Rynek obligacji zwiększa szanse na podwyżkę stóp Fed w tym tygodniu

W ostatnich dniach inwestorzy na rynku długu zwiększyli prawdopodobieństwo, że Federal Reserve podniesie stopy procentowe na najbliższym posiedzeniu. Zainteresowanie taką decyzją rośnie po wyższych cenach ropy oraz po ponownym pojawieniu się obaw, że utrzymująca się podwyższona inflacja nie ustępuje.

Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych o 10-letnim terminie zapadalności wzrosła w ubiegłym tygodniu o 13 punktów bazowych do 4,71%. Był to najwyższy poziom od początku 2025 roku, a rentowność 30-letnich Treasuries zbliżyła się do wartości niewidzianych od prawie dwóch dekad.

Za wzrostem stał wzrost cen ropy, napędzany narastającymi napięciami na Bliskim Wschodzie, co ponownie odnowiło obawy, że inflacja może pozostać podwyższona.

Kontrakty na stopy procentowe (interest-rate swaps) sugerują obecnie ok. 37% szans na podwyżkę stopy bazowej o 0,25 pkt proc. podczas środowego posiedzenia Fed. Rozjazd między wyceną rynkową a prognozami ekonomistów odzwierciedla rosnącą niepewność po tym, jak przewodniczący Fed Kevin Warsh odszedł od tradycyjnej praktyki sygnalizowania z wyprzedzeniem, jakich decyzji polityki pieniężnej można się spodziewać.

Dla inwestorów oczekiwania co do bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej oznaczają wyższe koszty finansowania w całym rynku obligacji i mogą ciążyć notowaniom akcji, zwłaszcza w sektorach szczególnie wrażliwych na stopy procentowe. Chociaż większość ekonomistów nadal oczekuje, że Fed w tym tygodniu pozostawi stopy bez zmian, inwestorzy wyceniają teraz rosnącą szansę na natychmiastową podwyżkę i w pełni uwzględniają ją w scenariuszu na wrzesień.

Oficjalni przedstawiciele Fed prezentują jednak rozbieżne poglądy co do tego, czy potrzebne jest dalsze zacieśnianie. Część decydentów wskazuje, że odporne rynki pracy dają bankowi centralnemu przestrzeń, by skupić się na obniżaniu inflacji, inni wolą poczekać na więcej danych gospodarczych, zanim zdecydują, czy kolejne podwyżki są konieczne.

Równolegle inwestorzy biorą pod uwagę inflacyjny wpływ najnowszych taryf prezydenta Donalda Trumpa na import z wielu głównych partnerów handlowych USA. Posunięcie to wzmocniło obawy, że presja cenowa może utrzymywać się w kolejnych miesiącach.