Spółki kwantowe oddają wzrosty po rajdzie napędzanym informacjami o przychodach: Rigetti i Infleqtion tracą 7%, IonQ 6%

W poniedziałkowe popołudnie Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ), fundusz odwzorowujący indeks NASDAQ 100, traci 0,7% i kosztuje 708,26 USD. To spokojna, niezbyt istotna sesja dla indeksu NASDAQ 100. Akcje spółek zajmujących się obliczeniami kwantowymi spadają jednak około dziesięciokrotnie mocniej.

Akcje Rigetti Computing (NASDAQ:RGTI) zniżkują o 7%, do 16,70 USD, oddając dużą część zeszłotygodniowego wzrostu wywołanego informacjami o przychodach. Notowania IonQ (NYSE:IONQ) spadają o 6%, do 42,27 USD, podążając za tym samym ruchem całej grupy.

Akcje Quantum Computing Inc. (NASDAQ:QUBT) tracą 7%, do 8,32 USD, oddając część dużego wzrostu po publikacji wyników. Infleqtion (NYSE:INFQ) zniżkuje o 7%, do 13,14 USD, domykając ruch całego koszyka. Niżej handlowane są także akcje D-Wave Quantum (NYSE:QBTS).

Rajd napędzany informacjami o przychodach został odwrócony

Zeszłotygodniowy ruch był napędzany nagłówkami i objął wiele spółek jednocześnie. Quantum Computing Inc. podała, że w drugim kwartale osiągnęła 5,6 mln USD przychodów. To ponad 9 000% więcej niż 61 000 USD rok wcześniej. Tego dnia jednocześnie wzrosły akcje siedmiu spółek kwantowych, a później cała grupa zyskiwała także po kolejnych informacjach wspierających korzystne prognozy.

Infleqtion początkowo podała, że jej przychody w drugim kwartale wzrosły o 116%, do 12,6 mln USD. Pięć dni później, w zmienionym zgłoszeniu do SEC, czyli amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, spółka podniosła tę wartość do 13,5 mln USD. Oznaczało to wzrost o 157%. Większość komentarzy rynkowych nie uwzględniła tej korekty.

Zmienione zgłoszenie trafiło do SEC 12 sierpnia i wyraźnie podniosło raportowaną dynamikę przychodów, choć nie doprowadziło do szerokiej zmiany narracji dotyczącej całego sektora. Poniedziałkowe spadki odzwierciedlają ograniczanie ryzyka pod wpływem nastrojów, bez pojawienia się nowej negatywnej informacji dotyczącej grupy.

Niska baza mocno zawyża dynamikę procentową

Wzrost przychodów o 9 000% albo 157% mówi przede wszystkim o tym, jak mała była baza w poprzednim roku, a nie o tym, jak blisko spółki z sektora obliczeń kwantowych są osiągnięcia skali komercyjnej.

Quantum Computing Inc. zwiększyła przychody z 61 000 USD w analogicznym kwartale poprzedniego roku do 5,6 mln USD. Tak ogromny wzrost kwotowy wynika w dużej mierze z faktu, że punkt wyjścia był niemal zerowy. Przy bardzo niskiej bazie nawet zwykły wzrost kwotowy może przełożyć się na spektakularny wynik procentowy.

Podobny schemat widać w całej grupie. Infleqtion zmieniła raportowaną dynamikę wzrostu z 116% do 157% przez korektę jednej pozycji w sprawozdaniu. Z kolei raportowany przez Quantum Computing Inc. portfel zamówień wynosił około 42,5 mln USD na 30 czerwca i wyglądał skromnie w porównaniu z kapitalizacją rynkową spółki. Trzycyfrowe, a nawet czterocyfrowe tempo wzrostu jest typowe dla tych firm, ponieważ każda z nich startuje z bardzo niskiej bazy.

