Rosną szanse na podwyżkę stóp przez Fed. ETF-y warte uwagi

Na czerwcowym posiedzeniu Fed obawy o inflację pozostały podwyższone. Minuty z tego spotkania wskazują, że kilku uczestników uznało, iż istnieje przekonujący argument za podniesieniem kosztów pożyczania, choć komitet ostatecznie zdecydował o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian.

Jeffrey Roach, główny ekonomista LPL Financial, zauważył, że protokół pokazuje znaczną niepewność co do perspektywy polityki Fed i różnice zdań wśród decydentów. Dyskusja sugeruje, że komitet rozważa kilka scenariuszy gospodarczych, zanim podejmie kolejny ruch, zamiast sygnalizować jednoznaczną strategię.

Kluczowym źródłem ryzyka pozostaje konflikt na Bliskim Wschodzie. Przedłużone zakłócenia w ruchu statków przez Cieśninę Hormuz mogłyby utrzymać wysokie ceny ropy. Wyższe ceny ropy mogą zwiększyć presję inflacyjną i podnieść prawdopodobieństwo, że inflacja utrzyma się powyżej celu Fed.

Jak prawdopodobna jest kolejna podwyżka stóp?

Narzędzie CME FedWatch wycenia prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu na 62,2%. Prawdopodobieństwo, że stopy zostaną podniesione do 3,75–4,0% na wrześniowym posiedzeniu, wzrosło do 50,5% z 33,5% miesiąc wcześniej. Szansa, że stopy pozostaną niezmienione, spadła do 37,8% z 61,7% w tym samym okresie.

Na październik rynki prognozują 70,3% prawdopodobieństwa podwyżki. Prawdopodobieństwo ruchu do 3,75–4,0% na październikowym posiedzeniu wynosi 47,3%, wobec 39,1% miesiąc wcześniej. Szansa na podwyżkę do 4,0–4,25% wzrosła do 20,4% z 9,2% miesiąc wcześniej.

Na grudniowym posiedzeniu rynki oceniają prawdopodobieństwo podwyżki na 81,6%. Według narzędzia CME FedWatch prawdopodobieństwo, że stopy wzrosną do 4,0–4,25% w grudniu, wzrosło do 30,6% z 19,8% miesiąc wcześniej.

Warto jednak pamiętać, że choć rynki w ciągu ostatniego tygodnia częściowo zdyskontowały dodatkowe podwyżki, oczekiwania pozostają wyższe niż miesiąc temu. Inwestorzy powinni brać pod uwagę ryzyko niespodziewanych, jastrzębich decyzji Fed.

Jakie ETF-y warto rozważyć?

Biorąc pod uwagę niepewność co do polityki Fed i ryzyko związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie, utrzymanie lub zwiększenie ekspozycji na wybrane ETF-y może pomóc chronić portfele, jeśli Fed podniesie stopy bardziej niż oczekuje rynek.

• ETF-y wartościowe (value): Akcje wartościowe cechują się solidnymi fundamentami, takimi jak zyski, dywidendy, wartość księgowa i przepływy pieniężne. Często notują dyskonto wobec wartości wewnętrznej i mają relatywnie niższą zmienność, co czyni je defensywną pozycją dla długoterminowych inwestorów. Warto rozważyć Vanguard Value ETF (VTV) oraz iShares S&P 500 Value ETF (IVE).

• ETF-y z sektora dóbr podstawowych (consumer staples): Zwiększenie udziału funduszy z tego sektora może dodać stabilności portfelowi i zabezpieczyć przed spadkami rynkowymi. Dobrymi opcjami są Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) oraz iShares U.S. Consumer Staples ETF (IYK).

• ETF-y odwrotne na złoto: Perspektywa jastrzębiego Fed i dłużej utrzymujących się wyższych stóp stanowi istotne obciążenie dla aktywów nieprzynoszących dochodu, takich jak złoto. Cena złota spadła o około 0,55% w ciągu ostatnich pięciu sesji, o 3,60% w ciągu ostatniego miesiąca oraz około 5,16% od początku roku. W związku z tym inwestorzy mogą rozważyć ekspozycję na odwrotne ETF-y na złoto, np. ProShares UltraShort Gold (GLL).

• Bycze ETF-y na dolara amerykańskiego: Wartość dolara jest ściśle powiązana z polityką monetarną Fed. Oczekiwania na bardziej jastrzębią politykę zwykle wzmacniają dolara. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) zyskał 0,87% w ciągu ostatniego miesiąca i 2,69% od początku roku. ETF-y, które mogą skorzystać na umacniającym się dolarze, to Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) oraz WisdomTree Bloomberg U.S. Dollar Bullish Fund (USDU).

Przy omawianiu alokacji w portfelu warto pamiętać o zmianach wyceny oczekiwań rynkowych oraz o ryzykach zewnętrznych, które mogą wpłynąć na inflację i decyzje Fed.