Standard Chartered: przeliczona wartość godziwa rośnie do 21,71 GBP po zmianach w prognozach

Standard Chartered wrócił do punktu zainteresowania inwestorów po korekcie wartości godziwej. Wycena została podniesiona do 21,71 GBP z 21,08 GBP, a analitycy zaczęli też aktualizować swoje cele cenowe.

Najbardziej rozbieżne są widełki wskazań cenowych. Pojawiły się nowe cele od 1 863 GBp do 2 400 GBp, co odzwierciedla różne założenia dotyczące tempa wzrostu i sposobu realizacji planów przez spółkę.

Wśród ostatnich zmian w rekomendacjach znalazła się decyzja Deutsche Bank. Bank podniósł Standard Chartered do kategorii Buy i ustalił cel na 2 400 GBp. W uzasadnieniu wskazano szybszy wzrost niż u rówieśników oraz prognozę 19% rocznego wzrostu zysków w horyzoncie trzech lat.

Morgan Stanley z kolei podniósł cel cenowy dla Standard Chartered do 2 090 GBp z 1 863 GBp i utrzymał rekomendację Overweight. Zdaniem analityków bieżąca wycena nadal pozostawia przestrzeń, by lepiej odzwierciedlić ich założenia dotyczące spółki.

W praktyce widać, że kilka domów maklerskich podniosło cele równolegle. Obejmuje to m.in. Morgan Stanley i Citi, co sugeruje, że część rynku zaczęła przyjmować bardziej korzystne założenia co do realizacji strategii oraz perspektyw wzrostu.

Nie wszyscy jednak poszli w tym samym kierunku. Keefe, Bruyette zmieniło podejście, ale wniosło umiarkowanie: podniosło rekomendację do Market Perform. Oznacza to, że nie każdy analityk widzi przesłanki do wyraźnego pokonania rynku już na obecnych poziomach wyceny.

Korekty w modelu wyceny przełożyły się na konkretne parametry. Wartość godziwa wyniosła 21,71 GBP (wcześniej 21,08 GBP), a dynamika przychodów została skorygowana do 6,91% z 6,81%. Zmieniono też marżę zysku netto do 26,75% z 26,66%.

Wskaźnik przyszłego P/E (cena do zysku liczona na przyszłość) wzrósł do 10,58x z 10,35x. Jednocześnie stopa dyskontowa została obniżona do 8,39% z 8,40%.

W narracji o Standard Chartered pojawiają się też elementy, które mogą wpływać na założenia dotyczące zysków i przychodów. Spółka łączy działania na rynkach wschodzących z rozwojem bankowości cyfrowej — w tym rozwiązań takich jak Mox i Trust — oraz z aktywnością w handlu transgranicznym, co przekłada się na przychody i wpływy z opłat.

Duże znaczenie mają również programy kosztowe, w tym Fit for Growth, a także przesunięcie w stronę obszarów o wyższej stopie zwrotu, takich jak Wealth Solutions, oraz finansowanie z myślą o celach zrównoważonego rozwoju. W tym kontekście rynek obserwuje oczekiwania dotyczące marż oraz zwrotu z kapitału własnego.

Ryzyka, na które zwracają uwagę analitycy, dotyczą m.in. presji na wynik odsetkowy netto w środowisku zmian stóp procentowych. Wskazuje się też na podatność na bardziej zmienne rynki wschodzące oraz ryzyko kredytowe państw, a także na wyzwania związane z realizacją projektów cyfrowych.

Zwraca się także uwagę na rosnącą konkurencję ze strony firm fintech i na zmiany regulacyjne. To właśnie te czynniki mogą wpływać na tempo wzrostu i na to, czy zyski będą rosły zgodnie z założeniami przyjętymi w modelach.

Standard Chartered pozostaje pod obserwacją, ponieważ nawet niewielkie zmiany w oczekiwaniach — dotyczących wzrostu, kosztów, marż czy ryzyk — potrafią szybko przesuwać wartość godziwą i cele cenowe analityków.