SpaceX (SPCX) kontra GE (GE): inwestorzy wybierają nieograniczony potencjał czy skuteczną odbudowę wyników?

SpaceX (SPCX) i GE (GE) stoją na przeciwnych biegunach inwestycyjnych. SpaceX to świeży debiut bez historii zysków; GE to spółka usługowa z dużym portfelem zamówień.

GE w I kwartale 2026 r. pokazało silne wyniki. Zysk na akcję (EPS) po korektach wyniósł 1,86 USD wobec konsensusu 1,60 USD. Przychody osiągnęły 12,39 mld USD, co oznacza wzrost o 24,7% r/r. Całkowite zamówienia prawie się podwoiły do 23,0 mld USD.

Segment Commercial Engines & Services zanotował wzrost przychodów o 34%. Wolumen jednostek sprzętu wzrósł o 50%, a przychody z usług o 39%. CEO Larry Culp przypisał wyższy przepływ przez fabryki systemowi operacyjnemu FLIGHT DECK. Kontrakty z American, United, Delta oraz porozumienie materiałowe z Ryanair obejmujące około 2 000 silników CFM56 i LEAP wydłużają perspektywę przychodów na kolejną dekadę.

GE dysponuje portfelem zamówień usług o wartości 170 mld USD. Wycena spółki wynosi około 46x wskaźnika cena/zysk za ostatnie 12 miesięcy (trailing P/E), a cena akcji znajduje się powyżej średniego celu analityków (358,29 USD cel analityka vs. aktualne 377,52 USD), co daje ograniczone pole bezpieczeństwa przy ewentualnym pogorszeniu wyników.

SpaceX nie publikuje porównywalnych ujawnień finansowych. Handel rozpoczął się 13 czerwca od 135 USD, kurs chwilowo przebił 225 USD, a 2 lipca zamknął się na 162 USD. Menedżerka Defiance ETFs Sylvia Jablonski opisała SpaceX jako wieloplatformową firmę infrastrukturalną działającą w startach rakietowych, łączności, obronie i łączności dla rozwiązań AI, a jej zdaniem Starlink ma szansę przewyższyć oczekiwania. Z kolei komentator James Surowiecki wskazał, że IPO może przede wszystkim finansować wyścig AI, a nie dowodzić rentowności.

Rynkowe przewidywania (Polymarket) dają SPCX 92% szans na zamknięcie powyżej 120 USD do końca miesiąca, ale tylko 31% szans na zamknięcie powyżej 160 USD. Takie rozkłady sugerują istnienie pewnego wsparcia cenowego, ale brak przekonania inwestorów co do trwałego wybicia kursu.

W perspektywie inwestycyjnej oba przypadki niosą różne ryzyka i katalizatory. Dla GE kluczowa będzie poprawa przepływu części zamiennych i zmniejszenie zaległości; ograniczenia w łańcuchu dostaw już podniosły opóźnienia. Około 75% przychodów GE zależy od lotnictwa komercyjnego, więc całkowity koszt posiadania (cost of ownership) i dostępność części będą decydujące dla marż i płynności.

Dla SpaceX punktami obserwacyjnymi będą zachowanie podaży akcji po zakończeniu okresów lock-up (blokada sprzedaży akcji) oraz pierwsze dane dotyczące monetyzacji Starlinka i klastrów szkoleniowych xAI. Nastroje społeczności inwestorskiej były niestabilne: wskaźnik nastrojów na Reddicie spadł z poziomu 76 w dniu 13 czerwca do 12 w dniu 18 czerwca, co świadczy o szybko zmieniającej się bazie akcjonariuszy.

Z mojego punktu widzenia GE oferuje trwały mechanizm generowania gotówki wsparty portfelem zamówień usług o wartości 170 mld USD, ale wycenę trzeba uznać za pełną — niewiele zostaje na wpadki przy kursie powyżej celu analitycznego. SpaceX ma nieograniczony rozmiar adresowalnego rynku (TAM szacowany na około 2,1 bln USD) i wyraźny potencjał wzrostu, ale jest nierentowna i obarczona dużą zmiennością.

Praktyczne wnioski: jeśli oczekujesz stabilnego źródła wzrostu opartego na usługach i jesteś gotów płacić pełną cenę, GE wpisuje się w tę strategię. Jeśli wolisz ekspozycję na duży, nieograniczony rynek i akceptujesz ryzyko gwałtownego spadku kapitału, SpaceX może być interesujące przy mniejszej pozycji. Obie spółki mogą zyskać na większym zaangażowaniu inwestorów, jeśli GE poprawi dane o łańcuchu dostaw, a mechanika lock-up i monetyzacja SpaceX staną się jaśniejsze.

Kluczowe ryzyka:

• GE: zaległości w dostawach części, wahania cen ropy wpływające na rynek lotniczy.
• SpaceX: uwalnianie akcji po lock-up, nagłe odwrócenia sentymentu i brak dowodów na szybkie osiągnięcie rentowności.