Smithfield prognozuje 1,225–1,375 mld USD skorygowanego zysku operacyjnego w 2026 r. i zwiększa wydatki marketingowe w II półroczu

Smithfield Foods (SFD) wypracowała w drugim kwartale 2026 r. rekordowy skorygowany zysk operacyjny w wysokości 300 mln USD. Marża skorygowanego zysku operacyjnego, czyli udział tego zysku w przychodach, wzrosła do 8,1% z 7,9% rok wcześniej. Wynik osiągnięto mimo ostrożnych konsumentów i zmiennych cen surowców.

Prezes Shane Smith podkreślił dobre wykonanie planów w poszczególnych segmentach. Dział Packaged Meats osiągnął skorygowaną marżę zysku operacyjnego na poziomie 13,1%. Fresh Pork mierzył się ze znacznym zmniejszeniem branżowej marży brutto, czyli różnicy między cenami rynkowymi a kosztami surowców. Hog Production odnotował natomiast rentowność już szósty kwartał z rzędu.

Packaged Meats obronił udział w rynku i zwiększył udział wolumenowy w pięciu z kategorii, których wartość przekracza 1 mld USD. Smithfield zwiększa w tym roku wydatki na reklamę i promocję, a większą ich część zamierza przeznaczyć na drugą połowę roku.

Spółka chce w drugiej połowie roku mocniej wykorzystać budowanie marek i sprzedaż cyfrową. Marka Nathan’s Grass Fed wygenerowała niemal 2 mld wyświetleń w mediach zdobytych dzięki publikacjom i przekazom niezależnym od płatnej reklamy. Smithfield zwiększyła udział wolumenowy w handlu internetowym w 22 z 25 kategorii, a całkowity wolumen sprzedaży e-commerce wzrósł o 21,7%.

Skonsolidowane przychody w drugim kwartale wyniosły 3,7 mld USD. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję (EPS), czyli zysk przypadający na jedną akcję po uwzględnieniu potencjalnego rozwodnienia, wzrósł o 13% — z 0,55 USD w drugim kwartale 2025 r. do 0,62 USD.

### Prognozy na 2026 rok

Smithfield zaktualizowała prognozy na cały 2026 r. przede wszystkim z powodu niższych założeń dotyczących cen surowców. Największe znaczenie ma to dla segmentu Hog Production, a w mniejszym stopniu dla Fresh Pork. Spółka obniżyła także prognozę całkowitych przychodów. Obecnie zakłada, że będą one mniej więcej płaskie, zamiast wzrosnąć o niski jednocyfrowy odsetek, jak przewidywano wcześniej.

Nowe przedziały prognozowanego skorygowanego zysku operacyjnego na 2026 r. wynoszą:

• cała spółka: 1,225–1,375 mld USD;
• Packaged Meats: 1,075–1,15 mld USD;
• Fresh Pork: 180–240 mln USD;
• Hog Production: 75–125 mln USD.

Zarząd oczekuje, że zysk w trzecim kwartale spadnie w ujęciu kwartał do kwartału względem drugiego kwartału. W czwartym kwartale spółka przewiduje natomiast solidny wzrost rok do roku. W Packaged Meats mają go wspierać szersza dystrybucja, większe wydatki marketingowe w drugiej połowie roku, zmiana struktury sprzedawanych produktów oraz dodatkowy tydzień sprzedaży wynikający z 53. tygodnia w kalendarzu.

### Wyniki segmentów i finanse

Przychody segmentu Packaged Meats wyniosły 2 mld USD, a jego zysk operacyjny sięgnął 265 mln USD. Fresh Pork wypracował 14 mln USD zysku operacyjnego, a Hog Production — 64 mln USD.

Relacja długu netto do skorygowanej EBITDA, czyli zysku operacyjnego powiększonego między innymi o amortyzację, wynosiła 0,4x. Płynność finansowa spółki sięgała 3,6 mld USD, w tym 1,4 mld USD w gotówce i jej ekwiwalentach. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w pierwszej połowie roku wyniosły 204 mln USD.

Smithfield podtrzymuje politykę zwrotu kapitału akcjonariuszom. Spółka oczekuje wypłaty rocznej dywidendy w wysokości 1,25 USD na akcję, przy czym ostateczna decyzja należy do zarządu.

### Pytania analityków i odpowiedzi zarządu

Leah Jordan z Goldman Sachs zapytała o relację między cenami a wolumenem sprzedaży w drugiej połowie roku oraz o zachowania handlu detalicznego związane z wprowadzaniem i wycofywaniem produktów. Prezes Steven France odpowiedział, że konsumenci nadal odczuwają presję, ale nie przestali kupować żywności. Portfolio Smithfield obejmuje produkty markowe, tańsze produkty wartościowe oraz marki własne sieci handlowych, dzięki czemu spółka może odpowiadać na różne poziomy budżetów.

