SpaceX wraca do ceny emisyjnej 135 USD, Raymond James celuje w 800 USD

SpaceX handluje po 135,27 USD, co oznacza, że kurs wrócił do ceny z oferty publicznej 135 USD z czerwca. Spółka zadebiutowała na NASDAQ 12 czerwca 2026 r., pozyskując 75 mld USD przy wycenie 1,75 bln USD. Kurs otworzył się na 150 USD, przebił szybko 225 USD, a następnie oddał wszystkie te zyski.

Średni cel 11 analityków wynosi 242,22 USD, co implikuje około 79,06% potencjalnego wzrostu z obecnych poziomów. Raymond James (analityk Brian Gesuale) daje cel 800 USD, czyli około 491% potencjału wzrostu z bieżącej ceny. Gesuale przekształca perspektywę SpaceX z firmy rakietowej w generacyjną platformę przemysłową, argumentując wycenę rzędu 10,5 bln USD powiązaną z ekonomią Starship i sprzedażą rozproszonej mocy obliczeniowej z orbity.

W ciągu ostatniego miesiąca SPCX spadł o 29,73%, likwidując wszystkie poprodebiorowe zyski i sprowadzając spółkę z powrotem do ceny emisyjnej. To gwałtowne odwrócenie dotyczy firmy, która na krótko osiągnęła wycenę przekraczającą 2 bln USD.

Spadek wynikał z kombinacji realizacji zysków po masowym napływie inwestorów detalicznych (popyt przekroczył 70 mld USD wobec ograniczonej podaży akcji), szerszego osłabienia sektora technologicznego oraz rosnącego sceptycyzmu wobec wycen. Przyjęcie do indeksu NASDAQ-100 spotkało się ze stonowaną reakcją, co potwierdziło zmianę nastrojów. CFRA rozpoczęła pokrycie z celem 115 USD, poniżej bieżącego kursu. Największy niedawny wpis na Reddicie nosił tytuł: "The math isn't mathing on the SpaceX IPO."

Pokrycie analityczne jest generalnie bycze: 7 ocen Kupuj, 3 Trzymaj i 1 Sprzedaj. Argumenty bycze opierają się na trzech potencjalnych źródłach wzrostu — Starlink, Starship i nowym biznesie xAI/mocy obliczeniowej — które analitycy traktują jako trzy osobne krzywe wzrostu, rzadko oceniane łącznie przez rynek.

Raymond James jest najbardziej agresywny i modeluje 837 mld USD przychodów w 2031 r., jeśli Starship osiągnie pełną powtarzalność. Ten scenariusz zależy od udanego lądowania i ponownego lotu drugiego stopnia, którego SpaceX planuje próbować w drugiej połowie 2026 r.

W krótszym terminie mostem do wzrostu ma być segment mocy obliczeniowej. Modele przychodowe analityków przesuwają się z około 18 mld USD z prospektu (S-1) w stronę około 62 mld USD w następnym roku, przy założeniu umów na wynajem GPU Colossus z Anthropic (1,25 mld USD miesięcznie) i Google (920 mln USD miesięcznie). Jeśli pierwszy po-listingowy raport kwartalny (ma ukazać się pod koniec miesiąca) potwierdzi to tempo, średni cel 242,22 USD może stać się bardziej osiągalny.

Spółki z grupy kosmicznej również traciły, choć żadna nie doświadczyła tak dużego spadku jak SPCX. Rocket Lab (RKLB) handluje po 76,20 USD, co oznacza spadek 30,25% w ciągu miesiąca; konsensus celów to 116,57 USD (ok. 52,98% potencjału wzrostu), przy 14 ocenach Kupuj i 3 Trzymaj. AST SpaceMobile (ASTS) notuje 67,58 USD, spadek 24,28% w miesiącu, z celem 81,47 USD (ok. 20,55% potencjału wzrostu) i ocenami 2 Kupuj, 7 Trzymaj i 2 Sprzedaj po słabym pierwszym kwartale.

Największy implikowany potencjał wzrostu w tej grupie mają akcje SPCX; Wall Street traktuje główny walor jako najbardziej dezorganizowany w zdeorganizowanym sektorze.

Liczby w praktyce pokazują: SPCX handluje po 135,27 USD wobec konsensusu 242,22 USD, co daje 79,06% implikowanego potencjału wzrostu wśród 11 analityków. Akcje spadły 29,73% w ciągu miesiąca i 8,79% w ciągu tygodnia. W tym samym miesiącu ETF S&P 500 (SPY) był w zasadzie płaski, a indeks S&P 500 zyskał 10,69% od początku roku — to wskazuje, że presja była skoncentrowana na SPCX.

Kluczowa kwestia to, czy samo wykonanie Starlink i Starship uzasadnia powrót kursu powyżej 200 USD. Scenariusz bazowy jest możliwy: postępy w powtarzalności drugiego stopnia, zakupy indeksowe i pierwszy raport kwartalny pokazujący potwierdzone tempo z umów z Anthropic i Google mogłyby szybko odbudować momentum.

Bardziej ostrożne spojrzenie kwestionuje tezę Raymond James. Cel 800 USD zakłada m.in. powstanie centrów danych na orbicie wymagających mniej więcej 200 startów Starship na gigawat, niezweryfikowaną ekonomię napraw oraz siłę cenową, której porównania do CoreWeave (wycenianego na 63 mld USD) niekoniecznie potwierdzają. Klauzule 90-dniowego wypowiedzenia w największych kontraktach GPU zwiększają kruchość najbardziej agresywnego scenariusza.

Bilans jest więc umiarkowanie konstruktywny przy cenie emisyjnej: konsensus 242,22 USD z konkretnym katalizatorem w postaci postępów Starship wydaje się oferować rozsądny stosunek ryzyka do zysku. Przekonanie do wyceny 800 USD wymaga wiary, że SpaceX stanie się siecią zasilającą internet i rozproszone usługi obliczeniowe — to scenariusz, który warto zweryfikować po teście lądowania i ponownego lotu drugiego stopnia.