Supervielle wraca do zysków, redukując zatrudnienie

10 sierpnia Grupo Supervielle (NYSE:SUPV) opublikowała wyniki za drugi kwartał. Argentyński bank wypracował 12,8 mld ARS zysku netto w kwartale zakończonym 30 czerwca. Trzy miesiące wcześniej odnotował stratę netto w wysokości 18,2 mld ARS. Liczba, która zdecyduje o trwałości wzrostu kursu, to 17% — o tyle zmniejszyło się zatrudnienie w grupie.

Poprawa była wyraźna, ale część wzrostu zysków wynikała z redukcji zatrudnienia, której skutki są dopiero stopniowo uwzględniane w kosztach banku.

Mniej pracowników, wyższe marże

Najważniejszym elementem wyników Supervielle jest program ograniczania kosztów. Liczba pracowników całej grupy jest obecnie o 17% niższa niż na koniec 2025 roku. Bank szacuje, że po pełnym wdrożeniu programu w trzecim kwartale 2026 roku przyniesie on 42 mld ARS rocznych oszczędności na kosztach zatrudnienia.

Po wyłączeniu jednorazowych odpraw związanych z programem skorygowany zysk netto wyniósł 36,2 mld ARS. Przełożyło się to na skorygowaną stopę zwrotu ze średniego kapitału własnego (ROAE), czyli zysk w relacji do kapitału akcjonariuszy, na poziomie 12,4%. Gdyby oszczędności obowiązywały przez cały analizowany okres, strukturalna ROAE wyniosłaby 14,4%, wobec 4,4% w ujęciu raportowanym.

Poprawę widać także w działalności kredytowej. Wynik odsetkowy netto wzrósł w ujęciu kwartalnym o 13,1%, a wynik finansowy netto zwiększył się o 8,3%. Marża odsetkowa netto, pokazująca różnicę między przychodami odsetkowymi a kosztami finansowania, wzrosła z 17,7% w pierwszym kwartale do 20,3%. Koszty finansowania spadały szybciej, niż bank był w stanie dostosowywać oprocentowanie swoich aktywów.

Wskaźnik efektywności kosztowej poprawił się z 68,9% do 63,4%. Bez uwzględnienia odpraw wyniósłby 52,3%. Odpisy na straty kredytowe spadły w porównaniu z poprzednim kwartałem o 5,8%, do 68,0 mld ARS. Wskaźnik kredytów zagrożonych (NPL) obniżył się do 5,5%. Według banku to o 210 punktów bazowych, czyli 2,1 punktu procentowego, mniej niż średnia dla branży. Depozyty wzrosły w ujęciu kwartalnym o 4,7%.

Bank rozwija także nowe kanały dystrybucji. Obejmuje to między innymi partnerstwo kartowe z Aerolíneas Argentinas oraz wyłączną umowę z Flash Argentina, należącą do ekosystemu Mercado Libre. W ramach tej drugiej współpracy od czwartego kwartału 2026 roku bank ma finansować zakup używanych samochodów. W IOL aktywa powierzone bankowi zwiększyły się w kwartale o 11% w przeliczeniu na dolary.

Problemy nadal obciążają bilans

Wyniki za pierwsze sześć miesięcy wyglądają słabiej niż dane za sam drugi kwartał. W okresie zakończonym 30 czerwca Supervielle odnotowała stratę netto przypisaną akcjonariuszom w wysokości 5,4 mld ARS. Rok wcześniej w tym samym okresie bank miał 29,4 mld ARS zysku netto.

Poprawa w drugim kwartale wiązała się z wysokimi kosztami poniesionymi z góry. Same nadzwyczajne koszty pracownicze wyniosły w tym kwartale około 36,0 mld ARS. Stopa zwrotu ze średnich aktywów wyniosła 0,6% w drugim kwartale i -0,1% w całym pierwszym półroczu.

Łączna wartość kredytów spadła w ujęciu kwartalnym o 1,4%, po zniżce o 5,6% w pierwszym kwartale. Bank ograniczał udzielanie nowych kredytów, zamiast zwiększać wolumen w sektorze prywatnym, w którym aktywność transakcyjna wciąż pozostaje niska.

Wskaźnik opóźnień w spłacie kredytów dla firm wzrósł w kwartale. To efekt opóźnionego wpływu wyższych stóp procentowych na małe przedsiębiorstwa. Wskaźnik pokrycia kredytów zagrożonych rezerwami, pokazujący, w jakim stopniu rezerwy zabezpieczają problematyczne kredyty, spadł z 103,9% w pierwszym kwartale i 129,7% rok wcześniej do 98,9%.

Pogorszyła się także pozycja kapitałowa banku. Wskaźnik kapitału podstawowego CET1, czyli kapitału najwyższej jakości w relacji do aktywów ważonych ryzykiem, obniżył się z 15,4% w poprzednim kwartale do 14,2%. Wskaźnik dźwigni finansowej wzrósł z 6,5 raza rok wcześniej do 7,4 raza.

Jakie oczekiwania uwzględnia rynek

W dwóch ostatnich kwartałach 12 funduszy hedgingowych miało w portfelach akcje Supervielle. Niezmienna liczba funduszy sugeruje, że rynek nadal czeka na potwierdzenie poprawy, zamiast wyraźnie zwiększać zaangażowanie lub się z niego wycofywać.

Pozycje krótkie obejmują 4,55% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. To poziom wystarczający, by wskazywać na obecność umiarkowanej grupy inwestorów oczekujących spadku kursu. Żaden z tych wskaźników nie pokazuje wyraźnej zmiany nastawienia rynku od czasu rozpoczęcia zwolnień i poprawy wyników.

Poprawa wymaga jeszcze potwierdzenia

Supervielle stała się mniejszym bankiem i na razie bardziej rentownym, ponieważ ograniczenie kosztów poprawiło marże, a koszty finansowania spadały szybciej od oczekiwań. Jednocześnie strata za pierwsze półrocze i rosnące opóźnienia w spłacie kredytów dla firm pokazują, że część poprawy zależy od przejściowych czynników oraz jednorazowych kosztów.

Roczne oszczędności w wysokości 42 mld ARS przyniosą trwały efekt tylko wtedy, gdy bank utrzyma odpowiedni poziom kapitału. Tymczasem wskaźnik CET1 spadł już z 15,4% do 14,2%. Najważniejszym obszarem do obserwacji pozostają kredyty dla firm, a nie portfel detaliczny, ponieważ ich jakość pogorszyła się mimo poprawy jakości kredytów konsumenckich.