Czy warto kupić akcje SpaceX w lipcu po najnowszej wycenie?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) po dużym IPO w czerwcu została wyceniona na ponad 2,1 biliona USD. To przyciągnęło dużą uwagę inwestorów.

Spółka jest liderem na światowym rynku startów kosmicznych i dominuje w segmencie wynoszenia ładunków. Jednak główny impuls rynkowego entuzjazmu to przejście firmy w stronę sztucznej inteligencji (AI). SpaceX celuje w rynek rozwiązań AI o szacowanej wartości 26,5 biliona USD, co teoretycznie daje ogromny potencjał wzrostu, jeśli spółka zdobędzie istotny udział w tym rynku.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy (TTM) SpaceX wygenerowała przychody w wysokości 19,3 mld USD oraz operacyjny przepływ pieniężny (cash from operations) na poziomie 7,1 mld USD. Spółka odnotowała jednak stratę netto w wysokości 8,7 mld USD za ten okres.

Dla porównania, wyceny i wyniki innych dużych firm wyglądają następująco:

• Meta Platforms — kapitalizacja 1,51 biliona USD, przychody 215 mld USD, operacyjny przepływ pieniężny 124 mld USD, zysk netto 70,6 mld USD.
• Broadcom — kapitalizacja 1,77 biliona USD, przychody 75,5 mld USD, operacyjny przepływ pieniężny 33,6 mld USD, zysk netto 29,3 mld USD.
• SpaceX — kapitalizacja 2,1 biliona USD, przychody 19,3 mld USD, operacyjny przepływ pieniężny 7,1 mld USD, strata netto 8,7 mld USD.
• TSMC — kapitalizacja 2,38 biliona USD, przychody 132,9 mld USD, operacyjny przepływ pieniężny 79,3 mld USD, zysk netto 62,4 mld USD.
• Amazon — kapitalizacja 2,61 biliona USD, przychody 742,8 mld USD, operacyjny przepływ pieniężny 148,5 mld USD, zysk netto 90,8 mld USD.
• Microsoft — kapitalizacja 2,87 biliona USD, przychody 318,3 mld USD, operacyjny przepływ pieniężny 170,1 mld USD, zysk netto 125,2 mld USD.

TTM = ostatnie 12 miesięcy.

Obecna wycena SpaceX już uwzględnia bardzo wysoki wzrost. Gdyby przychody i operacyjny przepływ pieniężny spółki szybko wzrosły pięciokrotnie, byłyby one nieco powyżej poziomu Broadcomu. Aby dorównać TSMC, SpaceX musiałaby zwiększyć te wielkości około dziesięciokrotnie. Nawet przy takim wzroście spółka musiałaby dodatkowo osiągnąć zyskowność, by dorównać firmom takim jak Meta czy Microsoft.

W praktyce oznacza to, że aktualna wycena znacznie przewyższa bieżące wyniki operacyjne. Dopóki SpaceX nie przedstawi wiarygodnej i mierzalnej ścieżki do takiego szybkiego wzrostu i osiągnięcia zyskowności, podejście ostrożne jest uzasadnione. Inwestorzy powinni wstrzymać się z zakupem akcji, aż spółka pokaże klarowny plan realizacji tych oczekiwań.