Symbotic (SYM) notuje mocny kwartał, ale inwestorzy nadal obstawiają spadki

5 sierpnia Symbotic Inc. (NASDAQ: SYM) opublikowała wyniki za trzeci kwartał roku obrotowego. Przychody wzrosły o 22%, a wynik netto zmienił się ze straty w zysk sięgający kilkudziesięciu milionów dolarów. Mimo tego część inwestorów z Wall Street nadal obstawia spadek kursu akcji. Rozbieżność między poprawiającymi się wynikami a sceptycyzmem rynku jest najważniejszym elementem sytuacji spółki.

### Mocny wzrost działalności

W trzecim kwartale roku obrotowego Symbotic wypracowała 721 mln USD przychodów. Oznacza to wzrost o 22% rok do roku i o 7% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Wynik znalazł się blisko górnej granicy prognoz przedstawionych wcześniej przez spółkę.

Zysk netto wyniósł 55 mln USD, podczas gdy rok wcześniej Symbotic odnotowała stratę netto w wysokości 21 mln USD. Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wzrosła ponad dwukrotnie — z 45 mln USD do 95 mln USD.

W kwartale spółka rozpoczęła wdrażanie 11 nowych systemów. Wśród nich znalazł się drugi obiekt dla dystrybutora napojów Southern Glaciers. Łączna liczba systemów w trakcie wdrażania wzrosła do 77, z czego 56 już działa.

Wzrost obejmuje także obszary wykraczające poza podstawową działalność sprzętową. Przychody z oprogramowania zwiększyły się o 57% rok do roku, do 13 mln USD. Przychody z usług operacyjnych wzrosły o 49%, do 37 mln USD. Oba wyniki wskazują, że wraz z dojrzewaniem systemów Symbotic zarabia więcej na każdym obiekcie.

Rozwija się również współpraca z Walmart (NYSE: WMT). System brake pack each-picking, służący do automatycznego kompletowania pojedynczych produktów, działa już w połowie regionalnych centrów dystrybucyjnych Walmartu. Rozpoczęto także instalację nowego systemu FirstSim Micro przeznaczonego do realizacji zamówień internetowych.

Do tego dochodzą niedawne mniejsze przejęcia spółek Box Robotics i ARMS Innovations. Dzięki nim Symbotic dodaje nowe źródła przychodów do swojej pierwotnej działalności związanej z automatyzacją magazynów.

### Wysoka wycena i zakłady na spadek kursu

Rozwój spółki ma jednak wysoką cenę. Według stanu na 14 sierpnia akcje Symbotic były wyceniane przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku (forward P/E) na poziomie 238,10. Taka wycena zakłada wiele lat nieprzerwanego wzrostu i pozostawia niewiele miejsca na rozczarowanie wynikami.

Ryzyko dostrzegają również inwestorzy zajmujący krótkie pozycje, czyli zarabiający na spadku kursu akcji. Sprzedano krótko 28,10% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Tak wysoki udział wskazuje na dużą grupę inwestorów nastawionych na spadki, a nie tylko na standardowe zabezpieczanie pozycji.

Gotówka spółki zmniejszyła się z 2 mld USD do 1,7 mld USD. Symbotic wyjaśniła, że zmiana wynikała z terminów wpływów i wydatków związanych z realizowanymi projektami.

Portfel zamówień nieznacznie spadł, do 22,5 mld USD. Nadal jest bardzo duży, ale jego zmniejszenie pokazuje, że nawet szybko rosnący portfel zamówień może kurczyć się z kwartału na kwartał w miarę ujmowania przychodów w wynikach.

### Mniejsze zaangażowanie funduszy hedgingowych

Przed publikacją tych wyników akcje Symbotic znajdowały się w portfelach 35 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 38 wcześniej. To niewielki, ale zauważalny spadek zaangażowania, który nastąpił mimo przyspieszenia działalności operacyjnej spółki.

Zmniejszenie liczby funduszy posiadających akcje kontrastuje z wysokim udziałem pozycji krótkich. Oba czynniki sugerują, że profesjonalni inwestorzy ograniczali zaangażowanie w Symbotic lub obstawiali spadek jej kursu właśnie wtedy, gdy wyniki spółki się poprawiały.

### Co pozostaje do rozstrzygnięcia

Wyniki za kwartał odpowiedziały na wiele pytań dotyczących realizacji planów przez Symbotic — od rozwoju współpracy z Walmartem, przez poprawę marż, po rosnące znaczenie działalności oprogramowania.

Nadal nie wiadomo jednak, czy obecna wycena nie uwzględnia już tych pozytywnych informacji oraz dalszej poprawy wyników. Inwestorzy oczekujący dalszych wzrostów muszą liczyć na to, że tempo wdrażania systemów oraz rozwój nowych produktów, takich jak FirstSim Micro, utrzymają się na obecnym poziomie.