Akcje tych spółek coraz częściej zachowują się jak jeden koszyk inwestycyjny. Oznacza to, że ich notowania reagują przede wszystkim na nastroje wobec całego sektora, a nie na wyniki jednej firmy. Dlatego pozytywna informacja dotycząca Quantum Computing Inc. podniosła w zeszłym tygodniu ceny całej grupy, a obecne odwrócenie trendu dotyka wszystkich spółek jednocześnie.

W tle poniedziałkowego ruchu pozostaje także transakcja Davida Rivasa, dyrektora operacyjnego Rigetti Computing. 20 sierpnia sprzedał on 9 038 akcji w ramach standardowej transakcji związanej z potrąceniem podatku od nabytych jednostek akcji objętych ograniczeniami (RSU). Nadal posiada bezpośrednio 316 907 akcji. Zgłoszenie tej transakcji pozostaje jednak jedynie informacją towarzyszącą dzisiejszemu ruchowi całego koszyka.

Notowania od początku roku przed poniedziałkowym spadkiem

Do piątkowego zamknięcia akcje Rigetti Computing traciły od początku roku 19%. W tym samym okresie akcje Quantum Computing Inc. spadały o 13%. Notowania IonQ pozostawały od początku roku zasadniczo bez zmian. Infleqtion jest notowana publicznie dopiero od lutego, dlatego nie ma dla niej porównywalnych danych od początku roku.

Dla porównania Invesco QQQ Trust zyskiwał do piątkowego zamknięcia 16% od początku roku. Koszyk spółek kwantowych przez większą część roku pozostawał więc słabszy od całego indeksu NASDAQ 100, jeszcze zanim rozpoczęła się poniedziałkowa wyprzedaż. Ta różnica pokazuje, że poniedziałkowy ruch był redukcją ryzyka w segmencie spółek o wysokiej becie podczas słabej sesji. Spadek QQQ o zaledwie 0,7% wskazuje, że poniedziałkowa reakcja była przede wszystkim specyficzna dla tej grupy.

Jak ograniczać ryzyko koszyka spółek kwantowych

Inwestorzy posiadający akcje Rigetti Computing, IonQ, Quantum Computing Inc. i Infleqtion powinni traktować je jako jedną pozycję o wysokiej becie, a nie jako zdywersyfikowaną ekspozycję na obliczenia kwantowe. W tym przypadku wielkość pozycji ma większe znaczenie niż wybór konkretnej spółki, ponieważ skorelowane ruchy całego koszyka mogą w dniach takich jak poniedziałek przyćmić różnice w wynikach poszczególnych firm.

Ostrożne podejście zakłada niewielkie pozycje o z góry określonym ryzyku, które mogą absorbować jednodniowe wahania rzędu 7% bez wymuszania decyzji pod presją.

Nowa informacja o finansowaniu rządowym albo komentarz analityka mogą szybko zmienić nastroje wobec Rigetti Computing, IonQ, Quantum Computing Inc. i Infleqtion. Obecne fundamenty tych firm w niewielkim stopniu uzasadniają ich kapitalizacje rynkowe, dlatego rynek pozostaje podatny na gwałtowne zmiany oczekiwań. Warto obserwować koszyk spółek kwantowych do końca sesji pod kątem oznak stabilizacji.

Inwestorzy bez pozycji mogą we wtorek obserwować, czy sprzedaż akcji spekulacyjnych spółek technologicznych będzie kontynuowana, i odpowiednio dostosować zaangażowanie do zachowania całego koszyka. Zwolennicy Rigetti Computing, IonQ, Quantum Computing Inc. i Infleqtion wskazują na rosnące przychody oraz listy intencyjne związane z ustawą CHIPS Act. Krytycy zwracają uwagę na wysokie wyceny firm, które nadal nie wypracowują zysków. Obie perspektywy mogą być prawdziwe jednocześnie, a dyscyplina w zarządzaniu wielkością pozycji pozwala uwzględnić oba scenariusze bez pozwalania, by jedna sesja przesądziła o wyniku.