Rocket Lab przejmuje Iridium za 8 mld USD i wchodzi w bezpośrednią rywalizację ze Starlinkiem

Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) szykuje się do kolejnego dużego kroku w branży kosmicznej. Spółka zapowiedziała przejęcie Iridium Communications za 8 mld USD. To ruch, który ma postawić ją w bezpośredniej rywalizacji z usługą Starlink należącą do SpaceX.

Obie firmy dążą do pionowej integracji swoich biznesów w przestrzeni kosmicznej. Oznacza to, że chcą kontrolować jak największą liczbę elementów łańcucha: od produkcji i wystrzeliwania satelitów po zapewnianie usługi użytkownikom.

Iridium ma własną konstelację satelitów do globalnej łączności. Dodatkowo posiada ważne prawa do pasma L-band, które w obecnych realiach rynkowych mogą kosztować nawet miliardy dolarów. Połączenie tych aktywów z kompetencjami Rocket Lab w obszarze wystrzeliwania oraz produkcji satelitów ma umożliwić rozwój biznesu internetu satelitarnego — zarówno dla klientów cywilnych, jak i dla amerykańskiej armii.

Ten plan stawia Rocket Lab „na kursie kolizyjnym” ze SpaceX, która już jest liderem w internecie satelitarnym dzięki Starlinkowi. Starlink ma 10 mln subskrybentów i generuje 11,4 mld USD rocznych przychodów. Spółka dynamicznie zwiększa skalę działalności.

Iridium osiągnęło w poprzednim roku 872 mln USD przychodów. To więcej niż przychody Rocket Lab, ale wyraźnie mniej niż poziom, jaki SpaceX osiąga w usługach internetu satelitarnego.

Dla Rocket Lab kluczowe znaczenie ma dogonienie propozycji wartości, którą oferuje Starlink, oraz uruchomienie nowej, większej rakiety o nazwie Neutron. Dzięki znacznie większym możliwościom udźwigu Neutron będzie w stanie dostarczać więcej satelitów — zarówno w ramach zleceń dla klientów zewnętrznych, jak i dla własnych projektów — na orbitę znacznie szybciej.

Wyceny: obie spółki wyglądają na „drogie”

Rynek wycenia zarówno Rocket Lab, jak i SpaceX na poziomach wskazujących na premię. Po osłabieniu całego sektora po publicznej ofercie SpaceX Rocket Lab nadal handluje przy wskaźniku cena do sprzedaży (P/S, czyli relacja ceny akcji do przychodów) na poziomie 54. Dla SpaceX wartość ta pozostaje blisko 100 na podstawie danych za 2025 rok.

Dla porównania przeciętna spółka z indeksu S&P 500 handluje przy P/S na poziomie ok. 3,7. Oznacza to, że akcje Rocket Lab i SpaceX są notowane przy bardzo wysokich mnożnikach, typowych dla branż, które szybko rosną i są postrzegane jako liderzy.

Gdybym miał wskazać wybór, niższy P/S i kapitalizacja rzędu 40 mld USD stawiają Rocket Lab przed SpaceX jako potencjalny zakup. W praktyce jednak w przypadku indywidualnego portfela żadna z tych spółek nie jest bliska złożenia oferty.