Jordan pytała również o czynniki wpływające na rentowność Packaged Meats i terminy ich oddziaływania. Dyrektor finansowy Mark Hall wskazał na podwyższone koszty paliwa, transportu i opakowań na bazie żywic. Zaznaczył, że zmiany cen i inne działania ograniczające wpływ kosztów potrzebują czasu, aby przynieść pełny efekt. Jednocześnie surowce, zwłaszcza wieprzowina, powinny stać się korzystnym czynnikiem dla wyników w drugiej połowie roku.

Peter Galbo z BofA Securities zapytał, dlaczego obniżono prognozę dla Packaged Meats, skoro ceny wieprzowiny powinny wspierać wyniki. Hall wskazał na opóźniony wpływ wcześniejszych zmian cen oraz wyższe koszty transportu. France powiedział, że najważniejszym czynnikiem w drugiej połowie roku będzie dystrybucja. Liczba punktów dystrybucji wzrosła o 6,2%.

Galbo pytał także o zabezpieczenia cenowe i założenia dotyczące oczekiwanej straty Hog Production w czwartym kwartale. Hall powiedział, że prognozy opierają się na cenach kontraktów terminowych. Według tych założeń strata w czwartym kwartale wyniosłaby około 20 USD, ale zespół oczekuje wyniku lepszego od tego poziomu.

Ryan Lavin z Barclays zapytał o możliwość podnoszenia cen przy słabszym konsumencie i ryzyku przechodzenia klientów na tańsze produkty. France odpowiedział, że cała branża stosuje obecnie mniej promocji, a konsumenci nie reagują już na same obniżki cen. Dodał, że wzrost dystrybucji nie wynika z niższych cen.

Lavin zapytał również, czy niższe ceny trzody chlewnej zmienią decyzje hodowców dotyczące wielkości produkcji. Shane Smith powołał się na dane Departamentu Rolnictwa Stanów Zjednoczonych (USDA) oraz wskaźniki dotyczące liczebności stad. Jego zdaniem sytuacja wskazuje na możliwość utrzymania podaży trzody chlewnej na obecnym poziomie, co prowadziłoby do wyższych cen. Dodał, że w trzecim i czwartym kwartale może pojawić się dodatkowy potencjał wzrostu.

Thomas Henry z Heather Jones Research zapytał o słabszą sytuację na rynku szynki i pogłoski dotyczące problemów z pracownikami. Prezes Donovan Owens odpowiedział, że Smithfield nie ma żadnych problemów pracowniczych. Słabszą sytuację cenową szynki powiązał z dynamiką eksportu i dodał, że jego zdaniem poprawi się ona w miarę zbliżania się okresu świątecznego.

### Czynniki ryzyka

Zarząd wskazał na słabsze tendencje popytowe, utrzymującą się zmienność oraz inflację kosztów paliwa i transportu, a także słabszą sytuację na rynkach mięsa i trzody chlewnej. Wśród działań ograniczających te zagrożenia wymieniono zdyscyplinowane zarządzanie ryzykiem, inicjatywy zwiększające efektywność oraz zmiany cen i struktury sprzedawanych produktów.

W segmencie Hog Production Hall ostrzegł przed niższymi założeniami cenowymi. Ceny kontraktów terminowych na chudą trzodę chlewną wskazują na poziomy o 3–8% niższe niż w 2025 r. Spółka oczekuje powrotu do bardziej typowego dla sezonu przebiegu wyników i straty segmentu w czwartym kwartale.

### Nastroje i porównanie kwartał do kwartału

Pytania analityków koncentrowały się na obniżonej prognozie sprzedaży, niższych założeniach dla Packaged Meats, inflacji kosztów transportu oraz skali możliwej straty Hog Production w czwartym kwartale. W przygotowanych wypowiedziach zarząd akcentował rekordowe wyniki i sprawną realizację planów. W części pytań i odpowiedzi koncentrował się natomiast na wyjaśnieniu wpływu kosztów i założeń rynkowych. Hall podkreślił, że obniżki prognoz wynikają z założeń dotyczących cen surowców, a nie z problemów operacyjnych.

W porównaniu z pierwszym kwartałem komunikacja spółki stała się ostrożniejsza. Wcześniej zarząd podtrzymywał prognozy, natomiast w drugim kwartale poinformował o ich aktualizacji i określił warunki zewnętrzne jako trudniejsze. W przypadku Packaged Meats akcent przesunął się z planowanego wzrostu dystrybucji i zwiększenia wydatków na reklamę i promocję na wyraźne skierowanie większej części tych wydatków do drugiej połowy roku. Analitycy skupiali się wcześniej na rozłożeniu wyników w czasie i wpływie inflacji, a w drugim kwartale pytali przede wszystkim o skalę zmian prognoz segmentów oraz możliwy spadek wyniku Hog Production w czwartym kwartale.