyszłych przepływów pieniężnych spółki, pokazuje jednak znacznie większą różnicę.

Według tego modelu akcje są wyceniane z 62-procentowym dyskontem wobec szacowanej przyszłej wartości przepływów pieniężnych wynoszącej 14 670,75 JPY. Model DCF SWS dla spółki 4502 przedstawiono według stanu na sierpień 2026 r.

Połączenie tych wycen pokazuje, że ocena Takeda Pharmaceutical zależy między innymi od tempa wygasania konkurencji generycznej i biopodobnej, wyników badań późnej fazy oraz zdolności nowych produktów do podtrzymania wzrostu przychodów i zysków.