Sukces Robinhood Chain na Arbitrumie. Dlaczego to może być niekorzystne dla Ethereum

1 lipca Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) wystartował z Robinhood Chain — blockchainem warstwy 2 (Layer-2, L2) zbudowanym w oparciu o technologię Arbitrum (CRYPTO: ARB). Prawie trzy tygodnie po uruchomieniu sieć miała już 257,4 mln USD łącznej wartości zablokowanej (TVL). To więcej niż łączny wynik wielu sieci, które działają od lat.

W tym samym czasie Robinhood Chain wypracował też 4,5 mld USD wolumenu zdecentralizowanej giełdy (DEX) w siedmiodniowym okresie zakończonym 20 lipca.

Równolegle rosła cena Ethereum (CRYPTO: ETH) — bo w obiegu umocniła się narracja, że większa aktywność w ekosystemie Ethereum jest korzystna dla tej kryptowaluty. W rzeczywistości jednak dynamiczny start Robinhood w przestrzeni kryptowalut jest niekorzystny dla drugiej największej kryptowaluty.

Pieniądze nie trafiają do łańcucha bazowego

Po pierwsze, kwestia techniczna. Na potrzeby tej analizy sieci L2 przetwarzają transakcje poza głównym łańcuchem Ethereum, zmniejszając jego przeciążenie — podobnie jak boczna ulica odciąga część lokalnego ruchu z głównej arterii. Następnie transakcje są grupowane w celu zwiększenia efektywności, a przygotowany pakiet jest odsyłany z powrotem na główny łańcuch.

W tym przypadku Robinhood Chain działa w oparciu o stos technologiczny Orbit z Arbitrum, a opłaty gazowe są rozliczane w Ether (ETH).

Sieć oparta na Orbit przekazuje 10% swojego przychodu netto protokołu z powrotem do sieci Arbitrum — w podziale 8% dla posiadaczy natywnego tokenu oraz 2% dla twórców w ekosystemie. 90% pozostaje w Robinhood.

Jak łatwo zauważyć na podstawie prostych obliczeń, udział Ethereum w „tortcie” z opłat jest znikomy. Według szacunków analityka Ark Invest Lorenzo Valente, z 816 000 USD skumulowanych opłat łańcuchowych raportowanych dla Robinhood Chain do 13 lipca tylko 0,15% trafiło do Ethereum, czyli około 1 538 USD. Arbitrum z kolei miało otrzymać około 80 000 USD.

W efekcie uruchomienie nowego łańcucha bezpośrednio wzbogaca posiadaczy Arbitrum, zostawiając Ethereum jedynie niewielką część.

Plan rozwoju może pogłębiać ten problem

Ostatnia aktualizacja Fusaka w Ethereum dodała tzw. fee floor (minimalny poziom opłat), aby aktywność na sieciach L2 lepiej wynagradzała posiadaczy Ethera. Problem w tym, że w ekonomii Robinhood Chain ten minimalny poziom opłat jest wyjątkowo niski.

Zamknięcie tej luki niemal na pewno wymagałoby „gruntownej zmiany podejścia programistów oraz w tokenomice ETH” — jak ocenia Max Shannon z Bitwise. Taka zmiana, która w praktyce byłaby raczej serią umiarkowanych i znaczących przeobrażeń w obszarach tokenomics (tokenomika), kontroli podaży oraz rentowności ze stakingu, przestawiłaby czynniki napędzające wartość tokena tak, aby trzymanie go było znacznie bardziej atrakcyjne niż obecnie.

Na razie jednak nic takiego nie wchodzi w grę.

Jeśli liderzy Ethereum postanowiliby to naprawić — zmienić sposób, w jaki łańcuch przechwytuje znaczącą część przychodów z aktywności L2 i przekształca tę aktywność w „spalanie” Ethera w celu redukcji dostępnej podaży, podobnie jak przy odkupywaniu akcji — wówczas sukces Robinhood Chain mógłby z perspektywy rynku stać się dla tej monety w ciągu jednej nocy wydarzeniem wyraźnie pozytywnym.

Dopóki to się nie stanie, arytmetyka w tym układzie premiuje posiadaczy Arbitrum i akcjonariuszy Robinhood, a Ethereum pozbawia przewagi wynikającej z niedoboru napędzanego opłatami — co byłoby kluczowym elementem w tezie inwestycyjnej stojącej za kupnem tej kryptowaluty.

Czy kupować akcje Robinhood Markets już teraz?

Przed zakupem akcji Robinhood Markets warto wziąć pod uwagę, że analitycy wskazali 10 najlepszych spółek do kupna dla inwestorów — i Robinhood Markets nie znalazł się na tej liście. To, co znalazło się w tym zestawieniu, może przynieść znaczne zyski w nadchodzących latach.

Warto też spojrzeć na wcześniejsze przypadki. Gdy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku, inwestycja 1 000 USD zgodnie z ówczesną rekomendacją miała urosnąć do 371 519 USD.* Podobnie, gdy Nvidia znalazła się na liście 15 kwietnia 2005 roku, inwestycja 1 000 USD urosła do 1 281 302 USD.*

Stock Advisor podaje też, że łączny średni zwrot wynosi 892% — to wyraźnie lepszy wynik niż 206% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10 dostępnej z Stock Advisor i dołącz do społeczności inwestorów budowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

W tej chwili: rozważ, czy Robinhood Markets jest jedną z tych spółek.

*Zwroty Stock Advisor na dzień 25 lipca 2026.

Akcje Ethereum w portfelu ma Alex Carchidi. Motley Fool ma pozycje w i rekomenduje Ethereum. Motley Fool ma politykę ujawnień.