SanDisk ma wzrost „za daleko i za szybko” — cel cenowy wskazuje ryzyko 20%+ spadku

SanDisk (NASDAQ: SNDK) znacząco oderwał się od wcześniejszego trendu. Kurs spółki wzrósł w ciągu roku o 4.841,8%, napędzany przez boom na pamięć wykorzystywaną w sztucznej inteligencji. Mimo tego analityk wyznaczył cel cenowy dla SNDK na 1.704,60 USD, co według wyliczeń oznacza około 27% potencjalnego spadku względem bieżących poziomów.

Rekomendacja została określona jako SELL z 90% poziomem ufności. W uzasadnieniu wskazano, że choć wyniki operacyjne spółki wypadają bardzo dobrze, kurs wycenia spółkę wyraźnie powyżej tego, co — w ocenie analityka — wynika z konsensusowych szacunków oraz własnych mnożników.

Skąd ryzyko, że analityk może się mylić? Wskazywany jest scenariusz, w którym SanDisk utrzyma tempo dzięki wieloletnim umowom dostaw oraz efektom trwającego deficytu pamięci. Analityk podkreśla też możliwe kontynuowanie wzrostu zamówień ze strony hyperscalerów. Dodatkowo w otoczeniu pojawiają się wyższe cele cenowe: Citigroup podniosło swoją wycenę do 2.500 USD.

Od raportowania do ruchu kursu — dane z Q3 i tło finansowe

Impulsem do dalszych zmian w notowaniach był raport za Q3 FY26, opublikowany 30 kwietnia 2026 r. Spółka pokazała:

• zysk na akcję (EPS) 23,41 USD wobec 14,66 USD oczekiwań,
• przychody 5,95 mld USD (wzrost o 251% rok do roku),
• marżę brutto 78,4% wobec 22,5% rok wcześniej.

W szczególności wzrosły też przychody z segmentu datacenter: do 1,467 mld USD, czyli o 645% rok do roku.

Firma zakończyła również okres z poprawą struktury bilansu — spółka spłaciła 650 mln USD zadłużenia i obecnie nie ma długoterminowego długu.

Dlaczego część inwestorów liczy na dalsze wybicie

Byczy scenariusz opiera się na zmianie modelu biznesowego. CEO David Goeckeler określił Q3 jako „fundamentalny punkt zwrotny”, wskazując na nowy model prowadzenia działalności oparty na wieloletnich zaangażowaniach klientów potwierdzonych twardymi zobowiązaniami finansowymi.

Dla Q4 FY26 przedstawiono prognozę przychodów w przedziale 7,75 mld USD–8,25 mld USD oraz nie-GAAP EPS na 30–33 USD.

Wśród argumentów pojawiają się również wyższe cele po stronie części instytucji: Citigroup (2.500 USD), Mizuho (2.200 USD) oraz szacunki rynkowe do poziomu 3.250 USD. Własny, byczy wariant wyceny opiera się na założeniu utrzymania zakontraktowanych przychodów oraz kontynuacji napięcia w obszarze pamięci aż do 2028 r. — wtedy kurs miałby dojść do 2.428,88 USD w horyzoncie dwunastu miesięcy.

Ryzyka do obserwacji

SanDisk jest wskazywany jako „czysty” dostawca rozwiązań NAND, uzależniony od współpracy w ramach joint venture z Kioxia oraz od relatywnie wąskiej grupy hyperscalerów. Analityk zwraca też uwagę, że w branży pamięci historycznie występowały silne cykle.

Wskazywany jest także wskaźnik techniczny: miesięczny RSI na poziomie 99,14, co ma oznaczać strefę wyprzedania/wykupienia po stronie kupujących (skrajne wykupienie). Dodatkowo Morgan Stanley zwraca uwagę na ryzyko wyceny.

Ważny fakt z obrotu akcjami: chief legal officer Bernard Shek sprzedał 1,04 mln USD papierów wartościowych 6 czerwca 2026 r. Zwolennicy spółki kontrują, że zakontraktowana baza NBM oraz bilans bez długoterminowego zadłużenia ograniczają ryzyko typowej cykliczności.

Jaki scenariusz przewiduje strona niedźwiedzia

Bear case kończy się na poziomie 1.204,05 USD, co oznacza potencjalny spadek o 48,43% względem obecnych założeń modelu. Analityk wiąże się to m.in. z możliwością osłabienia cen spot dla NAND lub z opóźnianiem albo renegocjacją zobowiązań ze strony hyperscalerów.

Prognozowane poziomy kursu według modelu

Analityk podaje też projekcje cen na kolejne lata, przy założeniu kontynuacji realizacji strategii NBM (wieloletniego modelu kontraktowego) oraz stabilnych warunków na rynku pamięci:

• 2026: 1.704,60 USD
• 2027: 1.620,00 USD
• 2028: 1.540,00 USD
• 2029: 1.450,00 USD
• 2030: 1.352,53 USD

W samym rdzeniu argumentu jest to, że pozytywna lub negatywna zmiana w tempie niedoboru pamięci albo powrót presji na ceny NAND pod koniec dekady może odchylać kurs od tych założeń.