Societe Generale podnosi cel dla S&P 500 do 8 000 punktów

Societe Generale uważa, że siła bieżącego sezonu wyników w Stanach Zjednoczonych obejmuje coraz więcej sektorów, a nie tylko technologię. W nocie dla klientów opublikowanej w tym tygodniu bank podtrzymał oczekiwanie, że indeks S&P 500 wzrośnie do 8 000 punktów. Societe Generale zachęcił też inwestorów do „kupowania spadków przy utrzymującej się dobrej dynamice rynku”.

Kolejny mocny sezon wyników

Manish Kabra, główny strateg Societe Generale ds. amerykańskiego rynku akcji, określił obecny okres publikacji wyników jako „kolejny znakomity sezon wyników”. Około 60% spółek z indeksu S&P 500 przedstawiło już raporty, a zaledwie 9% z nich osiągnęło wyniki gorsze od oczekiwań. To najniższy odsetek rozczarowań w historii.

Według Societe Generale 86% spółek wypracowało wyniki lepsze od prognoz. Marże zysku, czyli udział zysku w przychodach, poprawiły się w 10 z 11 sektorów indeksu. Zarówno marże całego S&P 500, jak i marże po wyłączeniu sektora technologicznego osiągnęły rekordowe poziomy.

Korzystne zmiany prognoz

Spółki, które przebiły oczekiwania, nadal radzą sobie lepiej niż szeroki rynek, choć w połowie sezonu wyników wyraźnie osłabła dynamika. Akcje firm, które rozczarowały wynikami, wciąż zachowują się słabiej.

Korekty prognoz analityków również pozostają korzystne. Na każde 10 obniżonych prognoz przypada około 15 podwyższonych. Największą poprawę widać w sektorach technologii, finansów i przemysłu. Od początku sezonu wyników Societe Generale podniosło o 2% prognozę zysku na akcję dla 2026 roku — do 335 USD.

Inwestycje w sztuczną inteligencję nadal wspierają wzrost

Societe Generale uważa, że cykl inwestycji w sztuczną inteligencję nadal przybiera na sile.

Bank wskazał na przyspieszenie wzrostu przychodów z usług chmurowych u trzech największych dostawców chmury działających na dużą skalę. Zwrócił również uwagę na wzrost portfela zamówień o 300 mld USD oraz dodatkowe planowane nakłady inwestycyjne w wysokości 150 mld USD.

Sektor przemysłowy został wskazany jako kolejny jasny punkt. Korzysta on z rekordowych marż zysku i poprawiających się prognoz analityków. Oczekuje się, że spółki przemysłowe o dużej kapitalizacji zwiększą zyski o 15%, a zyski firm przemysłowych o małej kapitalizacji wzrosną o około 30%.

Szerszy udział sektorów we wzroście wspiera optymistyczną ocenę rynku

Manish Kabra powiedział, że wzrost zysków obejmuje coraz większą część rynku. Jego zdaniem rekordowe poziomy indeksu S&P 500 Equal Weight Index, w którym każda spółka ma taki sam udział, potwierdzają tę tendencję. Czynniki napędzające obecny cykl gospodarczy „nadal działają z dużą siłą”.

Societe Generale przyznało, że wysoki poziom dźwigni finansowej na rynku oraz wyższe realne rentowności obligacji mogą ograniczyć dalszy wzrost wycen akcji. Bank ocenia jednak, że do wyraźnego odwrócenia trendu rynkowego prawdopodobnie potrzebna byłaby znacznie bardziej restrykcyjna polityka pieniężna oraz odwrócona krzywa rentowności, czyli sytuacja, w której krótkoterminowe stopy procentowe są wyższe od długoterminowych. Societe Generale obecnie nie oczekuje wystąpienia takich warunków.

W tych okolicznościach bank nadal preferuje wersję indeksu S&P 500, w której każda spółka ma taki sam udział, i podtrzymuje cel na poziomie 8 000 punktów dla tego indeksu.