SpaceX przy cenie 100 USD za akcję oznaczałoby brak wartości segmentu AI — Morgan Stanley

SpaceX zadebiutował na giełdzie po rekordowej ofercie o wartości 86 mld USD w połowie czerwca. Kurs na początku dynamicznie rósł — prawie 50% w pierwszych trzech sesjach — a potem mocno spadł. W tym tygodniu notowano dno na poziomie 110,85 USD, czyli o 18% poniżej ceny z IPO.

Analityk Morgan Stanley Adam Jonas pisze, że wielu inwestorów spodziewa się dalszych spadków i osiągnięcia kursu 100 USD za akcję po odblokowaniu pierwszej transzy akcji w przyszłym miesiącu. Odblokowanie to okres blokady (lockup) sprzedaży akcji przez insiderów, po którym część z nich będzie mogła je sprzedać.

Jonas argumentuje, że przy kursie 100 USD inwestorzy wyceniają segment sztucznej inteligencji SpaceX na zerową lub nawet ujemną wartość. On sam przypisuje segmentowi AI ponad 50% swojej ceny docelowej, która wynosi 300 USD na akcję.

Analityk pisze, że wielu inwestorów znacząco dyskontuje projekty AI firmy, m.in. Grok i Cursor. Jako powody wskazują wysokie nakłady inwestycyjne (capex — wydatki na środki trwałe i infrastrukturę) w porównaniu z obszarem Space & Connectivity, niepewną opłacalność tych projektów oraz dużą część czasu zarządu poświęcaną biznesowi AI.

Wyprzedaż akcji SpaceX przypada na okres, gdy inwestorzy szeroko rotują z dala od spółek technologicznych, które zadeklarowały wydatki liczone w setkach miliardów USD na AI i infrastrukturę z nią związaną. Dodatkowo niepewny obraz makroekonomiczny oraz podwyższone napięcia między USA a Iranem podniosły ceny ropy, co zwiększa obawy o inflację i osłabia apetyt na aktywa ryzykowne.

Mimo spadków na Wall Street przeważa optymizm wobec SpaceX. Niemal 80% analityków pokrywających spółkę rekomenduje kupno akcji. Średni cel cenowy wynosi około 232 USD, co oznacza więcej niż podwojenie względem obecnego kursu.

Banki, które razem z Morgan Stanley prowadziły ofertę — Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup i JPMorgan Chase — również wystawiły rekomendacje równoważne "kupuj".

Adam Jonas jest jednym z najbardziej optymistycznych analityków wobec SpaceX. Jego cel cenowy jest trzecim najwyższym wśród 33 analityków śledzonych przez Bloomberg. Jonas jest znany z długotrwałego poparcia Tesli i z pracy jako analityk sektora motoryzacyjnego; w zeszłym roku przeszedł do pokrywania tematów związanych z AI i humanoidalnymi robotami.

W piątkowej notatce do klientów Jonas powtórzył swoją ocenę równoważną "kupuj" i stwierdził, że "SpaceX pozostaje wyjątkowo dobrze usytuowana w obszarach startów, łączności i AI". On i jego zespół widzą obecne wyceny jako atrakcyjny punkt wejścia.