Spadek cen producentów osłabia argument za kolejnymi podwyżkami stóp Fed

W czerwcu w USA wyraźnie spadły ceny, które firmy płacą za towar i usługi. To sygnał, że presja kosztowa w gospodarce może słabnąć, a kolejne podwyżki stóp procentowych przez Fed stają się coraz mniej prawdopodobne.

Punktem odniesienia jest Producer Price Index (PPI), czyli wskaźnik cen producentów mierzący ceny uzyskiwane przez firmy za ich produkty i usługi. W raporcie odnotowano spadek PPI o 0,4% miesiąc do miesiąca (m/m) w czerwcu, wobec majowego wzrostu. Prognozy ekonomistów wskazywały raczej na zwyżkę o 0,2%, więc wynik okazał się wyraźnie lepszy od oczekiwań.

Równocześnie inflacja hurtowa hamuje. W ujęciu rok do roku (r/r) ceny producentów wzrosły o 1,8%, wolniej niż w maju, gdy było to 2,5%.

Największy wpływ na wynik miała energia. Ceny energii w ramach popytu końcowego spadły o 4,1%, m.in. w wyniku kolejnego wyraźnego spadku cen benzyny. Równolegle obniżyły się także ceny żywności — o 0,9%. Wskaźnik „rdzeniowy” PPI, który pomija żywność i energię, w ujęciu miesięcznym pozostał bez zmian.

Producentom łatwiej, zanim koszty dotrą do klientów

Rynek zwraca uwagę na PPI, bo często działa jak wczesny sygnał ostrzegawczy. Gdy firmy płacą mniej za komponenty, zwykle mają mniejszą potrzebę przerzucania podwyżek na ceny dla konsumentów w kolejnych miesiącach.

Ważny wniosek dla rynku jest też taki, że hamowanie presji inflacyjnej przyspiesza szybciej, niż wcześniej zakładano. Wcześniej inwestorzy obawiali się utrwalenia podwyższonej inflacji, ale najnowsze dane idą w przeciwnym kierunku.

Fed zyskuje przestrzeń, ale ryzyko wraca przez ropę

Dla decydentów Fed słabsze dane o cenach producentów są dodatkowym argumentem, by poczekać zamiast rozważać kolejną podwyżkę stóp. W tym samym czasie rynek analizuje również wcześniejsze informacje o inflacji konsumenckiej.

Są jednak powody, by nie ogłaszać końca problemu. W czerwcu niższe koszty pomogła obniżka cen energii, ale czynniki te zaczęły się już odwracać. Po nasileniu napięć w Iranie — po tym, jak rząd zebrał dane o inflacji za czerwiec — ropa drożeje. Notowania West Texas Intermediate (WTI) kształtują się w okolicach 80 USD za baryłkę, a Brent jest w pobliżu 85 USD za baryłkę.

Wyższa ropa zwykle przenosi się na koszty transportu i produkcji, a później może wracać w cenach dla klientów. Fed będzie więc potrzebował potwierdzenia, że czerwcowy spadek PPI nie był jedynie chwilowym efektem tańszego paliwa.

Co to oznacza dla inwestorów

Dla inwestorów kluczowe nie jest wyłącznie to, czy inflacja osiągnie dokładnie 2%, lecz to, czy Fed będzie w stanie utrzymać stopy bez zmian na tyle długo, by firmy i konsumenci odnieśli korzyść z bardziej stabilnych warunków kredytowych.

Ogólnie niższa inflacja bywa korzystna dla sektorów zależnych od finansowania, takich jak technologia, nieruchomości, przemysł oraz spółki o małej kapitalizacji. Firmy zyskują również wtedy, gdy koszty wejściowe nadal się obniżają — ponieważ rozwój marż często ma znaczenie równie duże jak wzrost przychodów.

Jednocześnie największą niepewność nadal tworzą wydarzenia geopolityczne. Jeśli ropa utrzyma mocny wzrost, a energia wyraźnie zdrożeje, trend inflacyjny może zostać zatrzymany.

Na razie jednak czerwcowy raport o cenach producentów wspiera tezę, że inflacja zmierza w kierunku, którego oczekuje Fed. To sprawia, że rynkowe oczekiwania przesuwają się w stronę wstrzymania kolejnych podwyżek — przynajmniej w najbliższym okresie.

EnergyX: prywatna spółka wyceniona na ponad 1 mld USD (informacja promocyjna)

W USA pojawiła się kolejna prywatna firma wyceniona na ponad 1 mld USD. EnergyX dołączyła do grona najdroższych prywatnych startupów, takich jak OpenAI i ByteDance. Według informacji udostępnianych przez organizatora, inwestycje w EnergyX są dostępne do 16 lipca. W gronie zainteresowanych mają być również ponad 50 000 inwestorów prywatnych oraz globalni gracze, w tym General Motors i POSCO. Spółka wskazuje, że jej opatentowane technologie pozwalają odzyskiwać nawet 3 razy więcej litu niż metody tradycyjne, a popyt na lit ma według prognoz wzrosnąć nawet 5 razy do 2040 roku.