Co się dzieje, gdy spółka dołącza do indeksu Nasdaq-100

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), znana jako SpaceX, zostanie dodana do indeksu Nasdaq-100 7 lipca. Decyzja wynika ze specjalnych zasad przyspieszonego dołączenia, które umożliwiają dużym debiutom wejście do indeksu już po 15 sesjach giełdowych zamiast czekać na coroczny przegląd.

To istotne, bo Nasdaq-100 zwykle dokonuje zmian tylko raz w roku, w trzeci piątek grudnia. Wejście do tego indeksu oznacza też, że akcje trafią do funduszy śledzących indeks, w tym do ETF-ów takich jak Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ) i Invesco NASDAQ 100 ETF (NASDAQ: QQQM). Invesco QQQ Trust jest piątym największym ETF-em notowanym w USA pod względem aktywów, a QQQM plasuje się w pierwszej 25.

Historia rynkowa nie gwarantuje powtórki, ale warto pamiętać, że przeciętne dodanie do Nasdaq-100 przynosiło około 1% zysku w pięciodniowym oknie obejmującym ogłoszenie i faktyczne dodanie. W okresie 2010–2024 średni wzrost w ciągu 90 dni po dołączeniu wynosił 3,8%, a rok po dołączeniu średnia zmiana to 12%. Do tego dochodzą wyjątki wynikające z nietypowych okoliczności, jak dodatki Moderny czy Zoom w szczytowym okresie pandemii.

Choć było powszechnie wiadomo, że SpaceX zostanie dodana do Nasdaq-100, kurs i tak wzrósł o 2,7% w pięciu dniach kończących się 2 lipca. Jednak historyczne średnie nie muszą się sprawdzić dla tej spółki — może ona zarówno przewyższyć, jak i odbiegać od średnich 90-dniowych i rocznych. Poziom cen po dołączeniu zadecydują fundamenty: zyski i wzrost przychodów, wyniki startów rakietowych oraz nastroje inwestorów.

Warto też pamiętać, że przyspieszone dołączenie nie gwarantuje stałego miejsca w indeksie. Moderna i Zoom doświadczyły tego w praktyce i dziś nie należą już do Nasdaq-100. Również dołączenie poza zwykłym oknem rebalansowania nie zapewnia znaczącej wagi w indeksie — przykłady Arm Holdings i Shopify pokazują, że spółki takie mogą mieć łącznie niewielki udział (mniej niż 1,3%).

Nawet zakładając, że kurs SpaceX wzrośnie po dołączeniu, warto zachować ostrożność. Brak znanej przyszłości sprawia, że dokładne prognozowanie zysków jest ryzykowne, a ewentualne krótkoterminowe wzrosty dla tej spółki prawdopodobnie będą niewielkie.

To wynika z niskiego odsetka akcji w swobodnym obrocie (free float). Szacunkowa początkowa waga SpaceX w Nasdaq-100 to około 0,7%. Przybliżone obliczenia wskazują, że wymuszone zakupy ze strony dwóch wspomnianych ETF-ów przekroczyłyby 5 mld USD.

To suma znacząca, ale niewielka wobec kapitalizacji rynkowej SpaceX wynoszącej niemal 2,1 bln USD, więc efekt na wycenę spółki może być ograniczony.