Strategy sprzedaje część Bitcoina. Czy posiadacze BTC powinni się martwić?

Strategy (NASDAQ: MSTR), spółka będąca jednym z największych korporacyjnych posiadaczy Bitcoina, sprzedaje część swoich zapasów. 6 lipca opublikowano informację, że między 29 czerwca a 5 lipca zrealizowała łącznie 3 588 BTC za 216 mln USD.

To była największa dotąd sprzedaż w jej historii. Co ważne dla inwestorów śledzących koszt zakupu, transakcja została przeprowadzona wyraźnie poniżej tzw. cost basis, czyli ceny bilansowej, od której liczy się różnica między zyskiem a stratą. Wskazano 75 700 USD jako koszt bazowy, podczas gdy Bitcoin w tym okresie był bliski 62 000 USD.

Innymi słowy, spółka sprzedała Bitcoina ze stratą, aby zasilić wypłaty dla części klas akcji.

Wcześniej, w podobnym tonie, założyciel Strategy, Michael Saylor, komentował wcześniejszą sprzedaż jedynie 32 BTC, określając ją jako „inoculation” dla rynku. Tym razem skala była ponad 100 razy większa, więc pytanie brzmi, czy to sygnał do sprzedaży także dla innych posiadaczy.

Dlaczego Strategy może teraz sprzedawać

Strategy ma kilka typów akcji, z których każdy oferuje inny produkt finansowy powiązany z jej zapasami Bitcoina.

Cztery z tych instrumentów (STRF, STRK, STRD i STRC) wypłacają dywidendy w gotówce. Szacowany roczny koszt takich wypłat to około 1,5 mld USD. W poprzednich latach spółka sprzedawała akcje zwykłe MSTR (o tickerze MSTR) z premią i wykorzystywała uzyskane środki do kupowania kolejnych Bitcoinów.

Mechanizm działał dobrze, gdy cena Bitcoina rosła: wyższe ceny Bitcoina zwiększały wartość akcji zwykłych, przez co inwestorzy godzili się na rozwodnienie wartości swoich udziałów w związku z emisjami — w zamian za obietnicę wyższych przyszłych cen akcji.

Ta premia zaczęła zanikać, a „cnotliwy cykl” opisany powyżej jest narażony na odwrócenie. Pod koniec czerwca MSTR notował chwilowo poniżej wartości swoich Bitcoinów. Emisja akcji po tak obniżonej wycenie w celu kupowania kolejnych monet znacząco rozwodniłaby akcjonariuszy. 29 czerwca spółka opublikowała nową „Digital Credit Capital Framework”, która zastępuje tę ścieżkę pozyskiwania kapitału — umożliwia sprzedaż Bitcoinów do 1,25 mld USD.

Czy posiadacze Bitcoina powinni się obawiać

Sprzedaż Bitcoinów przez Strategy oraz problemy z inżynierią finansową nie są czymś, co posiadacze Bitcoina powinni martwić się w dłuższym terminie — z kilku powodów.

Po pierwsze, skala. Najnowsza sprzedaż, mimo że znacznie większa niż wcześniejsza, jest tylko „mignięciem” na tle dziennego wolumenu obrotu Bitcoinem, który 7 lipca wynosił 33,2 mld USD. Strategy nadal posiada około 4% wszystkich wydobytych Bitcoinów pozostających w obiegu. Jednorazowa sprzedaż licząca kilka tysięcy monet nie jest tym samym co pełna likwidacja rezerw.

Po drugie, realne ryzyko dotyczyłoby wyłącznie powstania „błędnego cyklu”: słabszy Bitcoin obniżałby premię dla akcji MSTR, co zmuszałoby do kolejnych sprzedaży większych ilości BTC, popychając cenę jeszcze niżej. Do tego mogłoby dojść tylko wtedy, gdy moneta przez dłuższy czas pozostawałaby poniżej kosztu bazowego spółki. Nawet jeśli do tego by doszło, sprzedaż przez Strategy 100% jej monet nie wpłynęłaby na żadne fundamentalne cechy, które budują wartość aktywa, takie jak stale rosnąca rzadkość wynikająca z jego konstrukcji.

Działania Strategy wyglądają raczej na krótkoterminowy szum i nie mogą trwale obniżać ceny aktywa — o ile w ogóle tak jest.

Czy teraz kupować akcje powiązane z Bitcoinem

Zanim kupisz akcje powiązane z Bitcoinem, rozważ to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał, jego zdaniem, 10 najlepszych akcji do kupienia teraz — przy czym Bitcoin nie znalazł się wśród nich. Te 10 spółek, które przeszły selekcję, może w nadchodzących latach wygenerować „monstrualne” zwroty.

Weź pod uwagę, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałeś 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 410 833 USD! Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałeś 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 208 693 USD!

Warto też odnotować, że łączny średni zwrot Stock Advisor wynosi 917% — jest to wynik pokonujący rynek w porównaniu z 209% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10 dostępnej w Stock Advisor i dołącz do społeczności inwestorów budowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

Zobacz 10 spółek